SMM 모닝 코멘트: SHFE 비철금속 (7월 23일)

상하이, 7월 23일 (SMM) -

구리

선물 시장: 야간에 LME 구리는 톤당 $9,871.5에 개장하여 처음에는 상승하다가 $9,858.5로 급락한 후 서서히 반등하여 $9,923의 고점을 기록한 후 최종적으로 $9,898에 마감하며 0.31% 상승했습니다. 거래량은 13,000랏, 미결제약정은 266,000랏입니다. 가장 활발히 거래된 SHFE 구리 2509 계약은 야간에 톤당 79,830위안에 개장하여 곧바로 80,130위안의 고점을 기록한 후 79,630위안으로 후퇴했다가 상승하며 79,970위안으로 마감, 0.4% 상승했습니다. 거래량은 38,000랏, 미결제약정은 170,000랏입니다.

가격: 거시적 측면에서, 베선트 미국 재무장관은 8월 1일이 모든 국가에 대한 '비교적 엄격한 마감일'이라고 밝혔습니다. 트럼프 미국 대통령은 일본이 15%의 상호 관세를 낼 것이라고 주장하며 관세에 대한 시장의 우려를 고조시켰습니다. 또한 그는 '파월이 곧 물러날 것'이라고 주장하며 3%포인트 금리 인하를 촉구한 반면, 보우먼 연준 이사는 통화정책의 독립성과 투명성·책임성 유지의 필요성을 강조했습니다. 야간에 미국 달러 지수가 하락하며 구리 가격을 지지했습니다. 펀더멘털 측면에서는, 이번 주 제련소가 상하이 창고에 공급 보충을 시작했으나 현물 공급은 여전히 타이트합니다. 수요 측면에서는 비수기와 높은 구리 가격으로 인해 하류 수요가 약화되었습니다. 전반적으로 거시적 지지와 공급 부족이 구리 가격에 일부 하방 지지를 제공했습니다.

알루미늄

선물 시장: 전 거래일 야간 세션에서, 가장 활발히 거래된 SHFE 알루미늄 2509 계약은 톤당 20,915위안에 개장하여 고점 20,975위안, 저점 20,890위안을 기록한 후 20,925위안으로 마감하며 전일 대비 0.12% 상승했습니다. LME 알루미늄은 톤당 $2,639.0에 개장하여 고점 $2,660.0, 저점 $2,631.5를 기록한 후 $2,652.0으로 마감하며 0.42% 상승했습니다.

요약: 전반적으로 거시적 요인 측면에서, '무분별한 경쟁 방지'와 관련된 국내 정책이 산업 금속 상승을 이끌었으며, '소비 촉진 및 성장 안정'이라는 장기적 기조는 변함이 없습니다. 해외에서는 거시 관세 완화와 금리 인하 기대감이 높아졌습니다. 펀더멘털 측면에서 보면, 도착 리듬 등의 요인으로 재고 성과가 변동을 보였으나, 공급 증분의 방출과 소비 비수기 억제를 감안할 때 재고 축적 기대는 여전히 강합니다. 최근 자금 심리는 “과당 경쟁 방지”와 “고품질 발전”과 같은 거시 정책에 크게 영향을 받았습니다. 단기적으로 알루미늄 가격은 주로 고점에서 변동할 것으로 예상됩니다. 이후에는 재고 변화와 자금 심리에 주목해야 합니다.

납

야간에 LME 납은 2,012.5달러/톤에 개장하여 아시아 세션 중 1,994달러/톤까지 급락했습니다. 유럽 세션에 진입하면서 반등하여 막판에 2,018달러/톤의 고점을 기록했고, 2,014.5달러/톤에 마감하여 0.02% 하락했습니다.

야간에 가장 거래가 활발한 SHFE 납 2509 계약은 16,930위안/톤에 개장하여 세션 초반 16,890위안/톤의 저점을 터치한 후 16,985위안/톤의 고점까지 반등하였고, 16,945위안/톤에 마감하여 0.03% 상승했습니다.

납 가격이 하락을 멈추고 반등한 이후, 납 제련소의 출하 의욕이 다소 회복되었으며, 특히 2차 납 제련소들은 수요에 따라 생산 재개를 계획하고 있습니다. 일부 지역의 현물 유통량이 증가하여 다운스트림 기업들의 구매 옵션이 늘어났습니다. 현재 연축전지 시장의 최종 소비는 약세를 보이고 있으며, 배터리 생산업체들의 주간 가동률은 70% 이상으로 안정적으로 유지되고 있습니다. 현물 주문에 대한 매수 심리는 큰 변화가 없고, 납괴의 사회적 재고는 서서히 소화되고 있습니다.

공급 측면에서 허난 지역 일부 1차 납 제련소의 생산이 아직 재개되지 않았고, 2차 납의 가동률은 꾸준히 증가했습니다. 소비 측면에서 연축전지 주문은 큰 개선을 보이지 않았으며, 배터리 생산업체들의 주간 가동률은 70% 이상으로 안정적으로 유지되고 있습니다. 현물 주문에 대한 매수 심리는 큰 변화가 없고, 납괴의 사회적 재고는 서서히 소화되고 있습니다. 거시 심리가 일시적으로 시장 분위기를 부양한 후에도 현재 납 가격은 여전히 펀더멘털에 의해 하방 압력을 받고 있습니다.

아연

선물 시장: 야간 거래에서 LME 아연은 $2,844/mt에 개장했습니다. 장 초반 LME 아연은 일평균선 부근에서 등락했습니다. 유럽 거래 시간대에 매도 세력이 포지션을 늘리며 LME 아연 가격 중심을 일평균선 아래로 끌어내려 $2,823/mt의 저점을 기록했습니다. 야간 세션에 접어들면서 매수 세력이 포지션을 늘려 LME 아연이 빠르게 반등해 $2,863/mt의 고점을 터치했습니다. 결국 $2,853.5/mt에 상승 마감하며 $9/mt(0.32%) 상승했습니다. 거래량은 1만 3,540롯으로 감소한 반면, 미결제약정은 837롯 증가한 18만 5,000롯을 기록했습니다. 야간 거래에서 최대 거래량을 기록한 SHFE 아연 2509 계약은 2만 2,850위안/mt에 개장했습니다. 초반에는 SHFE 아연이 일평균선 부근에서 횡보했습니다. 이후 매수 세력이 급증하며 SHFE 아연이 반등해 2만 3,020위안/mt의 고점을 터치했습니다. 최종적으로 2만 2,970위안/mt에 상승 마감하며 110위안/mt(0.48%) 상승했습니다. 거래량은 7만 6,490롯으로 감소했고, 미결제약정은 818롯 증가한 13만 5,000롯을 기록했습니다.

아연 가격 전망: 야간 거래에서 LME 아연은 4거래일 연속 상승하며 일봉의 중심이 위로 이동했습니다. 백악관과 미 연준 간의 무역 마찰과 갈등이 격화되면서 달러화가 지속 하락해 비철금속 전반이 상승했습니다. 아울러 LME 아연 재고가 다시 감소하고 주로 매수 세력이 포지션을 늘리면서 아연 가격이 강세를 유지했습니다. 야간 거래에서 SHFE 아연은 5거래일 연속 상승했고, KDJ 지표가 상향 확장되었습니다. 야간 시장의 낙관적 분위기가 이어지는 가운데 국무원이 농촌 도로 규정을 발표하며 수요 기대를 높였습니다. 아연 가격은 고점에서 등락을 보일 것으로 예상됩니다.

주석

선물: 최대 거래량을 기록한 SHFE 주석 계약(SN2508)이 야간 세션 중 상승 흐름을 보이며 26만 9,300위안/mt에 마감해 전 거래일 대비 0.71% 상승했습니다.

거시: (1) 일본 NHK에 따르면, 미국과 일본은 일본산 자동차 수입 관세를 15%로 설정하기로 합의했습니다. 정부 소식통을 인용한 보도에 따르면, 양측은 일본 자동차에 대한 추가 관세를 당초 계획된 25%에서 12.5%로 낮추기로 했으며, 기존 2.5% 관세와 합쳐 총 관세가 15%가 된다고 전했습니다. (강세★) (2) 미국 재무장관 베센트는 22일 폭스뉴스 인터뷰에서 제3차 미중 무역협상이 다음 주 월·화요일 스웨덴 스톡홀름에서 열린다고 밝혔다. 앞선 협상은 제네바와 런던에서 진행되었다. 보도에 따르면 8월 12일은 미중 관세 인상 유예의 기한이며, 이번 협상의 주된 목표는 이 기한을 연장하는 것이다. (3) 관세—①미국 재무장관 베센트: 8월 1일은 모든 국가에 여전히 "상대적으로 확정적인 기한"이다. EU 무역협상은 러시아-우크라이나 제재 협상과 별도로 진행된다. 일본과의 협상은 매우 순조롭게 진행 중이다. ②온타리오 주지사: 전력 수출세 부과는 여전히 검토 중이다. ③한국, 미국의 전면적 관세를 피하기 위해 고통스러운 양보를 고려 중이다. ④트럼프: 필리핀과 무역 합의에 도달했으며, 필리핀 제품에 19% 관세를 부과한다. 필리핀은 미국 제품에 대해 무관세로 시장을 개방할 것이다. ⑤미국, 인도네시아와의 무역 합의 세부 내용 발표. ⑥캐나다 총리: 현재 검토 중인 "미국에 유리한 조건의 협상안"은 없다.

기초여건: (1) 공급 측면 차질: 윈난 등 주요 주석 광석 산지의 공급이 타이트하다. 7월 일부 제련소의 설비 보수에 따른 감산이 유지되거나 소폭 감산이 이루어질 수 있다. (강세★) (2) 수요 측면: 태양광 분야: 설치 마무리 단계 이후, 화둥 지역의 주석 바 수주가 감소하고 일부 가공 업체의 가동률이 하락했다. 전자 분야: 화난 지역 전자제품 최종 수요처는 높은 주석 가격 속에 비수기에 접어들었으며, 강한 관망세로 필수적인 주문만 유지하고 있다. 기타 분야: 주석도금강판 및 화학 산업 수요는 안정적이며 예상을 뛰어넘지 않는다.

현물 시장: 현물 시장은 전반적인 거래량이 적어 여전히 침체된 모습이다. 대다수 유통업체의 거래량은 한 자릿수이며, 일부만 한 트럭 분량 정도를 소화했다. 상하이 선물 주석 가격이 지속적으로 상승함에 따라, 하류 기업들은 최종 수요처의 주문 감소 속에서 주로 기존 재고를 생산에 활용하고 있다.