SMM 모닝 코멘트: SHFE 비철금속 (7월 28일)

상하이, 7월 28일 (SMM) -

구리

선물 시장: 지난 금요일 야간장에서 LME 구리는 $9,818.5/mt에 개장, 초반 고점 등락 후 장중 $9,852.5/mt까지 오른 뒤 전반적으로 하락세를 보였으며, 장 막판 저점 $9,766.5/mt를 기록한 후 종가 부근에서 소폭 반등하여 $9,796/mt로 마감, 0.59% 하락. 거래량 12,000계약, 미결제약정 270,000계약. 금요일 야간장에서 SHFE 구리 2509 주력 계약은 79,180위안/mt에 개장, 초반 고점 등락하며 79,300위안/mt 터치 후 전반적으로 하락 흐름을 보이다 장 막판 78,730위안/mt 저점 기록 후 종가 부근 소폭 반등하여 78,800위안/mt로 마감, 0.67% 하락. 거래량 36,000계약, 미결제약정 178,000계약.

가격: 거시경제 측면에서, 견조한 경제 지표에 힘입어 미국 달러 인덱스가 2일 연속 반등하여 구리 가격에 부담으로 작용. 관세 관련, 트럼프는 미국이 EU와 15% 관세율로 합의했으며 3~4개국과 추가 합의를 검토 중이라고 밝혀, 낙관적인 무역 심리가 구리 가격 하락을 제한할 전망. 공급 측면에서는 상하이로의 국내 화물 유입이 장중 주류 패리티 가격에 부담을 주었으나 전반적 공급은 여전히 타이트. 수요 측면에서는 최근 하류 소비 의향이 낮았으며, 지난 금요일 필요 시점 조달이 있었음에도 높은 구리 가격이 하류 구매 의욕을 억제. 가격 측면에서는 이번 주 미국 관세 인상 마감일이 다가오면서 50% 관세 부과 가능성이 여전히 구리 가격에 압력으로 작용할 수 있으나, 현재 무역 심리가 다소 완화되어 오늘 구리 가격의 하락 여지는 제한적.

알루미늄

선물 시장: 전 거래일 야간장에서 SHFE 알루미늄 2509 주력 계약은 20,765위안/mt에 개장, 고점 20,790위안/mt, 저점 20,605위안/mt를 기록한 후 20,615위안/mt로 마감, 전일 종가 대비 0.70% 하락. LME 알루미늄은 $2,646.0/mt에 개장, 고점 $2,659.5/mt, 저점 $2,630.5/mt, 종가 $2,631.0/mt로 0.57% 하락.

요약: 거시경제 측면, 금요일 견조한 미국 경제 지표에 힘입어 달러가 상승, 이는 연준이 금리 인하 재개에 인내심을 유지할 수 있음을 시사. 한편 특정 국가와의 관세 협상 진전으로 무역 조건이 명확해져 시장 불확실성 완화. 국내에서는 '과열 경쟁' 방지 정책이 산업용 금속 가격을 끌어올렸으며, '판매 촉진과 안정적 성장'이라는 장기 기조는 변함없음. 기초여건 측면에서는 공급 증가와 비수기 수요가 시장을 계속 압박하고 있고, 재고 증가 전망도 여전히 강함. 게다가 최근 '과열 경쟁 방지' 및 '고품질 발전' 정책에 대한 시장 심리가 식으면서 선물이 개장 초 급등 후 반락하는 양상. 알루미늄 가격은 단기적으로 고점 등락 전망. 향후 재고 및 자금 심리 변화에 주목 필요.

납

지난 금요일 LME 납은 $2,026.5/mt에 개장. 아시아 세션에서 LME 납이 상승 등락했으며, LME 납 재고 감소와 맞물려 전반적 거래 중심이 상승, 장중 $2,041.5/mt의 고점을 기록. 그러나 야간 세션 말미 LME 납은 추세를 반전시키며 되돌림, 상승분 대부분을 반납하고 결국 $2,020.5/mt로 마감, 0.12% 하락.

지난 금요일 SHFE 납 2509 주력 계약은 16,960위안/mt에 개장. LME 납 상승에 힘입어 개장과 동시에 17,085위안/mt까지 급등했으나, 납 잉곳 가시적 재고 누적 증가와 공급 회복 속도로 인해 고점 기록 후 되돌림하며 다시 17,000위안/mt 아래로 하락, 최종 16,845위안/mt로 마감, 0.38% 하락. 미결제약정은 71,589계약으로 전 거래일 대비 1,738계약 감소.

현재 일부 주요 1차 납 제련소는 여전히 보수 중으로 가동을 완전히 재개하지 못해 지역 공급 부족이 두드러짐. 현물 할인폭 축소와 프리미엄 거래 전환(SMM #1 납 평균가 대비)은 납 가격을 견조하게 지지할 가능성. 한편, 2차 납 부문의 생산 재개가 점진적으로 진행 중이며, 2차 정제 납과 1차 납 간의 역전된 가격 관계도 개선될 조짐. 두 제품 간 가격 스프레드가 역전되기 전까지는 여전히 납 가격 상승을 지지할 것. 프리미엄이 디스카운트로 전환되면 해당 요인은 더 이상 강세 요인으로 간주되지 않음. 납 가격은 단기적으로 횡보세를 유지할 전망.

아연

지난 금요일 LME 아연은 $2,842/mt에 개장. 오전 세션에서 LME 아연은 일평균선 부근에서 등락한 후 오후 세션 내내 상승 등락. 야간 세션에서 $2,856/mt의 고점을 기록한 후 지속 하락하다 장 막판 $2,816.5/mt 저점까지 내려간 후 $2,829/mt에 하락 마감, $11.5/mt 하락, 0.4% 하락. 거래량은 8,275계약으로 감소, 미결제약정은 2,366계약 증가한 191,000계약. 지난 금요일 LME 아연은 약세 캔들을 형성했으며, 상단 볼린저 밴드가 저항선으로 작용. 지난 금요일 SHFE 아연 2509 주력 계약은 22,905위안/mt에 개장. 초반 상승 등락으로 22,960위안/mt 고점 기록 후 급락하여 22,670위안/mt 저점을 터치, 이후 장 막판까지 등락세를 유지하다 22,715위안/mt에 하락 마감, 170위안/mt 하락, 0.74% 하락. 거래량은 93,396계약으로 증가, 미결제약정은 1,621계약 증가한 131,000계약.

재고: 7월 25일 LME 아연 재고는 1,125mt 감소한 115,775mt로 0.96% 감소. SMM 데이터에 따르면 7월 24일 기준 SMM 추적 7개 지역 아연 잉곳 총 재고는 98,300mt로, 7월 17일 대비 4,700mt, 7월 21일 대비 5,600mt 증가하여 국내 재고 증가를 시사.

요약: 지난 금요일 LME 아연은 약세 캔들을 형성했으며, 상단 볼린저 밴드가 저항선으로 작용. 미중 관세 및 무역 협상이 다가오면서 시장은 신중 모드, 일부 약세 자금이 유입되며 LME 아연이 하락 등락. 지난 금요일 SHFE 아연은 약세 캔들을 형성, 5일 이동평균선이 상단 저항선으로 작용. 이전 정책이 가져온 긍정적 심리가 점차 소멸되고, 아연 잉곳 재고는 지속 증가. 공급 강세, 수요 약세의 기초여건이 지속되는 가운데 해외 시장 동향의 하방 압력까지 더해져 SHFE 아연이 고점에서 되돌림.

주석

지난주 국제 거시경제 동향으로, 미국과 일본은 자동차 관세 협정에 도달하여 일본차 수입 관세를 15%로 설정. 또한 베센트 미국 재무장관은 8월 1일이 모든 국가에 대한 '비교적 확정적인 마감일'이 될 것이라고 밝힘. 국내적으로, 주석 광석 시장은 전반적으로 공급이 타이트한 상황, 윈난성 등 주요 생산지의 주석 광석 공급 감소. 일부 제련소는 보수 가동 중단을 유지하거나 소폭 감산 가능. 수요 측면에서는 태양광 업계의 설치 러시 종료 후 주문 감소. 전자 산업은 비수기에 진입했고, 높은 주석 가격으로 최종 사용자들의 관망 심리가 강해 즉시 필요한 주문만 유지. 주석도금강판 및 화학 등 기타 부문 수요는 안정적, 예상치 못한 성장은 없음. 현물 시장 거래 부진, 대부분 트레이더의 거래량은 한 자릿수에 그침. 전반적으로 공급 부족과 수요 약세로 주석 가격이 상승 등락. 이번 주 주석 가격은 계속 등락세를 유지할 전망. 투자자들은 국제 거시경제 정책 변화와 국내 수급 상황에 주의, 신중히 거래할 것을 권고.