SMM SHFE 비철금속 모닝 코멘트 (8월 4일)

상하이, 8월 4일 (SMM) -

구리

선물 시장: 간밤 LME 구리는 9,626달러/톤에 개장하여, 장 초반 9,665달러/톤의 고점을 기록한 후 하락 변동하며 세션 중 9,580.5달러/톤의 저점까지 밀렸고, 마감까지 9,607달러/톤으로 박스권에서 마감하며 1.26% 하락했다. 거래량은 4만7천 계약, 미결제약정은 27만1천 계약을 기록했다. 간밤 SHFE 구리 2509 최근월물은 78,180위안/톤에 개장하여, 장 초반 78,270위안/톤의 고점을 터치한 후 박스권 등락하며 마감까지 77,960위안/톤의 저점으로 내려갔으며, 최종 78,010위안/톤으로 정산되며 0.55% 하락했다. 거래량은 2만4천 계약, 미결제약정은 17만3천 계약에 달했다.

가격: 거시적으로, 관세 부과가 원자재 가격을 광범위하게 밀어 올렸다. 미국 6월 인플레이션 지표는 반등을 보였고, 트럼프 대통령이 오늘 새로운 관세를 발표할 것으로 예상됨에 따라 인플레이션 압력이 지속되고 있다. 미국과 무역 협정을 맺지 않은 국가들에 대한 시장의 불확실성이 위험회피 심리를 고조시켜 구리 가격을 압박했다. 펀더멘털 측면에서는 월말 결산일을 맞아 공급업체들의 판매 의지가 제한적이었고, 최종 수요 소비는 여전히 부진했다. 재고 측면에서, 7월 31일 목요일 기준 SMM이 집계한 중국 주요 구리 재고는 월요일 대비 1,000톤 감소한 11만9천300톤으로, 주간 재고 반등을 기록했다. 총 재고는 작년 동기 34만8천400톤 대비 22만9천100톤 낮은 수준이다. 요약하면, 거시적 불확실성으로 인해 리스크 회피 심리가 강화된 가운데 국내 하류 수요가 기대에 못 미쳐, 오늘 구리 가격은 저항에 부딪힐 가능성이 있다.

알루미늄

선물 시장: 금요일 저녁, SHFE 알루미늄 2509 최근월물은 20,460위안/톤에 개장하여, 고가 20,495위안/톤, 저가 20,405위안/톤, 종가는 20,480위안/톤에 마감했다. 거래량은 4만3천 계약, 미결제약정은 23만 계약이었다. 금요일 LME 알루미늄은 2,565달러/톤에 개장하여, 고가 2,576달러/톤, 저가 2,543달러/톤, 종가 2,571.5달러/톤을 기록했다.

요약: 거시적 관점에서, 미국이 캐나다, 브라질 등 주요 교역국을 포함한 새로운 추가 관세를 시행하면서 무역 장벽이 높아지고 세계 경제 성장에 대한 우려가 커져 산업용 금속 수요 전망에 부정적 영향을 미쳤다. 국내 제조업 데이터는 구조적 최적화를 보이지만, 시장은 여전히 후속 정책 부양책의 효과에 대해 신중한 태도를 보인다. 펀더멘털: 공급 측면에서, 국내 가동 중인 알루미늄 생산 능력은 안정적으로 유지되었으나, 용선 비율이 하락하면서 주괴 주조량이 증가해 시장 공급 가용성이 확대되었다. 이와 함께 사회적 재고가 지속적으로 누적되면서 알루미늄 가격은 상승 압력을 받았다. 원가 측면에서, 알루미늄 생산 원가는 전주 대비 보합세를 보였고, 해당 기간 원자재 가격에는 큰 변동이 없었다. 그러나 알루미늄 가격 중심이 하락하면서 업계 평균 이익이 약 149위안/톤 축소되었다. 수요 측면에서는 하류 비수기 심리가 지속되며 현물 구매는 필요에 따라 이루어졌고, 현물 프리미엄은 약세를 보였다. 태양광, 신에너지차, 가전용 판재 부문은 여전히 비수기에 머물러 있다. 알루미늄 가격이 하락했음에도 불구하고, 가공 공장의 수주 주문량에는 뚜렷한 개선이 없었다. 재고 측면에서, SMM 통계에 따르면 8월 4일 기준 국내 알루미늄 사회적 재고는 56만4천 톤으로 전주 대비 2만 톤 증가했다. 비수기를 배경으로 재고 누적 전망은 여전히 강하다. 종합하면, 거시적으로 국내 긍정적 심리가 지속되면서 '출혈 경쟁' 구도에 대한 우려는 소화되었다. 시장의 초점은 이제 미중 협상 결과로 이동하고 있다. 펀더멘털 측면에서는 공급 증가분 방출과 비수기 수요 압력 속에서 재고 누적 전망이 강하고, 현물 할증/할인은 저조하다. 알루미늄 가격은 압박을 받는 추세를 유지할 것으로 예상된다. 재고와 수요 변화에 세심한 주의를 기울여야 한다.

납

지난 금요일 LME 납은 1,970달러/톤에 개장했다. 아시아 세션에서 하락 변동했다. 유럽 세션에 진입하여 초기에 하락 후 반등하며 1,961달러/톤의 저점을 터치한 뒤 낙폭을 만회하기 위해 반등했다. 예상 밖으로 약한 비농업 고용지표로 인해 트럼프 대통령이 노동통계국장을 해임하고, 금리 인하 기대감이 간밤 급증했다. 미국 달러 지수가 급락하면서 LME 납에 대한 압력이 완화되었다. 장 막판에 1,981달러/톤의 고점을 기록한 후 1,974달러/톤에 마감하며 0.23% 상승했다.

금요일 저녁, SHFE 납 2509 최근월물은 16,780위안/톤에 개장했다. 장 초반 16,830위안/톤의 고점을 잠깐 터치한 후 하락 변동했다. 세션 중 16,745위안/톤의 저점을 기록하고 16,775위안/톤으로 마감하며 0.69% 상승했다.

납의 펀더멘털 측면에서, 공급과 수요 모두 증가할 것으로 예상된다. 또한 납 가격 하락으로 인해 2차 납의 손실이 더욱 확대되어, 2차 납 제련업체들의 판매 의욕을 저하시켰다. 2차 정련 납 가격은 1차 납 대비 역전 현상이 나타났다. 하류 기업들은 구매를 1차 납 시장으로 전환하고 있으며, 이에 따라 1차 납 기업의 재고가 감소하고 있다. 향후 관심은 손실 상황에서의 2차 납 기업의 생산 동향과 사회적 창고 재고 감소 가능성에 집중될 것이다. 이러한 전망 중 하나라도 충족된다면, 납 가격이 하락을 멈추고 반등할 기회가 있을 것이다.

아연

선물 시장: 지난 금요일, LME 아연은 2,769달러/톤에 개장했다. 장 초반, LME 아연은 일일 평균선 부근에서 박스권 등락을 거듭했다. 유럽 거래 시간대에, LME 아연은 숏 매도와 롱 청산 속에 하락 변동하며, 야간 세션에 접어들어 2,711.5달러/톤의 저점을 기록했다. 야간 세션에 돌입한 후, LME 아연은 반등했으나 일일 평균선에 막혔고, 결국 2,725.5달러/톤으로 하락 마감하며 32.5달러/톤, 1.18% 하락했다. 거래량은 14,107계약으로 증가했고, 미결제약정은 568계약 감소한 18만9천 계약이었다. 지난 금요일, SHFE 아연 2509 최근월물은 22,225위안/톤에 갭 하락 개장했다. 장 초반, SHFE 아연은 잠시 22,265위안/톤의 고점을 터치한 후 가격 중심이 일일 평균선 아래로 이동했다. 장 막판 무렵, 22,235위안/톤 부근으로 반등하였으나, 최종 22,225위안/톤으로 하락 마감하며 120위안/톤, 0.54% 떨어졌다. 거래량은 53,871계약으로 감소했고, 미결제약정은 2,926계약 감소한 10만5천 계약이었다.

아연 가격 전망: 지난 금요일 LME 아연은 3연속 음봉을 기록하며 볼린저 밴드 중간선이 저항으로 작용했다. 지난 금요일 예상 밖의 부진한 비농업 고용지표는 미국 고용 시장의 약세를 나타내며, 시장의 미국 경제 전망에 대한 우려를 높였고 LME 아연의 중심을 하락시켰다. 지난 금요일 SHFE 아연은 작은 약세 캔들을 기록했고, KDJ 지표가 하방으로 확장 개시했다. 지난 금요일 LME 하락의 영향으로 SHFE 아연이 침체에 빠졌다. 제련소의 생산량 증가 배경 속에 충분한 소비 뒷받침이 부족하여 아연 가격이 저항을 받았다. 자금 동향에 주목해야 한다.

주석

지난주 국내외 주석 시장은 여러 요인이 맞물리며 전반적으로 변동성 하락 추세를 보였다. 국제 거시적으로, 미국과 일본이 자동차 관세 합의에 도달하여 일본산 수입차에 15%의 관세를 부과하기로 했다. 그러나 이 소식은 주석 가격에 큰 영향을 미치지 않았다. 국내에서는 시장의 주석 광석 공급이 타이트해졌고, 윈난 등 주요 산지의 공급이 감소했다. 일부 제련소는 유지보수를 위해 가동 중단을 유지하거나 소폭 감산했다. 수요 측면에서는 태양광 산업의 설치 집중 기간이 종료된 후 주문이 감소했다. 전자 산업이 비수기에 접어들었고, 높은 주석 가격으로 인해 최종 사용자들은 관망세가 강해져 필요한 주문만 유지했다. 주석도금강판 및 화학 등 다른 분야의 수요는 안정세를 유지했으며 예상 밖의 성장은 없었다. 현물 시장에서는 거래가 부진했고, 대부분의 트레이더는 한 자릿수 수준의 거래량만 기록했다. 공급 측면에서 인도네시아의 정련 주석 수출은 점차 정상 수준으로 회복되고 있으며, 6월 수출량은 약 4,400톤, 상반기 정련 주석 수출은 전년 동기 대비 73.6% 증가했다. 인도네시아 에너지광물자원부(ESDM)의 바흐릴 라하달리아 장관은 언론에 2026년부터 광물 및 석탄 채굴 부문의 작업 계획 및 예산(RKAB)이 연간 기준으로 시행될 것이라고 발표했으며, 현재의 3년 주기에서 1년 주기로 조정된다. 광산 회사들은 2025년 10월부터 2026년에 대한 새로운 RKAB 생산 계획을 제출해야 한다. 향후 SHFE 주석 가격은 변동 추세를 지속할 것으로 예상되며, 투자자들은 국제 거시 정책 및 국내 수급 상황 변화를 면밀히 모니터링하고 신중하게 대응해야 한다.