SMM 모닝 코멘트: SHFE 비철금속 (8월 15일)

상하이, 8월 15일 (SMM) -

구리

선물: 간밤 LME 구리는 $9,775.5/mt에 개장한 뒤, 곧바로 $9,714/mt의 저점까지 급락했으며, 이후 큰 폭으로 반등하며 마감 직전 $9,780/mt의 고점을 기록했고, 결국 $9,777/mt로 변동 없이 마감했다. 거래량은 1만5천 로트, 미결제약정은 26만9천 로트를 기록했다. 간밤 SHFE 구리 2509 계약은 7만8,760위안/mt에 개장해 초반 7만8,960위안/mt의 고점을 터치했으나, 이후 중심이 낮아지며 7만8,740위안/mt 저점을 찍은 후 마감 무렵 'V'자형 반등을 보이며 최종 7만8,940위안/mt에 마감, 0.23% 하락했다. 거래량은 1만8천 로트, 미결제약정은 15만2천 로트였다.

가격: 거시 측면에서, 미국 7월 생산자물가지수(PPI) 전월비 상승률이 0.9%로 급등하며 2022년 이후 최대 폭을 기록, 향후 수개월간 광범위한 인플레이션 압력을 시사했다. 데이터 발표 후, 미국 연준 관계자들은 9월 큰 폭의 금리 인하 기대에 제동을 걸었고, 이에 달러 지수가 상승하며 구리 가격에 하락 압력을 가했다. 공급 측면에서는 수입 구리 도착분이 시장에 보충되었지만 국내 공급은 여전히 타이트했으며, 다음 주 수입 구리 도착이 더 증가해 공급 구조가 개선될 가능성이 있다. 수요 측면에서는 8월 하순 들어 하류 수요가 점차 회복되며 회복 모멘텀이 나타나 주간 재고 감소를 이끌었다. 데이터에 따르면 8월 14일 목요일 기준 SMM의 중국 주요 구리 재고는 월요일 대비 6천mt 감소한 12만5,600mt로, 전주 목요일 대비 6,400mt 감소했다. 가격 측면에서는 트럼프와 푸틴이 오늘 러시아-우크라이나 분쟁을 논의하기 위해 회동할 예정이어서 구리 가격은 박스권 등락이 예상된다.

알루미늄

선물: 목요일 야간 세션에서 가장 활발한 SHFE 알루미늄 2509 계약은 2만710위안/mt에 개장해 고가 2만785위안/mt, 저가 2만705위안/mt를 기록하고 2만760위안/mt에 마감했다. 거래량은 4만3천 로트, 미결제약정은 19만8천 로트였다. 목요일 LME 알루미늄은 $2,606/mt에 개장해 고점 $2,627.5/mt, 저점 $2,606/mt를 기록하고 $2,624/mt에 마감했다.

요약: 거시 측면에서, 목요일 미국 데이터가 9월 금리 인하의 근거를 흔들지는 못했지만, 향후 수개월간 관세가 인플레이션을 여전히 자극해 연내 금리 인하 경로를 바꿀 수 있다는 시장 우려를 키웠다. 펀더멘털 측면에서 공급 변화는 비교적 작았으며, 전해 알루미늄 가동 생산량은 완만하게 소폭 증가했다. 비용 측면에서 전주 전해 알루미늄 산업의 주간 총비용은 16,738위안/mt였고 업계는 여전히 높은 수익을 누렸다. 수요 측면에서는 9~10월 성수기에 다가서면서 이번 주 하류 주간 가동률이 회복 조짐을 보였다. 그러나 비수기 영향으로 단말기부터 가공 소재까지의 소비가 예상을 뛰어넘기는 어렵다. 초반 강력한 지지를 보였던 가전, 태양광 등의 산업 성장률은 둔화됐고, 일부 알루미늄 단말기 수출 주문도 감소했으며, 건설 업계는 여전히 계절성을 넘어선 하락세를 보이고 있다. 비수기 분위기 속에서 알루미늄 가격은 고점에서 등락을 거듭하는 반면 소비 회복은 상대적으로 미약하며, 공급이 충분한 상황에서 단기적으로 재고 누적 추세는 변함없다. 전반적으로 국내외 거시 호재와 알루미늄 공급 위험 가능성이 가격을 잘 떠받치고 있지만, 비수기 재고 누적 압력이 상당하다. 긍정적 분위기 소화 후 알루미늄 가격 중심은 초기 급등 후 되돌림할 위험이 있으며, 2만1,000위안/mt 선은 여전히 압박을 받고 있다.

납

간밤 LME 납은 $1,988/mt에 개장해 아시아 세션에서 하락세를 보이다 유럽 세션에서 $1,980/mt의 저점을 찍은 후 반등, $1,996.5/mt의 고점을 기록하고 최종 $1,990/mt에 마감하며 $2/mt(0.10%) 상승했다.

간밤 SHFE 납 최근월물은 1만6,820위안/mt에 갭 하락 개장한 뒤 초반 소폭 상승해 고점 1만6,870위안/mt를 찍었으나 이후 압박을 받아 약세를 보이며 저점 1만6,790위안/mt를 기록, 최종 1만6,805위안/mt에 마감하며 10위안/mt(0.06%) 하락했다.

아연

선물: 간밤 LME 아연은 $2,818/mt에 개장했다. 개장 후 LME 아연은 일간 이동평균선을 따라 등락하다 세션 중 $2,810.5/mt의 저점을 기록했다. 이후 상승 전환해 세션 막바지 $2,851/mt의 고점을 찍은 뒤 $2,842.5/mt에 마감하며 $31/mt 상승했다. 거래량은 7,717ロット으로 증가했고, 미결제약정은 588로ット 감소한 19만4천 로트였다. 간밤 SHFE 아연 2510 계약은 2만2,500위안/mt에 개장했다. 초반 SHFE 아연은 2만2,500위안/mt의 저점을 찍었다. 개장 후 일간 이동평균선을 중심으로 큰 폭의 등락을 거듭하며 야간 세션 중 고점 2만2,600위안/mt를 기록했다가 다시 되밀려 이동평균선 근처로 돌아왔으며, 75위안/mt(0.33%) 상승한 2만2,570위안/mt에 마감했다. 거래량은 3만792ロット으로 감소했고, 미결제약정은 4,772로ット 증가한 8만7,974로ット였다.

아연 가격 전망: 간밤 LME 아연은 양봉을 기록했으며, 20일 이동평균선이 아래쪽에서 지지력을 제공했다. 미국 7월 PPI 데이터는 3년 만에 최대 상승 폭을 보였고, 매파적 발언이 재등장하며 달러 지수가 저점에서 반등했다. 투자자들은 신중한 태도를 유지했으나, LME 아연 재고가 지속적으로 감소하면서 낮은 재고 수준이 아연 가격에 일정 부분 지지력을 제공했다. LME 아연은 하락 후 반등했으며, 전반적인 중심은 대체로 안정적이었다. 간밤 SHFE 아연은 양봉을 보였고, 5일 이동평균선이 위쪽에서 저항선으로 작용했다. 목요일 국내 아연 잉곳 재고는 전주 대비 1만mt 증가한 12만9천mt를 기록하며 재고 증가 추세가 이어졌다. 그러나 LME 아연 가격 반등에 힘입어 야간 세션 동안 SHFE 아연은 등락 장세를 유지했다.

주석

선물: SHFE 주석 2509 계약(SN2509)은 야간 세션에서 저점 부근의 박스권 등락을 거듭하며 전 거래일 대비 0.76% 하락한 26만6,500위안/mt에 마감했다.

거시: (1) 소식통에 따르면, 트럼프 행정부는 인텔(INTC.O)과 협상 중이며, 미국 정부가 이 어려움을 겪는 칩 제조업체의 지분을 인수해 미국 내 제조 확장을 지원할 방안을 모색하고 있다. 이번 거래는 반복된 연기 끝에 세계 최대 칩 공장이 될 것으로 약속됐던 인텔의 오하이오 공장 허브 계획에 도움이 될 전망이다. 논의는 이번 주 트럼프와 인텔 CEO 간 회동 이후 이어졌다. 제안에는 미국 정부의 지분 출자가 포함되며 세부 사항은 아직 확정 중이고 지분 규모는 불분명하다. 해당 뉴스에 인텔 주가는 장 마감 후 거래에서 8.9% 급등한 24.20달러를 기록했다. 수요일 종가 기준 올해 들어 주가는 11% 상승했다. (2) CPCA 데이터에 따르면 2025년 7월 픽업트럭 판매량은 4만1천 대로 전년 동기 대비 1.7% 증가했지만 전월 대비 15.0% 감소하며 지난 5년간 중간 수준을 기록했다. 1~7월 누적 판매량은 34만8천 대로 전년 동기 대비 11.0% 증가했다. (3) 미국 연준 업데이트: ① 데일리: 다음 달 큰 폭의 금리 인하는 적절치 않아 보인다. ② 무살렘: 50bp 인하는 현재 경제 상황이나 데이터와 맞지 않는다. ③ 베센트 미 재무장관: 연준의 150bp 금리 인하를 주장한 적 없으며, 단지 모델들이 낮은 중립 금리를 시사했을 뿐이라고 언급했다.

펀더멘털: (1) 공급 차질: 윈난 등 주요 생산지에서 주석 광석 공급이 타이트해지고 있으며, 일부 제련소는 8월에도 보수 정비로 인한 가동 중단 또는 소폭 감산을 유지할 가능성이 있다(강세 요인★). (2) 수요 측면: 태양광 부문: 설치 러시 이후 동부 중국에서 주석 바 주문이 감소하며 일부 생산업체의 가동률을 낮췄다. 전자: 남부 중국 최종 수요처들은 높은 주석 가격 속에 비수기에 접어들며 강한 관망세를 보였고 필요시에만 구매 주문을 넣었다. 기타 부문: 주석도금강판 및 화학 분야의 수요는 안정적이며 기대 이상은 아니었다.

현물 시장: 야간 세션에서 SHFE 주석이 소폭 하락하자 일부 고객들이 26만5,000위안/mt 부근에서 입찰을 준비했고, 소수만이 필요시 구매에 나섰다. 대부분의 트레이더들은 거래가 제한적이었다고 밝혔으며, 전체 거래량은 여전히 낮은 수준을 유지했다.