거시경제 완화 기대감 고조, 알루미늄 가격 반등 가능성 여전 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 요약]

8.6 SMM 알루미늄 모닝 미팅 요약

선물：지난 밤, 가장 활발하게 거래된 SHFE 알루미늄 2509 계약은 20,560위안/톤에 개장하여, 고점 20,580위안/톤, 저점 20,515위안/톤을 기록했으며, 20,525위안/톤에 마감했습니다．거래량은 3.1만 로트, 미결제 약정은 22.4만 로트였습니다．지난 밤 LME 알루미늄은 2,566달러/톤에 개장해, 고점 2,566달러/톤, 저점 2,560달러/톤을 기록했으며, 2,564.5달러/톤에 마감했습니다．

거시：(1) 트럼프 미국 대통령은 다시 한 번 파월 의장이 금리 인하를 너무 늦게 단행했다고 비판하며, 곧 새로운 연준 의장을 발표할 수도 있다고 밝혔습니다．그는 미래 연준 의장 후보군을 전 연준 이사 케빈 워시와 백악관 국가경제위원회 위원장 케빈 하셋을 포함한 4명으로 압축했지만, 베센트 재무장관은 포함되지 않았습니다．트럼프는 또한 앞으로 24시간 안에 인도에 대한 관세를 “대폭” 인상하겠다고 발표했습니다．(강세 ★) (2) 중앙은행을 포함한 7개 부처가 공동으로 신형 공업화를 위한 금융 지원 지침을 발표했습니다．이는 차별화 조치 전략을 견지하며, 일부는 지원하고 일부는 통제함으로써, 산업의 고도화, 지능화, 녹색 발전을 가속화하고 “제로섬” 경쟁을 방지하기 위함입니다．이 지침은 2027년까지 제조업의 고도화, 지능화, 녹색 발전에 적합한 성숙한 금융 시스템을 구축하여, 대출, 채권, 지분 및 기타 도구의 조화로운 활용을 촉진할 것이라고 명시했습니다．(강세 ★)

펀더멘털：(1) SMM 통계에 따르면, 국내 두 지역의 알루미늄 빌렛 재고와 관련하여, 광둥성은 5.85만 톤, 우시는 3.4만 톤으로, 총 9.25만 톤으로 전월 대비 500 톤 증가했습니다．(약세 ★) (2) SMM 통계에 따르면, 8월 4일 국내 주요 소비 지역의 원 알루미늄 잉곳 재고는 56.4만 톤으로, 지난 목요일 대비 2만 톤, 지난 월요일 대비 3.1만 톤 증가했습니다．(약세)

원 알루미늄 시장：어제 오전, SHFE 알루미늄 선물 중심가는 20,550위안/톤 위로 계속 상승하며 고점에서 등락을 보였습니다．중국 동부 지역에서는 장중 거래가 주로 트레이더들 사이에서 이루어졌으며, 하류 가공재 구매는 상대적으로 저조했습니다. 시장 할인 폭은 계속 확대되었으며, SMM 평균 가격 대비 톤당 10위안 할인된 수준에서 거래가 이루어졌고, 할인 폭이 더 확대될 것이라는 기대가 있었습니다. 어제 SMM A00 알루미늄 가격은 톤당 20,520위안으로 보고되었으며, 이는 전 거래일 대비 40위안 상승한 수치입니다. 08 계약 대비 톤당 40위안 할인되었으며, 이는 전 거래일 대비 10위안 축소된 할인 폭입니다. 중국 중부 시장에서는 초반에 할인 폭이 상대적으로 컸으며, 일부 물량이 동부 지역으로 출하되었습니다. 알루미늄 가격 하락 후 하류 소비가 소폭 회복되었고, 재고 증가는 비교적 제한적이었습니다. 그러나 중부 지역의 실제 하류 소비는 전반적인 개선을 보이지 않았으며 여전히 비수기 상태였습니다. 장중 거래는 주로 트레이더들 사이에서 이루어졌고, 중부 지역 프리미엄은 상승하기 어려웠습니다. SMM 중부 평균 가격 대비 거래는 톤당 20위안 프리미엄에서 10위안으로, 이후 거의 평형 수준까지 하락했습니다. SMM은 중부 지역 A00 알루미늄의 SHFE 알루미늄 2508 계약 대비 가격을 톤당 20,420위안으로 기록했으며, 이는 전 거래일 대비 50위안 상승한 수치입니다. 허난-상하이 가격 차이는 –100위안/톤으로, 전 거래일 대비 10위안 축소되었으며, 2508 계약 대비 140위안 할인되었습니다.

재생 알루미늄 원자재: 어제 1차 알루미늄 현물 가격은 전 거래일 대비 톤당 40위안 하락했습니다. SMM A00 현물 알루미늄은 톤당 205,200위안으로 마감했으며, 알루미늄 스크랩의 전반적인 시장 가격이 하락했습니다. 전통적인 비수기 속에서 하류 스크랩 활용 기업들은 주문 발주가 부진했으며, 구매는 주로 즉각적인 수요에 의해 이루어졌습니다. 어제 베일 포장된 UBC 알루미늄 스크랩의 집중 호가는 톤당 15,250~15,750위안(세금 제외)이었고, 파쇄된 알루미늄 텐스 스크랩(수분 포함 가격)의 호가는 톤당 16,800~17,300위안(세금 제외 가격)이었습니다. 오늘 베일 포장된 UBC 및 파쇄된 알루미늄 텐스 스크랩(수분 포함 가격) 가격은 일제히 톤당 100위안 상승했습니다. 지역별로 상하이, 장쑤, 산둥 등 지역은 알루미늄 가격 움직임에 밀접하게 연동되어 가격 조정 폭이 50~100위안/톤에 달했습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 가격 차이: 상하이에서 A00 알루미늄과 기계 가공 알루미늄 스크랩 간 가격 차이는 전월 대비 13위안/mt 증가한 1,944위안/mt이었고, 포산에서는 A00 알루미늄과 도장되지 않은 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이가 전월 대비 40위안/mt 증가한 2,008위안/mt이었습니다.

2차 알루미늄 합금: 선물 시장에서는 어제 가장 활발하게 거래된 주조 알루미늄 합금 2511 계약이 19,915위안/mt에 개장했습니다. 정오까지 최고 19,970위안/mt, 최저 19,865위안/mt를 기록했으며 19,960위안/mt로 마감해 전일 종가 대비 30위안/mt, 즉 0.15% 상승했고 주로 매수 포지션이 증가했습니다. 현물 시장에서는 어제 SMM A00 알루미늄 가격이 전일 대비 40위안/mt 오른 20,520위안/mt이었고, SMM ADC12 가격은 전일 대비 50위안/mt 소폭 상승한 20,050위안/mt이었습니다. 어제 알루미늄 가격이 소폭 반등했지만, 비수기로 인한 신규 스크랩 발생량 감소와 고온으로 인한 해체 물량 위축으로 알루미늄 스크랩 공급이 부족해졌고 가격도 빠르게 동반 상승했습니다. 이로 인해 2차 알루미늄 공장들의 비용 부담이 증가하고 가격 인하 의지가 강화되었습니다. 그러나 수요 측면에서는 고온으로 인해 하류 가공업체의 작업이 지연되고, 2차 알루미늄 공장의 주문이 감소했으며 시장 거래도 활발하지 않아 가격이 오르기 어려웠습니다. 전반적으로 비용 지지가 가격 하락 여지를 계속 제한하는 반면, 높은 사회 재고와 지속적으로 약한 실수요가 가격 상승을 억제할 것입니다. 단기적으로 ADC12 가격은 좁은 범위에서 등락하는 변동 패턴을 유지할 것으로 예상됩니다.

요약: 거시적 측면에서 트럼프가 미 연준에 금리 인하를 압박하고 연준 의장 교체 가능성으로 인해 통화 완화 기대가 강화되었습니다. 또한 인도에 대한 관세 인상 가능성이 글로벌 공급망을 교란시킬 수 있습니다. 국내적으로는 7개 부처가 공동으로 제조업 고도화를 위한 금융 지원을 추진하며, 2027년까지 녹색 및 지능형 제조에 적합한 금융 시스템 구축을 목표로 합니다. 이는 중장기적으로 신에너지, 첨단 장비 등 분야의 알루미늄 수요 증가에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 기초 펀더멘털 측면에서 공급 측면으로, 국내 가동 알루미늄 생산능력은 안정적이나 용융 알루미늄 비중 감소와 주조 잉곳 물량 증가로 시장 유통 물량이 늘어 사회적 재고가 지속적으로 쌓이며 알루미늄 가격 상승을 억제하고 있습니다. 수요 측면에서는 다운스트림 비수기 심리가 지속되며 현물 필요 구매가 부진하고 현물 프리미엄은 상승 모멘텀이 부족합니다. 태양광, 신에너지차, 가전 판/스트립 업종도 비수기에 머물러 있습니다. 알루미늄 가격 하락에도 가공업체들의 수주 잔량은 큰 개선 추세를 보이지 않고 있습니다. 재고 측면에서 알루미늄 잉곳 및 빌렛 재고가 계속 누적되고 있으며 추가 누적 전망이 강합니다. 단기적으로 현물 프리미엄/할인은 침체 상태를 유지하며 압박 받는 패턴이 지속될 것으로 보입니다. 그러나 거시경제 완화 기대감은 고조되고 있습니다. 비수기 종료 후 정책 효과가 발휘되면 알루미늄 가격은 여전히 반등 모멘텀을 보유하고 있습니다. 이후 가격 돌파 여부는 계절적 전환기인 8월의 재고 흐름과 소비 회복 신호에 달려 있습니다.

[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 글은 직접적인 투자 연구 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 의사 결정 시 신중을 기해야 하며 이를 독립적 판단의 대체물로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]