SMM 오전 코멘트: SHFE 비철금속 (7월 21일)

상하이, 7월 21일 (SMM) -

구리

선물 시장: LME 구리는 지난 금요일 밤 $9,729/톤으로 개장하여, 처음에는 박스권 내 변동하며 $9,710/톤의 저점을 시험한 후 서서히 상승하여 장 마감 무렵 $9,799/톤까지 탐색했고, 최종적으로 $9,794.5/톤으로 마감하며 1.2% 상승했습니다. 거래량은 15,000 로트, 미결제약정은 266,000 로트였습니다. 가장 활발한 SHFE 구리 2509 계약은 지난 금요일 밤 78,560위안/톤으로 개장하여, 처음에는 78,530위안/톤까지 하락한 후 꾸준히 반등하여 장 마감 무렵 79,190위안/톤을 탐색했고, 최종적으로 79,140위안/톤으로 마감하며 1.03% 상승했습니다. 거래량은 32,000 로트, 미결제약정은 146,000 로트였습니다.

가격: 거시적 관점에서, 베센트는 트럼프가 파월을 해임하는 것을 계속 만류했으나, 트럼프는 파월의 장단점에 대한 설명이 필요 없다고 주장했습니다. 월러는 7월 회의 입장에 대해 모호하게 유지했으나, 대통령이 지명할 경우 미 연준의 지도부를 맡겠다는 의지를 표명했습니다. 미 상무장관은 EU와 잠재적 합의 가능성을 언급했으며, 8월 1일부터 소규모 국가에 10%의 기본 관세를 부과한다고 밝혔습니다. 국내적으로, MIIT는 구리, 알루미늄, 금 산업의 고품질 발전을 촉진하기 위한 새로운 비철금속 성장 안정화 계획을 발표하여 구리 가격의 하단을 지지할 것입니다. 기본적으로, LME 재고는 소폭 연속 반등을 보였으나 역사적으로 낮은 수준에 머물렀습니다. 수요 측면은 가격 반등으로 인해 크게 약화되었고, 전통적인 비수기 효과와 결합되어 일시적으로 수급 양면이 약세를 보였습니다. 종합적으로 평가하면, 관세와 미 연준 인사 논란은 단기 변동성 위험을 초래하지만, 국내 정책 지원과 낮은 재고가 구리 가격의 하방을 지지할 것으로 보입니다.

알루미늄

선물 시장: 전 거래일 야간 세션에서 가장 활발한 SHFE 알루미늄 2509 계약은 20,560위안/톤으로 개장하여, 20,795위안/톤의 고점과 20,560위안/톤의 저점을 기록했으며, 20,770위안/톤으로 마감하여 전일 종가 대비 1.27% 상승했습니다. LME 알루미늄은 $2,589.5/톤으로 개장하여, $2,638.5/톤의 고점과 $2,582.5/톤의 저점을 기록했고, $2,638.0/톤으로 마감하여 1.89% 상승했습니다.

요약: 거시적으로, 해외 관세 정책의 불확실성과 인사 교체 루머가 위험 자산의 신중한 태도를 지속시키고 있습니다. 국내적으로는 '과당경쟁' 방지 정책에 힘입어 산업용 금속이 상승했습니다. 펀더멘털 측면에서는 공급 증가분이 방출되고 소비가 비수기인 가운데 재고 증가 기대감이 여전히 강합니다. 알루미늄 가격은 단기적으로 높은 수준에서 변동할 것으로 예상됩니다. 이후에는 주조용 잉곳 생산량과 재고 변동에 주목해야 합니다.

납

지난주 금요일, LME 납은 톤당 1,970.5달러로 시작했습니다. 아시아 세션에서는 저점에서 등락하며 1,967달러까지 하락했습니다. 유럽 세션에 접어들면서 중국 시장의 거시경제 뉴스에 힘입어 LME 납이 반등하여 후반부에는 톤당 2,014달러까지 고점을 기록했고, 결국 2,011.5달러에 마감하여 1.72% 상승했습니다.

지난주 금요일 저녁, SHFE의 최대 거래량을 보인 납 2508 계약은 톤당 16,850위안으로 갭 업 개장한 후 꾸준히 상승했습니다. 공업정보화부(MIIT)가 비철금속 등 주요 산업의 안정적 발전 촉진에 대해 발언하자 숏 포지션이 청산되면서 SHFE 납은 톤당 16,995위안까지 고점을 높였습니다. 최종적으로 16,980위안에 고점 마감하여 0.95% 상승했습니다.

일차 납 제련소의 정기 보수 영향이 심화되고, 이차 납 제련소의 손실 확대와 맞물려 제련소의 완제품 재고가 전반적으로 감소했으며, 지역적으로 유통 공급이 타이트해졌습니다. 지난주 납의 현물 할인 폭은 전주 대비 크게 축소되어 납 가격에 강한 지지력을 제공할 가능성이 있습니다. 또한, 공업정보화부는 지난주 금요일 비철금속을 포함한 10대 핵심 산업의 성장 안정화를 위한 작업 계획을 마련하겠다고 밝혀, 납 시장에 새로운 모멘텀을 불어넣을 수 있습니다.

아연

선물 시장: 지난주 금요일, LME 아연은 톤당 2,737.5달러로 개장했습니다. 초반 세션에서 LME 아연은 일일 평균선 부근에서 횡보했습니다. 유럽 거래 세션 동안 매수세가 증가하면서 LME 아연은 상승 흐름을 보이며 중심이 일일 평균선 위에서 움직였습니다. 야간 세션에 접어들면서 LME 아연은 상승 속도를 높여 중심이 톤당 2,820달러 근처에서 움직이며 2,826.5달러까지 고점을 찍었습니다. 주간 아연 가격은 2.51% 하락한 2,738달러/톤을 기록했으며, 5거래일 연속 하락세를 보였습니다. 유럽 거래 시간 동안 자금이 집중적으로 유입되면서 LME 아연 가격은 급등하여 2,865.5달러/톤까지 상승했고, 결국 2,824.5달러/톤에 장을 마감하며 86.5달러/톤, 즉 3.16% 상승했습니다. 거래량은 18,401계약으로 증가했지만, 미결제 약정은 507계약 감소한 187,000계약을 기록했습니다. 지난주 금요일, SHFE 아연 2509 주요 계약은 22,420위안/톤에서 갭 상승 출발했습니다. 장 초반 상승세 자금이 유입되며 SHFE 아연 가격이 빠르게 올라, 가격 중심이 22,800위안/톤 위로 상승했습니다. 한때 22,890위안/톤까지 높아졌으며, 결국 22,880위안/톤으로 마감하여 580위안/톤, 즉 2.6% 상승했습니다. 거래량은 152,000계약으로 증가했고, 미결제 약정은 18,294계약 증가한 134,000계약을 기록했습니다.

아연 가격 전망: 지난주 금요일, LME 아연은 큰 양봉을 기록했고 MACD도 강세로 전환되었습니다. 아연 가격의 급등은 주로 역외 자금의 유입에 따른 것이었습니다. 당일 미국 달러 지수가 하락하면서 비철금속 시장 전체가 상승세를 보였습니다. LME 아연 현물-3개월물 구조 역시 백워데이션으로 전환되었고, LME 아연 재고도 감소했습니다. 여기에 중국 내 '내수 진작' 경쟁이 다시 주목받으면서 자금 집중도가 높아져 LME 아연 가격 중심이 상승했습니다. 지난주 금요일, SHFE 아연도 큰 양봉을 그렸고, 여러 이평선이 하단 지지선 역할을 하는 가운데 KDJ 지표는 상향 확장되었습니다. 지난주 금요일 아연 가격은 강한 상승 흐름을 보였습니다. 역외 자금 집중도가 높아진 가운데, 중국 공업정보화부(MIIT)가 철강, 비철금속, 석유화학 등 10대 중점 산업의 안정적 성장을 위한 작업 계획을 조만간 발표할 것이라고 언급했습니다. 또한, 야루짱부 강 하류 수력 발전 프로젝트의 착공 소식까지 더해져 비철금속 시장에 호재로 작용하며 아연 가격이 상승세를 주도했습니다. 긍정적인 거시 경제 지표와 자본 심리 등을 고려할 때, 아연 가격은 강세를 유지할 것으로 예상됩니다.

주석

지난주 해외 거시 경제 측면에서는, 미국 재무장관이 추가 관세 부과 유예를 위한 미·중 협상이 잘 진행되고 있다고 언급하며 무역 긴장에 대한 시장 우려를 완화시켰습니다. 또한, 태국 상공회의 부회장이 태국산 제품의 90%에 대한 대미 관세 면제를 제안하며 시장 신뢰를 더욱 높였습니다. 국내에서는 재정부가 초호화 승용차 소비세 정책을 조정해 소매가가 대당 90만 위안 이상인 승용차와 중·경형 상용버스에 소비세를 부과했습니다. 이번 조치로 관련 산업의 소비 수요가 영향을 받을 수 있습니다. 주석 광석 시장을 전체적으로 보면 수급 관계가 여전히 빡빡합니다. 공급 측면에서는 윈난 등 주요 산지의 주석 광석 공급이 줄어들었고, 일부 제련소는 7월에 설비 유지보수를 위한 가동 중단 또는 소폭 감산을 이어가면서 공급 측 교란이 지속되고 있습니다. 수요 측면에서는 태양광 산업의 설치 특수가 끝난 후 화둥 지역의 태양광 주석 스트립 주문이 감소했습니다. 전자 산업이 비수기에 접어들고 최종 수요처의 관망 심리가 강해 주문은 당장 필요한 물량에 그쳤습니다. 양철, 화학 등 기타 분야의 수요는 안정적으로 유지되었으며, 별다른 반짝 성장은 없었습니다. 현물 시장에서는 가격 변동에도 불구하고 하류 구매 의향이 낮았고, 대다수 구매자가 "소량, 다회 주문" 전략으로 즉시 수요에 따른 재고 보충을 진행했습니다. 전반적인 시장 상황은 여전히 한산했습니다. 종합해 보면, 다음 주 주석 가격은 변동을 거듭하는 흐름을 유지할 것으로 예상됩니다. 투자자는 국내외 시장 동향과 정책 변화를 주의 깊게 살피며 신중하게 운영해야 합니다.