납 가격 하락폭이 펀더멘털을 크게 웃돕니다. 다음 주에는 비용과 소비 간의 상호작용에 주목하세요 [SMM 주간 납 시장 전망]

         다음 주 거시경제 측면에서는 미국의 '상호 관세' 정책 마감 시한이 다가오는 것에 주목해야 한다. 미국은 압박을 강화하고 있으며, 여러 국가들이 워싱턴에서 심야 협상을 진행하고 있다. 그러나 각국의 협상 상황은 엇갈리며 시장의 강한 비관론을 불러일으키고 있다. 국내에서는 생태환경부 등 9개 부처가 '중금속 환경안전 위해요소 점검 및 정비 행동계획(2025-2030)'을 공동 발표했으며, 광시, 후난, 장시, 윈난, 광둥 5개 성(자치구)과 허난 싼먼샤, 구이저우 첸둥난 등 21개 시(주)에서 점검 및 정비를 실시할 예정이다. 점검 정비의 중점은 납, 카드뮴, 안티몬 등 중금속 오염 물질이다.

LME 납은 거시경제 비관 전망으로 매도 자본이 집중 유입되고 LME 납 재고도 주간 약 1만 mt 증가하면서 2개월 래 최저치로 지속 하락했다. 한편 LME 납 현물-3개월 콘탱고는 $40.86/mt까지 확대되어 납 가격 하락 압력을 가중시킬 수 있다. 동시에 납 정광 공급 부족 문제가 지속되며 음의 TC 거래가 증가하고 있다. LME 납의 이전 플랫폼 지지 효과에 주목할 필요가 있다. 다음 주 LME 납은 $1,935~$2,015/mt 범위에서 거래될 것으로 예상된다.

국내 SHFE 납은 자본의 영향이 펀더멘털을 크게 능가하며 2개월 래 최저치로 하락했다. 납 펀더멘털 측면에서는 공급과 수요 모두 증가할 것으로 예상된다. 또한 납 가격 하락으로 재생 납의 적자 폭이 더욱 확대되어 재생 납 제련업체의 출하 의욕이 위축되었다. 이로 인해 재생 정제납과 1차 납 가격이 역전되어, 다운스트림 기업들은 1차 납 시장으로 구매를 전환했고, 이에 따라 1차 납 기업 재고가 감소했다. 다음으로, 적자 상태에 있는 2차 납 기업들의 생산 동향과 사회적 창고 재고가 감소할 수 있을지에 주목해야 합니다. 이 중 하나라도 현실화된다면 납 가격은 하락을 멈추고 반등할 기회를 가질 것입니다. 다음 주에는 가장 활발하게 거래되는 SHFE 납 선물 계약이 16,550~16,900위안/톤 범위에서 움직일 것으로 예상됩니다.

현물 가격 전망: 16,500~16,800위안/톤. 8월 납축전지 시장의 전통적 성수기가 다가오면서 일부 기업들이 저가 재고를 점진적으로 축적하고 있어 현물 시장 거래 활동이 증가하고 있습니다. 1차 납 및 2차 납 기업 모두 다양한 정도의 생산 재개와 증산 기대감을 갖고 있습니다. 시장의 현물 공급은 비교적 여유로워 현물 시장이 프리미엄 거래로 복귀하기는 어려울 수 있습니다. 그 중에서도 비용 요인으로 인해 2차 납과 1차 납 간의 가격 역전 현상은 일시적으로 바뀌기 어렵습니다.