거시 정책 불확실성으로 구리 가격이 저항을 만나다 [SMM 구리 모닝 미팅 요약]

선물: LME 구리는 야간에 톤당 9,747달러 고점을 기록한 후 가격 중심이 점차 하락하며 장 막판 톤당 9,680달러 저점에 근접했고, 최종 톤당 9,684.5달러로 마감해 0.69% 하락했습니다. 거래량은 15,000랏, 미결제약정은 265,000랏에 달했습니다. 야간에 SHFE 구리 2509 최근월물은 톤당 78,690위안에 개장해 장 초반 78,770위안 고점을 기록한 후 하락 변동하며 장 막판 78,510위안 저점에 근접, 최종 78,550위안으로 마감했습니다.

[SMM 구리 조간 회의록] 뉴스: (1) 화요일(8월 19일) 미 상무부는 407개 제품군을 철강 및 알루미늄 관세 목록에 포함한다고 발표했으며, 적용 세율은 50%입니다. 미 상무부의 화요일 확인에 따르면 새 관세는 이번 주 월요일부터 발효되었으며, 이는 트럼프 대통령이 이전에 주요 원자재에 대해 발표한 관세 범위를 크게 확대한 것입니다.

(2) 19일 폭스뉴스 인터뷰에서 트럼프 미국 대통령은 미국이 우크라이나의 자위를 도울 것이나 지상군을 우크라이나에 파병하지 않겠다며, “내가 보장할 수 있다.”고 말했습니다. 트럼프는 또한 우크라이나의 나토 가입이 허용되지 않을 것이라고 재확인했습니다. 그러나 그에 따르면 일부 유럽 국가들은 우크라이나에 나토와 유사한 보호 조치, 즉 “안전 보장”을 제공하기로 합의했습니다. 앞서 언급된 백악관 관리는 미국, 유럽 동맹국, 우크라이나가 우크라이나에 대한 안전 보장 제공 방안을 계속 논의할 것이라고 밝혔습니다.

현물: (1) 상하이: 8월 19일 SMM #1 전기동 현물 가격은 최근월물 2509 계약 대비 톤당 140~250위안 프리미엄에 호가되었으며, 평균 프리미엄은 195위안으로 전 거래일 대비 30위안 하락했습니다. 오늘 전망으로는 수입 보충이 예상되는 가운데 하류 구매자들이 여전히 절충 태도를 보여 현물 프리미엄이 추가 하락할 위험이 있습니다.

(2) 광둥: 8월 19일 광둥 #1 전기동 현물 가격은 최근월물 대비 톤당 20위안 할인~80위안 프리미엄에 호가되었으며, 평균 프리미엄은 50위안으로 전 거래일 대비 10위안 상승했습니다. 전반적으로 구리 가격과 재고가 모두 하락했고 공급업체들은 출하 가격 인하를 거부했으나 실제 거래는 제한적이었습니다. 향후 보증증권 유출 여부에 주목하고 있습니다.

(3) 수입 구리: 8월 19일 보증증권 가격은 톤당 42~54달러(8월 QP)로 평균가 전월 대비 보합; 선적인도증권(B/L) 가격은 톤당 46~60달러(9월 QP)로 평균가 전월 대비 2달러 하락; EQ 구리(CIF B/L)는 톤당 20~30달러(9월 QP)로 평균가 전월 대비 보합이었습니다. 호가는 8월 말 및 9월 중~초순 도착 화물 기준입니다. 전반적으로 오전 세션에서 문의와 오퍼가 활발했으나 거래는 제한적이었습니다.

(4) 재생 구리: 8월 19일 재생 구리 원료 가격은 전일 대비 톤당 100위안 하락했습니다. 광둥 노출 동선 가격은 톤당 73,300~73,500위안으로 전 거래일 대비 300위안 하락했습니다. 전기동과 고철 구리 간 가격 차이는 톤당 1,050위안으로 전일 대비 36위안 상승했습니다. 전기동봉과 재생 구리봉 간 가격 차이는 770위안이었습니다. SMM 조사에 따르면, 투자 유치 규범화 통지가 일부 지역에서 확산되기 시작하면서 9월부터 인보이스가 있는 재생 구리 원료만 구매하려는 기업이 점점 늘고 있습니다. 수입 재생 구리 원료에 대한 수요가 크게 증가할 것으로 예상됩니다. 그러나 ‘역발행 인보이스’ 프로세스 실행에 일부 문제가 남아 있어 기업들의 적극성을 저해하고 있습니다. 수입 재생 구리 원료의 인보이스 획득이 용이한 점을 고려할 때, 기업들은 재생 구리 원료 인보이스 문제 해결을 위해 수입 재생 구리 원료 구매를 우선시할 것입니다.

(5) 재고: 8월 18일 LME 전기동 재고는 450톤 감소한 155,150톤; 8월 19일 상해거래소 보증증권 재고는 0톤 증가한 25,498톤입니다.

가격: 거시적 관점에서 미국이 407개 철강 및 알루미늄 파생 제품을 관세 목록에 포함시켰고, 베선트 재무장관이 연준 의장 후보를 면접할 예정이어서 시장 우려를 촉발하며 구리 가격에 하방 압력을 가했습니다. 펀더멘털 측면에서는 양질의 구리 공급이 여전히 제한적이지만, 수입 물량이 지속적으로 시장에 보충되면서 주류 브랜드의 판매에 압력을 가해 전반적인 공급이 다소 완화된 모습입니다. 수요 측면에서는 소비 시장이 전반적으로 약세를 보였고, 최종 수요 부족으로 하류 기업들의 구매 의지가 낮았습니다. 전반적으로 거시 정책의 불확실성과 공급 완화-수요 부진의 펀더멘털 구도가 맞물려 오늘 구리 가격에 하방 압력을 가할 것으로 예상됩니다.

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