미국 연준 금리 인하 기대감 상승, 비수기 소비 속 알루미늄 가격 압박 지속 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 요약]

8.8 SMM 알루미늄 조간 회의 요약

선물: 지난 밤 상하이선물거래소(SHFE) 알루미늄 최근월물 2509 계약은 20,715위안/톤에 개장하여, 고가 20,725위안/톤, 저가 20,655위안/톤을 기록한 후 20,670위안/톤에 마감했습니다. 거래량은 39,000수, 미결제약정은 229,000수를 기록했습니다. 지난 밤 런던금속거래소(LME) 알루미늄은 $2,612.5/톤에 개장하여, 고가 $2,613.5/톤, 저가 $2,610.5/톤을 기록한 후 $2,612.5/톤에 마감했습니다.

거시경제: (1) 상호 관세가 공식 발효되었으며, 트럼프는 수십억 달러가 미국으로 유입되기 시작할 것이라고 밝혔습니다. (약세 ★) (2) 베센트 미국 재무장관은 새로운 연준 의장 면접 절차가 시작되었다고 밝혔습니다. 또한, 연준 이사 월러가 트럼프 팀의 연준 의장 우선 후보로 고려되고 있다고 전해졌습니다. (중립 ★)

기초여건: (1) 8월 7일 SMM 통계에 따르면, 상하이 보세구역 내 전기 알루미늄 재고는 91,300톤, 광둥 보세구역은 20,000톤으로 총 111,300톤을 기록했습니다. 재고는 전주 대비 3,800톤 증가했습니다. (약세 ★) (2) 중국 해관총서 데이터에 따르면, 2025년 7월 중국의 미가공 알루미늄 및 알루미늄 반제품 수출량은 542,000톤으로, 전년 동월 대비 7.7% 감소했으나 전월 대비 10.84% 증가했습니다. 1월부터 7월까지의 누적 수출량은 346만 1,000톤으로, 전년 동기 대비 7.9% 감소했습니다. (중립 ★) (3) SMM 통계에 따르면, 8월 7일 국내 주요 소비지의 전기 알루미늄 잉곳 재고는 564,000톤으로, 월요일과 동일했으며 지난주 목요일보다 20,000톤 증가했습니다. (중립 ★)

전기 알루미늄 현물 시장: 어제 오전, SHFE 알루미늄 최근월물 가격 중심은 20,800위안/톤을 상회하는 고점까지 지속 상승한 후 횡보 조정을 보였습니다. 화동 지역에서는 알루미늄 가격이 20,800위안/톤 부근까지 상승했으며, 시장에는 매도자가 많았으나 하류 기업의 구매 의욕은 약해 프리미엄 거래가 어려웠습니다. 트레이더 간 거래도 평균 가격 수준에서 -5~-10위안/톤의 할인 거래로 하락했습니다. 어제 SMM A00 알루미늄 현물 가격은 20,690위안/톤으로 전 거래일 대비 60위안 상승했으며, 08 계약 대비 50위안의 할인으로 전 거래일 대비 10위안 하락했습니다. 중국 중부 시장에서는 초반 디스카운트가 더 컸으며, 일부 물량은 동부 중국으로 출하되었습니다. 또한 초기 알루미늄 가격 하락 이후 하류 소비가 소폭 회복되었고 재고는 비교적 낮은 수준을 유지했습니다. 그러나 실제 하류 소비가 전반적으로 개선된 것은 아니며 여전히 비수기였습니다. 당일 알루미늄 가격은 계속 상승하여 톤당 20,800위안을 넘어섰으나, 중부 중국의 프리미엄 상승 모멘텀은 눈에 띄게 부족했습니다. 프리미엄은 고가로 시작해 저가로 마감하는 패턴을 보였고, SMM 중부 중국 평균 가격 대비 거래는 패리티에서 약 톤당 20위안의 디스카운트로 하락했습니다. SMM 중부 중국 A00 알루미늄은 상하이선물거래소 알루미늄 2508 계약 대비 톤당 20,580위안으로 기록되었으며, 이는 전 거래일 대비 40위안 상승한 수치입니다. 중부 중국과 상하이 간 가격 스프레드는 -110위안/톤으로 전 거래일 대비 20위안 확대되었고, 2508 계약 대비 디스카운트는 160위안/톤입니다.

재생 알루미늄 원료: 어제, 1차 알루미늄 현물 가격은 전 거래일 대비 60위안/톤 상승했습니다. SMM A00 현물 알루미늄은 톤당 20,690위안으로 마감했으며, 알루미늄 스크랩의 전반적인 시장 가격이 상승했습니다. 현재 전통적 비수기로 하류 스크랩 활용 기업들의 주문 발행이 약세를 보이며, 구매는 주로 즉시 소요량에 의해 이루어지고 있습니다. 어제, 압축 UBC 알루미늄 스크랩의 중앙 집중 호가는 톤당 15,400~15,900위안(세금 미포함) 범위였고, 파쇄된 알루미늄 텐스 스크랩(수분 가격)의 중앙 집중 호가는 톤당 17,100~17,600위안(세금 미포함) 범위였습니다. 압축 UBC 알루미늄 스크랩 가격은 어제 대비 50위안/톤 상승했으며, 파쇄된 알루미늄 텐스 스크랩(수분 가격)과 자동차·오토바이 휠 허브용 알루미늄 스크랩은 어제 대비 100위안/톤 상승했습니다. 생산업계의 피드백에 따르면, 그 이유는 두 가지입니다: 첫째, 8월에 알루미늄 스크랩 부족이 심화되어 원자재 조달 난이도가 크게 증가했습니다; 둘째, 현재 정책 조정 기간으로 생산업체의 구매 비용이 증가했습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이 측면에서, 포산 지역의 A00 알루미늄과 기계 주조용 알루미늄 스크랩 간 가격 차이는 월요일 대비 232위안/톤 축소되어 1,736위안/톤입니다. 알루미늄 텐스 스크랩 원료의 가격 조정 폭이 A00 알루미늄을 크게 초과하여, 단기적으로 A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간의 가격 차이가 빠르게 좁혀졌다.

2차 알루미늄 합금: 선물 시장에서, 어제 가장 활발하게 거래된 주조 알루미늄 합금 2511 선물 계약은 20,160위안/톤에 개장하여, 저가 20,115위안/톤, 고가 20,215위안/톤을 기록한 후, 최종적으로 20,135위안/톤에 마감하여 전 거래일 대비 60위안/톤, 즉 0.30% 상승했다. 미결제약정은 8,695계약, 거래량은 1,954계약이며, 장중 주로 매수 진입이 증가했다. 현물 시장에서, 어제 SMM A00 알루미늄 가격은 전일 대비 60위안/톤 상승한 20,690위안/톤을 기록했고, SMM ADC12 가격은 100위안/톤 상승한 20,250위안/톤을 기록했다. 주간 알루미늄 스크랩 가격은 알루미늄 가격 상승을 빠르게 따라잡았으며, 비용 측 압박이 증가하여 가격 조정에 대한 시장 분위기를 고조시켰다. 8월에 2차 알루미늄 시장은 알루미늄 스크랩 공급 부족에 계속 제약을 받았으며, 기업들이 지속적인 비용 압박에 직면함으로써 ADC12 가격 상승 추세를 지지했다. 그러나 약한 소비와 높은 사회적 재고 수준이 가격 상승을 제한할 것이며, 월초에는 2차 알루미늄 합금 가격이 상대적으로 강한 편향성으로 좁은 범위에서 횡보할 것으로 예상된다. 단기적으로 최종 수요 회복 진전 및 알루미늄 스크랩 공급 개선 상황을 면밀히 관찰할 필요가 있다.

요약: 거시적 측면에서, 미국 연준의 금리 인하 기대가 높아졌고, 거시 심리는 긍정적으로 유지되어 비철금속에 힘을 실어주고 있다. 미국이 인도에 대한 관세 인상을 부과한 가운데, 인도와 러시아가 알루미늄에 관한 심화 협력 협정을 체결하여 펀드의 위험 회피 심리가 미묘하게 증가했다. 기본적 측면에서, 공급 측면의 변화는 상대적으로 작으며, 1차 알루미늄의 가동 생산량은 안정적이거나 소폭 증가세를 보이고 있다. 비용 측면에서, 1차 알루미늄 산업의 주간 총비용은 16,738위안/톤으로 변화가 미미하며, 산업의 높은 이익이 지속되고 있다. 주요 초점은 수요에 있으며, 비수기의 영향으로 수요가 여전히 약세를 보이며, 최종 사용자부터 가공재에 이르는 소비가 지속적으로 감소하고 있다. 가전 및 태양광 등 그간 강력한 지지 역할을 했던 업종의 성장이 둔화되었고 일부 알루미늄 최종 소비재 수출 주문도 감소했습니다. 건설 업종은 계속해서 계절 이상의 하락세를 보이고 있습니다. 알루미늄 사회 재고가 55만 톤 기준선을 넘어섰습니다. 주간 단위로 불균등한 입고로 인해 주기적인 재고 변동이 있었지만 비수기 분위기 속 높은 알루미늄 가격이 소비를 더욱 위축시킬 수 있으며 단기 재고 누적 추세는 변함없습니다. 전반적으로 거시경제 낙관론과 잠재적 알루미늄 공급 리스크로 인해 가격이 높은 수준으로 반등했습니다. 하지만 소비 비수기 동안 재고 누적 압력이 지속되고 있습니다. 강세 심리가 소화된 후에는 가격 중심이 하락할 것으로 예상되며 21,000위안/톤 수준은 여전히 압박을 받고 있습니다. 마찬가지로 대부분의 반제품 가공업체는 20,500위안/톤 이하 가격대에 더 높은 수용성을 보이며 적시 구매 여력이 부분적으로 확인되었습니다.

[제공된 정보는 참고용입니다. 본 글은 직접적인 투자 리서치 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 의사 결정에 신중을 기해야 하며, 독립적 판단을 대체하는 용도로 사용해서는 안 됩니다. 고객의 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]