SMM 모닝 코멘트: SHFE 비철금속 (8월 18일)

상하이, 8월 18일 (SMM) -

구리

선물: LME 구리는 지난 금요일 야간 $9,754/톤으로 시작하여, 초반 하락세를 보이며 $9,725/톤의 저점을 테스트한 후 점차 반등하여 $9,808/톤의 고점을 터치했으며, 이후 다시 하락세로 최종 $9,759/톤에 마감, 0.17% 하락, 거래량 12,000계약, 미결제약정 271,000계약. 가장 활발한 SHFE 구리 2509 계약은 지난 금요일 야간 79,060위안/톤으로 시작하여 곧바로 78,900위안/톤 저점을 테스트한 후 점차 반등하여 79,290위안/톤의 고점을 터치, 이후 다시 하락하여 최종 79,080위안/톤에 마감, 0.15% 상승, 거래량 13,000계약, 미결제약정 150,000계약.

시세: 거시적 측면에서, 트럼프와 푸틴의 러시아-우크라이나 휴전 과정 진전 회동이 지리적 리스크를 줄였고, 9월 미 연준 금리 인하 기대가 구리 가격을 뒷받침했습니다. 그러나 트럼프의 칩에 대한 300% 관세 부과 및 확대된 철강·알루미늄 관세가 무역 정책 불확실성을 촉발하여 상승폭을 제한했습니다. 공급 측면에서는 국내 표준 구리와 수입 구리 공급이 여전히 충분했으나, 진촨 등 고순도 구리 자원은 타이트했습니다. 수요 측면에서는 지속되는 높은 구리 가격이 다운스트림 구매 심리를 억제하여 수요가 부진했습니다. 종합적으로, 오늘 구리 가격은 박스권 등락이 예상됩니다.

알루미늄

선물: 지난 거래일 야간 거래에서 가장 활발한 SHFE 알루미늄 2509 계약은 206,950위안/톤으로 시작, 고점 207,000위안/톤, 저점 206,200위안/톤, 종가 206,600위안/톤으로 전일 대비 0.53% 하락. LME 알루미늄은 $2,621.5/톤으로 시작, 고점 $2,631.5/톤, 저점 $2,592.5/톤, 종가 $2,603/톤으로 0.80% 하락.

요약: 거시적 측면에서, 인민은행의 2025년 2분기 통화정책 보고서는 적절히 완화적인 정책의 지속을 강조하며 물가 회복과 수급 균형에 중점을 두었고, 미국 트럼프 행정부는 철강 및 알루미늄 수입에 대한 50% 관세 확대를 발표했습니다. 비수기 속에서 알루미늄 가격은 고점에서 등락하며 소비 회복이 상대적으로 약했습니다. 여전히 충분한 공급 속에서 단기 재고 증가 추세가 지속될 것으로 보입니다. 종합하면, 국내외 거시 순풍과 알루미늄 공급 측면의 잠재적 리스크가 가격을 지지하며 높은 수준을 유지했으나, 비수기 재고 증가 압력은 여전히 컸습니다. 긍정적 심리가 소화된 후 알루미늄 가격은 초반 상승 후 후퇴할 가능성이 있습니다. 향후 재고와 자금 심리 변화에 주목해야 합니다.

납

지난 금요일, LME 납은 $1,991.5/톤으로 시작했습니다. 아시아 거래 시간 동안 시장 활동은 부진하여 LME 납은 대부분 $1,985~1,990/톤 사이에서 등락했습니다. 유럽 거래 시간에는 달러인덱스가 크게 하락하면서 비철금속이 상대적으로 반등했습니다. LME 납은 $2,000/톤 선 돌파를 시도했으나 실패했습니다. 야간 거래에서 LME 납은 되밀리며 결국 $1,981/톤에 마감, 0.45% 하락했습니다.

지난 금요일, 가장 활발한 SHFE 납 2509 계약은 16,810위안/톤으로 시작했습니다. 예상대로 인도 기간 동안 납괴 재고가 증가했고, SHFE 납은 시초가 상승 후 하락했습니다. 후반부에는 16,775~16,800위안/톤 범위에서 횡보하며 결국 16,780위안/톤에 마감, 0.27% 하락했습니다. 미결제약정은 50,401계약으로 전 거래일 대비 806계약 감소했습니다.

최근 안후이성의 환경보호 요인 영향이 완화되면서 1차 납 생산자들이 대부분 재가동하여 납 공급이 상대적으로 완화되었습니다. 그러나 예상했던 소비 성수기는 아직 실현되지 않았으며, 납 재고는 여전히 소폭 증가 추세를 보이고 있습니다. 납 가격은 부진에 빠져 있습니다. 또한 해외 납 수입이 국내에 도착한다는 소식이 빈번하지만 아직 확인되지는 않았습니다. 현재 소량의 동남아 조연만이 시장에 유입되어 납 가격에 미치는 영향은 미미합니다.

아연

선물: 금요일, LME 아연은 $2,843.5/톤으로 시작, 장초반 잠시 $2,847/톤의 고점까지 상승했습니다. 이후 롱 포지션이 감소하며 LME 아연은 하락세로 전환, 장 막판 $2,790/톤의 저점을 기록한 후 최종 $2,796.5/톤에 마감, $46/톤(1.62%) 하락했습니다. 거래량은 10,973계약으로 증가, 미결제약정은 2,725계약 감소한 191,000계약을 기록했습니다. 가장 활발한 SHFE 아연 2509 계약은 22,545위안/톤으로 시작, 장초반 빠르게 22,580위안/톤의 고점을 터치했습니다. 숏 포지션 감소와 상승 모멘텀 약화로 가격 중심이 22,465위안/톤 저점으로 후퇴, 최종 22,505위안/톤에 마감, 25위안/톤(0.05%) 상승했습니다. 거래량은 83,222계약으로 증가, 미결제약정은 4,451계약 감소한 76,347계약을 기록했습니다.

아연 가격 전망: 지난 금요일, LME 아연은 큰 음봉을 기록했습니다. 미국 PPI가 예상외로 증가하고 해외 자금이 차익 실현 후 이탈하면서 금리 인하 거시 기대가 변동하여 LME 아연이 하락했습니다. 지난 금요일, SHFE 아연은 작은 음봉을 기록했습니다. 수익 유인 속에서 국내 제련이 계속 확대되고, 국내 재고가 크게 증가했으며, 거시 심리의 변동으로 SHFE 아연 중심이 하락했습니다. 오늘 SHFE 아연은 주로 횡보할 것으로 예상됩니다.

주석

지난주 거시적 측면에서, 미국 정부는 인텔과 지분 참여를 협상했으며 이는 글로벌 칩 공급망에 영향을 줄 수 있습니다. 또한 미 연준 관계자는 다음 달의 대규모 금리 인하가 적절하지 않을 수 있다고 시사하여 시장의 금리 인하 기대가 식었습니다. 국내 주석 광석 시장은 공급과 수요 모두 부진한 양상이었습니다. 공급 측면에서는 윈난 등 주요 산지의 주석 광석 공급이 타이트해졌고, 일부 제련소가 8월 유지보수 또는 감산 계획을 세워 공급 측을 일부 지지했습니다. 수요 측면에서는 태양광 분야의 설치 랠리가 종료된 후 화둥 지역의 태양광 주석 바 주문이 감소했으며, 화난 지역의 전자 최종 수요자들은 비수기에 접어들었습니다. 높은 주석 가격까지 더해져 최종 수요자들의 관망 심리가 강했으며, 주문은 단지 필요량만 충족했습니다. 주석도금판과 화학 등 다른 분야의 수요는 안정적으로 유지되며 예상 밖의 성장은 없었습니다. 현물 시장 거래는 부진했으며, 다운스트림 솔더 회사들은 구매에 신중을 기했습니다. 트레이더들은 가격 양보를 거부하려 했으나 높은 가격에 대한 수용도는 낮았으며, 전반적인 시장 거래는 부진했습니다. 종합적으로 이번 주 주석 가격은 등락 흐름을 유지할 것으로 예상됩니다. 투자자들은 국내외 시장 동향과 정책 변화를 면밀히 주시하며 신중하게 대응해야 합니다.