SMM 모닝 코멘트: SHFE 비철금속 (8월 19일)

상하이, 8월 19일 (SMM) -

구리

선물: LME 구리는 밤새 $9,737.5/mt에 개장했습니다. 가격은 초반 $9,722/mt까지 하락 테스트 후 상당한 변동을 보이며 최종적으로 당일 고점인 $9,752/mt에 마감, 0.08% 하락했습니다. 거래량은 11,000계약, 미결제약정은 26만7,000계약에 달했습니다. 가장 많이 거래된 SHFE 구리 2509 계약은 밤새 78,840위안/mt에 개장하여, 처음 78,890위안/mt까지 테스트한 후 78,760위안/mt까지 범위 내 등락을 보이다가, 횡보하며 최종 78,840위안/mt에 마감, 0.23% 하락했습니다. 거래량은 11,000계약, 미결제약정은 14만5,000계약을 기록했습니다. 거시경제 측면에서, 우크라이나는 안보 보장의 대가로 1,000억 달러 규모의 무기 구매를 추진했고, 트럼프는 미-러 정상회담 및 3자 협상 계획을 진전시켰으며, 하마스는 새로운 가자 휴전 제안을 수용했습니다. 한편 중국 국무원은 소비 진작과 부동산 시장 안정에 초점을 맞췄습니다.

가격: 거시경제 측에서 구리 가격에 영향을 줄 새로운 요인은 없었으며, 후속 관심은 관련 사건의 실제 진전에 집중해야 합니다. 공급 측면에서는 수입 구리 물량이 집중적으로 도착하며 재고 증가를 이끌었고, 공급업체들이 적극적으로 물량을 소화하여 수입 공급이 충분히 유지되었습니다. 그러나 국내 구리 음극재 공급은 여전히 타이트한 반면, 등록된 SX-EW 구리가 시장에 진입하기 시작했습니다. 수요 측면에서는 8월 하순 이후 소폭 회복 조짐이 나타났습니다. 재고 측면에서, 8월 18일 기준 SMM의 전국 주요 구리 재고는 전주 대비 8,100mt 증가한 133,700mt를 기록했습니다. 종합하면, 새로운 거시경제 모멘텀이 부재한 가운데 펀더멘털은 공급이 완화되고 수요가 소폭 회복되고 있지만 재고가 축적되는 모습을 보여, 오늘 구리 가격은 상승 압력을 받을 것으로 예상됩니다.

알루미늄

선물: 지난 야간장에서 가장 거래량이 많았던 SHFE 알루미늄 2510 계약은 20,580위안/mt에 개장하여, 최고 20,605위안/mt, 최저 20,545위안/mt를 기록하고, 전장 대비 0.02% 상승한 20,600위안/mt에 마감했습니다. LME 알루미늄은 $2,602.5/mt에 개장, 고점 $2,607/mt, 저점 $2,580.5/mt를 기록하고, 전장 대비 0.56% 하락한 $2,588.5/mt에 마감했습니다.

요약: 국무원 회의에서는 국내 경제 순환을 강화하고 소비 잠재력을 지속적으로 자극하기 위한 핵심 포인트를 포착해야 한다고 강조했습니다. 부동산 시장의 안정과 회복을 공고히 하기 위해 도시 재생, 도시 노후 지역 및 위험 주택 개조와 연계하여 다각적인 경로로 개선 수요를 촉진해야 합니다. 펀더멘털 측면에서 공급은 큰 변화 없이 알루미늄 생산 가동률이 안정적으로 소폭 증가했습니다. 수요 측면에서는 9~10월 성수기에 접어들고 있지만, 현재 비수기 영향으로 최종 소비에서 가공재에 이르기까지 수요가 기대치를 상회하기 어렵습니다. 초반 강세를 보이던 가전, 태양광 등 산업의 성장세가 둔화되고, 일부 알루미늄 최종재 수출 주문도 감소했습니다. 건설 업계는 여전히 계절적 하락세를 넘어서는 침체를 겪고 있습니다. 비수기 분위기 속에서 알루미늄 가격은 고공 행진 중이지만, 소비 회복은 상대적으로 약한 모습입니다. 여전히 충분한 공급을 배경으로 단기적으로 재고 축적 추세가 지속될 것입니다. 종합해보면, 국내외 거시경제 호재와 알루미늄 공급 잠재 리스크가 알루미늄 가격을 견조하게 지지할 것입니다. 그러나 비수기 소비 여파로 재고 축적 압력이 여전히 큽니다. 호재 소화 후 알루미늄 가격 중심은 초반 급등 후 하락할 위험이 있으며, 21,000위안/mt 선은 여전히 저항으로 작용할 것입니다. 향후 재고 변동과 자본 심리를 주시해야 합니다.

연

밤사이 LME 연은 $1,982.5/mt에 개장했습니다. 개장 후 LME 연 가격의 전반적인 중심은 하락했으며, 특히 장중 달러 인덱스 상승에 압박받아 LME 연 가격이 $1,968/mt까지 밀리며 약 2주 만의 저점을 기록했습니다. 야간 거래 중 LME 연은 낙폭을 점차 만회하며 최종적으로 $1,980.5/mt에 마감해 0.03% 하락했습니다.

밤사이 SHFE 연 최근월물 2509 계약은 16,790위안/mt에 개장했습니다. 국내 재생 연 생산 감축과 소비 부진이 공존했습니다. 개장 후 SHFE 연 가격은 매수세와 매도세가 계속해서 대립하며 주로 16,770~16,820위안/mt 사이에서 등락하다가 최종 16,795위안/mt로 마감해 0.03% 상승했습니다. 미결제약정은 49,020계약으로 전 거래일 대비 476계약 감소했습니다.

지난주 SHFE 연 2508 계약 인도 완료 후, 금주 연괴 물량이 다시 유통 시장에 나온 것으로 알려졌습니다. 일부 하류 업체들은 인근에서 필요한 만큼 조달했습니다. 연괴 사회적 창고 재고는 프리미엄에서 할인으로 전환되었습니다. 하지만 납축전지 시장의 전통적 성수기는 아직 실현되지 않았습니다. 하류 업체들은 기본적으로 실수요 구매에 그치고 있습니다. 공급 측면에서는 일부 연 제련업체들이 여전히 감산 또는 가동 중단 상태이며, 2차 연 부문이 대부분을 차지합니다. 지역별 공급 차이는 여전히 존재합니다. 시장 전반은 수급이 모두 약세를 보이며, 이후 연괴 사회적 재고가 지속적으로 감소할 수 있을지 의문이 제기되고 있습니다. 단기적으로 연 가격은 박스권 횡보를 지속할 것으로 예상됩니다.

아연

선물: 밤사이 LME 아연은 $2,799/mt에 개장했습니다. 장 초반 LME 아연은 $2,805.5/mt까지 잠시 상승했습니다. 이후 숏 포지션 증가로 LME 아연은 하락세를 보이며 유럽 거래 시간대에 $2,773/mt까지 저점을 낮췄고, 최종적으로 $12.5/mt(0.45%) 하락한 $2,784/mt에 마감했습니다. 거래량은 8,911계약으로 감소했고, 미결제약정은 3,010계약 증가한 19만4,000계약을 기록했습니다. 밤사이 SHFE 아연 최근월물 2510 계약은 22,320위안/mt에 개장했습니다. 장 초반 22,345위안/mt까지 잠시 상승했으나, 숏 포지션 증가와 상승 모멘텀 부족으로 중심이 하락하며 장 막판 22,245위안/mt까지 밀렸고, 최종 105위안/mt(0.47%) 하락한 22,255위안/mt에 마감했습니다. 거래량은 3만9,000계약으로 줄었고, 미결제약정은 4,103계약 증가한 10.1만계약을 기록했습니다.

사회 재고: 8월 18일, LME 아연 재고는 475mt 감소한 75,850mt를 기록하며 0.62% 감소했습니다. SMM에 따르면, 월요일(8월 18일) 기준 7개 지역의 아연괴 총 재고는 135,400mt로, 8월 11일 대비 16,300mt, 8월 14일 대비 6,200mt 증가해 국내 재고가 늘어났음을 나타냈습니다.

아연 가격 전망: 밤사이 LME 아연은 작은 음봉을 기록했습니다. 거시경제 측에서 금리 인하 기대가 변동성을 보이고 달러 인덱스가 상승하면서 비철금속 전반에 압박을 가했습니다. 시장은 아연 수요 전망에 우려를 표하며 LME 아연 하락으로 이어졌습니다. 밤사이 SHFE 아연 또한 작은 음봉을 나타냈습니다. 국내 재고가 지속 증가하고 아연의 공급 과잉 상황은 변함이 없습니다. 현재 소비는 여전히 약세를 보이며, 거시 심리의 변동 속에 SHFE 아연 중심이 하향 이동했습니다. 향후 거시경제 방향성이 기다려지며, 오늘 SHFE 아연은 주로 횡보할 것으로 예상됩니다.

주석

선물: SHFE 주석 최근월물 2509 계약은 야간장에서 약세 출발 후 저점에서 등락하며 전 거래일 대비 0.18% 하락한 266,300위안/mt에 마감했습니다.

펀더멘털: (1) 공급 측면 교란: 윈난 등 주요 생산 지역에서 전반적인 광석 공급이 타이트해지고 있으며, 일부 제련소는 8월에도 감산 또는 정기 보수를 지속할 수 있습니다 (강세 ★) (2) 수요 측면: 태양광 산업: 동중국 지역의 태양광 솔더 바 주문이 설치 붐 이후 감소하여 일부 생산업체 가동률이 하락했습니다. 전자 산업: 남중국 최종 수요 업체들이 비수기에 접어들었고, 높은 주석 가격과 맞물려 관망 심리가 강해 주문은 실수요 구매에만 그치고 있습니다. 기타 분야: 주석도금강판, 화학 등 수요는 안정적이며 추가 성장은 없습니다.

현물 시장: 어제 거래는 부진했으며, 일부 트레이더는 약 20mt의 거래를 보고했는데, 대부분 하류 업체의 실수요 구매와 일부 가격 확정 후 주문이었습니다. 전반적으로 하류 및 최종 사용 업체들의 구매 심리는 좋지 않았습니다.