SMM 모닝 코멘트: SHFE 비철금속 (7월 18일)

상하이, 7월 18일 (SMM) -

구리

선물 시장: 간밤 LME 구리는 9,606.5달러/톤에 개장하여 장 초반 9,597달러/톤의 저점을 기록한 후 박스권 상승 흐름을 보이며 최종 9,678달러/톤에 마감해 0.43% 상승했고, 거래량 11,000계약, 미결제약정 268,000계약을 기록했습니다. 간밤 SHFE 구리 2508 최근월물은 77,800위안/톤에 개장하며 저점을 터치한 뒤 상승 반전해 78,310위안/톤 고점에 접근한 후 소폭 되돌림을 거쳐 78,260위안/톤에 마감해 0.46% 올랐으며, 거래량 19,000계약, 미결제약정 151,000계약을 나타냈습니다.

가격 동향: 거시경제 측면에서 미국 상무부는 6월 소매판매(흔히 “테러 데이터”로 불림)가 전월 대비 0.6% 증가해 5월의 –0.9% 급감에서 반등했으며, 시장 예상치 0.1%를 크게 웃돌았다고 목요일 발표했습니다. 관세 영향이 소비자물가에 반영되기 시작하면서 미 연준 내 금리 인하에 대한 의견은 엇갈렸습니다. 또한 태국은 대미 수입품의 90%에 대해 관세를 면제할 계획을 발표했고, EU는 미국에 대한 서비스 관세 및 수출 통제를 제안하는 등 거시적 불확실성이 이어졌습니다. 공급 측면에서는 표준급 구리가 여전히 부족한 가운데 일부 고품질 구리 공급이 보충되었고, SX-EW 구리는 타이트한 상태를 유지했습니다. 수요 측면에서는 공급업체들이 낮 동안 높은 프리미엄을 유지했지만, 장 초반 SHFE 구리 가격 하락으로 시장 심리가 위축되며 하류 구매자들의 관망세가 지속되고 조달 활동은 부진했습니다. 재고 측면에서는 7월 17일 목요일 기준 SMM 조사에서 중국 주요 지역 구리 재고가 월요일 대비 4,300톤 감소한 14만 3,300톤으로 집계되어 전주 목요일 대비 400톤 줄며 2주 연속 증가세를 마감했습니다. 가격 측면에서는 현 거시 및 펀더멘털 약세 요인으로 인해 구리 가격이 오늘도 상승 압력을 받을 가능성이 있습니다.

알루미늄

선물 시장: 전 거래일 야간장에서 SHFE 알루미늄 2509 최근월물은 20,400위안/톤에 개장하여 고가 20,545위안/톤, 저가 20,380위안/톤을 기록한 뒤 20,520위안/톤에 마감했습니다. 거래량은 58,900계약, 미결제약정은 274,000계약이었습니다. 전 거래일 LME 알루미늄은 2,573.5달러/톤에 개장해 고가 2,590달러/톤, 저가 2,558달러/톤을 나타내고 2,589달러/톤에 마쳤습니다.

요약: 거시경제적으로 국내 호재 심리는 유지되고 있습니다. 해외 시장은 현재 관세 협상 및 인사 변동 루머로 인해 위험 선호 심리가 변동하고 있습니다. 펀더멘털 측면에서는 생산능력 교체 정책이 윈난 수력 알루미늄 프로젝트의 가동을 앞당기고 있습니다. 그러나 업계가 비수기에 진입한 상황에서 신규 공급은 수급 불균형을 심화시켜 알루미늄 가격에 압박을 가할 전망입니다. 비용 측면에서는 산화알루미늄 현물 시장이 인도와 재고 유입 강세를 예상하면서 선물 가격이 오름세를 되돌렸습니다. 다만 현물 유동성은 여전히 타이트해 현물 가격이 하락을 더디게 따라가고 있습니다. 따라서 산화알루미늄의 알루미늄에 대한 비용 지지력은 크게 약화되지 않아 단기적으로 알루미늄 비용에 미치는 영향은 제한적입니다. 수요 측면에서는 비수기가 심화되며 알루미늄 반제품 생산업체의 소비가 약화되었고, 용탕 알루미늄 비중 또한 고점에서 하락했습니다. 여기에 알루미늄 출하 속도 조정(출하 지연으로 인한 재고 누적 속도 일시적 둔화 가능성 등)이 더해지며 단기적인 재고 변동이 발생했습니다. 그러나 비수기 환경 속에서 재고 누적이 대세로 자리 잡았으며 추가 누적에 대한 기대감도 강합니다. 종합하면 SMM은 알루미늄 가격이 단기적으로 변동성 장세를 보일 것으로 예상합니다.

납

간밤 LME 납은 1,975.5달러/톤에 개장했습니다. 아시아 세션에서 소폭 상승했고, 유럽 세션 진입 후 하락했다가 반등하며 1,967달러/톤의 저점을 터치했습니다. 장중 이동평균선에 눌려 약세 흐름을 보이다 반등해 1,978달러/톤에 마감하며 0.5달러/톤(-0.03%) 하락했습니다.

간밤 SHFE 납 최근월물은 16,825위안/톤에 개장했습니다. 초반 상승해 16,845위안/톤의 고점을 기록한 후 장중 이동평균선을 중심으로 박스권 등락을 거쳐 최종 16,825위안/톤에 마감하며 45위안/톤(-0.27%) 하락했고, 도지 캔들을 형성했습니다.

최근 납 가격은 약세 조정 국면에 머물러 있습니다. 1차 납 및 2차 납 제련소의 출하 의욕이 감소했습니다. 허난성 제련소들의 정비 및 감산과 맞물리면서 지역 납괴 공급이 타이트해져 화물 인수 대기줄이 발생했습니다. 주 초반에는 창고 인도를 위한 재고 이전으로 사회적 창고의 납괴 재고가 계속 증가했습니다. 주말에 가까워지며 선물과 현물 간 스프레드가 축소되자 공급업체들이 재고 이전을 중단했고, 이에 따라 사회적 납괴 재고 증가세가 둔화되었습니다. 후난성과 허난성의 여러 제련소는 재고가 소진되어 품목을 판매하고 관망 태도를 취했습니다. 허난 지역의 납괴 공급은 단기적으로 회복될 기미가 보이지 않습니다. 하류의 고정적 수요는 사회적 창고 재고를 소비하는 쪽으로 옮겨갈 수 있으며, 이러한 단기적 공급 감소는 납 가격을 지지할 수 있습니다.

아연

간밤 LME 아연은 2,704.5달러/톤에 개장해 장중 이동평균선을 따라 상승 흐름을 이어갔습니다. 유럽 트레이딩 세션에서 2,686.5달러/톤까지 하락한 뒤, 장중 이동평균선 위로 지속적으로 반등하며 2,740.5달러/톤의 고점을 터치했습니다. 최종 2,737.5달러/톤에 상승 마감하며 38달러/톤(+1.14%) 올랐습니다. 거래량은 60,614계약으로 줄었고, 미결제약정은 103계약 증가한 187,000계약을 기록했습니다. 간밤 SHFE 아연 2509 최근월물은 22,175위안/톤에 갭 상승 개장했습니다. 개장 후 22,130위안/톤까지 밀린 뒤 매수 세력이 늘며 반등해 22,370위안/톤 고점을 찍었습니다. 이후 매수·매도 간 공방이 이어지며 22,350위안/톤 부근에서 박스권 등락을 거친 뒤 최종 22,345위안/톤에 상승 마감해 225위안/톤(+1.02%) 올랐습니다. 거래량은 80,014계약으로 줄었고 미결제약정은 4,323계약 증가한 109,000계약이었습니다.

아연 가격 전망: 간밤 LME 아연은 양봉 캔들을 형성했고, 상단 볼린저 밴드가 저항선, 60일 이동평균선이 지지선 역할을 했습니다. 무역 협상 결렬 후 EU가 미국에 대한 보복으로 새로운 서비스 관세와 수출 통제를 부과할 것을 제안하는 한편, 6월 미국 소매판매는 0.6% 증가하며 이전치와 예상치를 웃돌았고, 우수한 데이터로 올해 3월 이후 최고치를 경신했습니다. 이에 시장 심리는 로비 소동을 딛고 회복되었습니다. 트럼프 대통령이 다시 연준에 금리 인하를 요구한 가운데, LME 아연 가격 중심이 상향 이동했습니다. 간밤 SHFE 아연은 양봉 캔들을 기록했고, 상단 볼린저 밴드는 저항, 하단 40/60일 이동평균선은 지지 역할을 했습니다. LME 영향으로 갭 상승 출발했지만, 국내 펀더멘털 상황은 변함없었습니다. 비수기 영향과 공급 완화 기대감은 아연 가격의 지속적인 급등을 충분히 지지하기 어렵습니다. 향후에도 거시 심리의 변화에 주목해야 하며, SHFE 아연은 단기적으로 횡보할 것으로 예상됩니다.

주석

선물: SHFE 주석 최근월물(SN2508)은 야간장에서 하락 출발 후 상승 반전하여 26만 3,000위안/톤 부근까지 올랐다가 그 근처에서 마감하며 전 거래일 대비 0.50% 상승했습니다.

거시경제: (1) 재정부가 초고급 승용차에 대한 소비세 정책을 조정하는 공고를 발표했습니다. 과세 대상이 “소매가격 90만 위안(부가세 제외) 이상인 승용차 및 경상용차로 동력 종류(순수전기, 연료전지 등)를 불문한다”로 수정되었습니다. 배기량이 없는 순수 전기·연료전지 초고급 차량은 소매 단계에서만 소비세가 부과됩니다. 납세자가 판매하는 중고 초고급 차량에 대해서는 소비세가 부과되지 않습니다. (2) 세계 최대 반도체 파운드리 TSMC(TSM.N)는 목요일 2분기 실적을 발표하며, AI 관련 칩 수요 급증에 힘입어 순이익이 전년 동기 대비 60.7% 급증한 3,983억 대만달러(135.3억 달러)로 시장 예상치 3,779억 대만달러를 웃돌며 사상 최고치를 기록했습니다. (강세★) (3) 관세—① 태국 상공회의소 부회장: 태국이 대미 수입품의 90%에 대해 관세 면제를 제안할 예정입니다. ② 영국 언론: EU가 무역 협상 결렬 후 보복 조치로 미국에 대한 새로운 서비스 관세 및 수출 통제를 계획하고 있습니다. ③ 백악관 무역 보좌관 나바로: EU 부가가치세도 보조금에 해당합니다. VAT 인하와 관세 인하를 기대합니다. ④ 브라질 룰라 대통령: 미국 디지털 기업에 대한 규제와 과세를 시행할 것입니다.

펀더멘털: (1) 공급 차질: 윈난 등 주요 산지의 주석 광석 공급이 타이트하며, 7월에도 일부 제련소가 정비 가동 중단 또는 소폭 감산을 유지할 가능성이 있습니다. (강세★) (2) 수요 측면: 태양광 부문: 중국 동부의 태양광 주석바가 설치 집중기 이후 주문 감소하며 일부 업체의 가동률이 하락했습니다. 전자 부문: 중국 남부의 최종 수요가 비수기에 접어든 데다 높은 주석 가격까지 겹쳐 관망 심리가 강하고 필수 주문만 이루어지고 있습니다. 기타 부문: 주석 도금강판 및 화학 산업의 수요는 안정적이지만, 기대치 이상은 아닙니다.

현물 시장: 전반적인 현물 시장은 부진했으며, 하류 업체들의 희망 매입 가격은 주로 25만 9,000위안/톤 미만으로 매수 호가가 낮게 형성되었습니다. 대부분의 트레이더는 10-20톤 수준의 거래를 보고했으며, 일부만 한 트럭 이상의 거래를 체결했습니다.