미국 관세의 인플레이션 영향이 가시화되고, 펀더멘털은 비수기에 접어들며, 구리 가격은 압박 속에 하락 [SMM 매크로 주간 리뷰]

거시적 측면에서 미국 인플레이션 데이터가 반등했으며, 6월 CPI는 5개월 만에 최대 월간 상승률을 기록했다. 소매 판매는 예상보다 강세를 보이며 관세 압력이 점차 소비자에게 전가되고 있음을 시사했다. 미 연준 내 금리 인하 전망에 대한 의견 차이가 커지면서 통화정책 방향에 대한 시장의 판단이 반복적으로 바뀌었다. 미 달러 지수는 7월 이후 점진적으로 강세를 보이며 이번 주 구리 가격에 소폭의 압력을 가했다. 한편, Trump's 대외 무역 정책은 더욱 공격적으로 변했다. 구리에 대해 명시적으로 50% 관세를 부과한 후, 그는 향후 150개국 이상에 10%~15%의 통일된 관세율을 담은 관세 서한을 발송할 것이라고 밝혔으며, 8월 1일부터 멕시코, EU 및 기타 국가 상품에 30%의 추가 관세를 부과하겠다고 위협했다. 고조되는 무역 긴장은 러시아 제재와 같은 지정학적 불확실성과 맞물려 시장의 위험 선호 심리를 계속 억눌렀다. 이번 주 LME 구리 가격은 9,600~9,700달러/톤으로 하락하여 이 수준에서 등락했으며, SHFE 구리 가격은 77,500~78,500위안/톤 범위 내에서 움직였다.

   기초여건 측면에서, 이번 주 동 정광 현물 거래는 둔화되었다. 현물 TC는 하락을 멈추고 반등했다. LME 구조는 백워데이션에서 콘탱고로 전환되었다. LME 구리 구조가 반전된 후 시장은 신중한 태도를 유지했지만, 현재까지 QP의 변동 소식은 들리지 않았다. 구리에 대한 미국 관세 세부 내용이 발표되기 전까지 시장은 차분한 모습이었다. 국내적으로, 이번 주는 SHFE 구리 2507 계약의 인수도일이었다. 인수도일 당일 선물 계약 간 스프레드가 빠르게 축소되었고, 근월물 구조도 콘탱고로 전환되었다. 하류 소비는 둔화되었고, 전반적인 수요가 비수기에 접어들었다.

   다음 주를 전망하면, 구리 가격은 정책적 혼란과 미 달러's 움직임 속에서 고점 등락을 지속할 것으로 예상된다. 시장의 초점은 8월 초 Trump's 관세 정책과 US Fed's 정책 입장에 대한 추가 명확화에 있을 것이다. LME 구리 가격은 9,600~9,800달러/톤, SHFE 구리 가격은 77,000~78,500위안/톤 범위에서 등락할 것으로 예상된다. 현물 측면에서, 국내 비수기로 인해 구리 반제품 가동률이 하락하면서 재고 증가 예상 속에서 현물 프리미엄에 압력을 가하고 있다. 그러나 브랜드 간 스프레드는 확대되었다. SHFE 구리 2508 계약 대비 현물 가격은 20위안/톤 프리미엄에서 280위안/톤 프리미엄 범위가 될 것으로 예상된다.