상하이, 7월 29일 (SMM) -
구리
선물 시장: 간밤 LME 구리는 톤당 9,830.5달러에 개장하여, 장 초반 9,856.5달러의 고점을 기록한 후 하락세를 보였으며, 장 막바지에 9,759달러의 저점을 찍은 후 소폭 반등하여 9,796달러에 마감, 0.34% 하락했습니다. 거래량은 1만2,000랏, 미결제약정은 27만 랏을 기록했습니다. 간밤 가장 활발하게 거래된 SHFE 구리 2509 계약은 톤당 79,130위안에 개장하여, 장 초반 79,240위안의 고점을 기록한 후 하락세를 보이다 장중 78,810위안의 저점을 찍은 뒤 반등하여 높은 수준으로 올라선 후 횡보하며 최종 79,010위안에 마감, 0.04% 상승했습니다. 거래량은 3만3,000랏, 미결제약정은 17만5,000랏을 기록했습니다.
가격 동향: 거시적으로, 미국-EU 무역협정이 달러화와 위험 선호 심리를 강화했습니다. 한편, 트럼프 대통령은 파월 연준 의장에게 차입 비용 인하 압력을 계속 가했지만, 시장에서는 연준이 금리를 동결할 것으로 널리 예상하면서 구리 가격에 하방 압력이 가해졌습니다. LME 구리는 소폭 하락했습니다. 공급 측면에서 주말 동안 국내 및 수입 물량이 도착했으며, 이번 주 추가 국내 공급이 예상됩니다. 월말 공급업체 청산 필요성까지 더해져 전반적인 공급은 충분한 상태를 유지했습니다. 수요 측면에서는 낮 동안 구리 가격이 하락하자 하류 구매 심리가 소폭 개선되었습니다. 재고 측면에서는 7월 28일 기준 SMM의 중국 내 주요 구리 재고는 전주 대비 6,100톤 증가한 12만300톤으로, 총 재고는 전년 동기 35만1,200톤에서 23만900톤 감소해 상대적으로 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 가격 측면에서는 미국의 여러 국가와의 무역 협정 소식을 기다리며, 그 전까지 구리 가격은 박스권 등락을 보일 것으로 예상됩니다.
알루미늄
선물 시장: 전 거래일 야간 세션에서 가장 활발하게 거래된 SHFE 알루미늄 2509 계약은 톤당 20,635위안에 개장하여, 고점 20,695위안, 저점 20,625위안을 기록한 후 20,660위안에 마감, 전일 종가 대비 0.22% 상승했습니다. LME 알루미늄은 톤당 2,637달러에 개장하여, 고점 2,642달러, 저점 2,624달러를 기록하고 2,631달러에 마감, 전일과 변동 없었습니다.
요약: 전반적으로 달러 인덱스는 1.01% 상승세를 이어갔다. 새롭게 체결된 미국-유럽연합(EU) 무역 합의가 시장의 위험 선호 심리를 높여 달러 강세를 지지했다. 그러나 시장은 미 연준이 9월 금리 인하에 나설 가능성을 계속 기대하고 있다. 국내적으로는 ‘내수경쟁 타파’ 관련 정책이 산업용 금속 가격을 끌어올렸으며, ‘소비 진작과 성장 안정화’라는 장기 기조는 변함없다. 펀더멘털 측면에서는 공급 증가분 출하와 비수기 소비 억제 속에서 재고 누적 기대가 여전히 강하다. 또한 최근 ‘내수경쟁 타파’ 및 ‘고품질 발전’ 등 정책에 대한 시장 심리가 냉각되면서 선물 가격이 처음 급등 후 다시 조정받았다. 단기적으로 알루미늄 가격은 고점에서 등락할 것으로 예상된다. 이후 재고 및 자금 심리 변화에 주목해야 한다.
납
간밤 LME 납은 톤당 2,020달러에 개장했다. 아시아 세션에서 LME 납 거래는 부진했으며, 가격은 기본적으로 톤당 2,015~2,020달러 사이에서 횡보했다. 유럽 세션에 접어들면서 LME 납은 점차 상승세를 보였다. 특히 납 재고 감소 이후 LME 납은 다시 톤당 2,040달러까지 올랐으나 이 수준을 유지하지 못했다. 세션 막판 상승분의 대부분을 반납하며 결국 톤당 2,017.5달러에 마감, 0.15% 하락했고 3일 연속 하락세를 기록했다.
간밤 상하이선물거래소(SHFE) 납 2509 계약은 톤당 16,985위안에 개장했다. 초반 국내 공급의 지역적 타이트함이 지속되면서 SHFE 납의 전반적인 가격 중심이 상승 이동하여 톤당 17,000위안 선에 도달했다. 그러나 납 재고증서 재고 누적과 신규 재생 납 설비 가동으로 상승 모멘텀이 약화되었다. 거래 후반부에 SHFE 납은 상승분 일부를 반납하며 결국 톤당 16,945위안에 마감, 0.03% 상승했다. 미결제약정은 68,671계약으로 전 거래일 대비 1,875계약 감소했다.
최근 1차 납 제련소들은 정비에서 완전히 회복되지 않아 일부 지역에서 공급이 타이트한 상태다. 1차 납 제련소의 현물 출하량이 제한되어 사회 창고로 인도 가능한 물량이 적습니다. 한편, 2차 납 제련소의 생산은 점차 재개되었습니다. SMM 주간 가동률이 최근 몇 주 동안 증가하여, 어느 정도 공급 부족을 메우고 납 소비와 상대적 균형을 이루었습니다. 가격 측면에서, 강소, 저장, 상하이 창고의 재고는 SHFE 납 2509 계약 대비 30~0위안/톤 할인된 가격에 자체 픽업 거래되며, 이는 납 제련소의 생산지 자체 픽업 가격보다 높습니다. 하류 기업들은 제련소에서 생산지 자체 픽업 물량을 선호합니다. 따라서 사회 창고의 재고 변화는 상대적으로 적으며, 소폭 증가했습니다. 또한, 1차 납 제련소의 유지보수가 곧 종료될 예정입니다. 2차 납 기업의 생산 재개, 신규 설비 가동 본격화와 맞물려, 납 소비가 크게 개선되지 않는다면, 사회 납괴 재고가 계속 증가하여 납 가격을 끌어내릴 가능성을 배제할 수 없습니다.
아연
선물 시장: 밤사이 LME 아연은 톤당 2,833.5달러에 개장했습니다. 장 초반에 톤당 2,843.5달러의 고점을 기록한 후 하락세로 전환, 장중 톤당 2,803달러까지 저점을 찍었습니다. 이후 LME 아연은 다시 일평균선 위로 급등했습니다. 장 막판 다시 하락하여 톤당 2,805달러에 마감, 23.5달러(0.83%) 하락했습니다. 거래량은 9,331수로 증가한 반면, 미결제약정은 1,902수 감소한 189,000수를 기록했습니다. 밤사이, 거래량 기준 최대물인 SHFE 아연 2509 계약은 톤당 22,645위안에 개장했습니다. 장 초반에 SHFE 아연은 일평균선 부근에서 등락하다, 장중 톤당 22,725위안의 고점을 기록했습니다. 이후 SHFE 아연은 소폭 하락세를 보였습니다. 장 막판에 톤당 22,640위안까지 저점을 찍고, 22,665위안에 마감, 20위안(0.09%) 상승했습니다. 거래량은 52,677수로 감소했으며, 미결제약정은 113수 감소한 124,000수를 기록했습니다.
아연 가격 전망: 야간에 LME 아연은 약세 캔들을 기록했으며, 10일 이동평균선이 하단에서 지지하고 있습니다. 달러 지수가 크게 상승했지만, 낮은 LME 아연 재고는 여전히 아연 가격을 지지했습니다. LME 아연은 횡보 및 변동세를 보였습니다. 새로운 중미 무역 협상이 시작되면서 시장은 계속 거시적 지침을 기다리고 있습니다. 야간에 SHFE 아연은 강세 캔들을 기록했으며, 20일 이동평균선이 하단에서 지지하고 있습니다. 월요일, SMM 아연 잉곳 재고는 계속해서 증가했습니다. 펀더멘털은 아연 가격에 약한 지지를 제공했지만, 긍정적인 거시적 전망은 여전히 존재했습니다. SHFE 아연은 변동 추세를 유지했습니다.
주석
선물: 최다 거래된 SHFE 주석 계약(SN2509)은 야간 세션에서 소폭 상승 개장했지만 하락세로 전환하여, 전 거래일 대비 0.51% 하락한 26만 7,300위안/톤에 마감했습니다.
거시경제: (1) 2025년 전국 공업 및 정보기술 부문 책임자 회의가 베이징에서 개최되어, 신에너지차 ‘과다 경쟁’ 종합 정비 성과의 지속적 확대, 태양광 등 주요 산업의 관리 감독 강화, 표준 업그레이드를 통한 낙후된 생산능력 퇴출 등을 강조했습니다. 또한, 공업 및 정보기술 분야의 강제 국가 표준 시스템 강화를 중시했습니다. (2) Canalys 최신 연구에 따르면, 2025년 2분기 중국 본토 스마트폰 시장은 연초 국고 보조금의 성장 동력이 약화되면서 전년 동기 대비 4% 감소했습니다. 화웨이가 1,220만 대 출하량으로 1위(시장 점유율 18%)를 탈환하고, 그 뒤를 이어 vivo(1,180만 대, 17%), OPPO(원플러스 포함, 1,070만 대, 16%), 샤오미(1,040만 대, 전년 동기 대비 8분기 연속 성장세, 4위), 애플(1,010만 대, 5위) 순이었습니다. (3) 관세: ① 방글라데시가 미국 관세 인하를 협상하면서 보잉 항공기 구매를 추진합니다. ② 한국은 관세 협정을 신속히 체결하기 위해 '미국 조선 산업 다시 위대하게'를 제안합니다. ③ 미국 상무장관 러트닉, EU는 소액 면제를 제외하고 15% 관세를 부과할 것이며, 트럼프는 이번 주 여러 협정을 검토한 후 최종 세율을 결정할 것이라고 말합니다. ④ 트럼프: 의약품 관세가 곧 발표될 예정이며, 글로벌 관세는 15~20% 수준이 될 것입니다. ⑤ 캐나다 총리, 미국과의 무역 협상이 중요한 단계에 있다. ⑥ 칠레 재무장관, 구리 관세 면제를 기대한다.
펀더멘털: (1) 공급 차질: 윈난 등 주요 생산지에서 주석 광석 공급이 타이트해지고 있으며, 일부 제련소는 7월에 정비를 유지하거나 소규모 감산을 단행하고 있음 (강세★). (2) 수요: 태양광 부문: 설치 급증 이후, 동중국에서 주석 바 주문이 감소하여 일부 생산업체의 가동률이 하락. 전자: 남중국 전자 최종사용자들은 높은 주석 가격 속에서 비수기에 진입했으며, 강한 관망 심리로 인해 적시 구매만 유지. 기타 부문(예: 주석 도금 강판, 화학): 예상을 초과하지 않는 안정적인 수요.
현물 시장: 주석 잉곳 현물 시장은 여전히 침체됨. 지속적인 가격 하락에도 불구하고 전체 수준은 높게 유지되어 다운스트림 및 최종사용자 기업들의 구매 의욕을 저하시켰으며, 대부분의 거래가 적시 구매에 국한됨.
