거시경제 측면에서, 해외 "인사 드라마" (외신 보도에 따르면 트럼프가 파월을 해고할 계획)가 시장 변동성을 촉발했습니다. 단기적인 달러 약세가 비철금속의 소폭 반등을 이끌었지만, 해외 관세 정책의 불확실성과 인사 변동 소문으로 위험 자산은 신중한 흐름을 보였습니다. 국내적으로는 생산능력 교체 정책이 윈난성의 수력 알루미늄 프로젝트 가동을 앞당겼습니다. 소비 비수기 속에서, 이후 신규 공급이 알루미늄 가격을 추가로 억압할 것입니다.
기초 펀더멘털 측면에서, 알루미늄 비용은 산화알루미늄 현물 가격 상승으로 주간 65위안/톤 증가한 16,615위안/톤을 기록했습니다. 그러나 현재 알루미늄 가격 기준으로 제련소 이익은 여전히 상당합니다. 현재 산화알루미늄 시장에서는 현물 인도 및 창고 보관 기대가 강화되고 있습니다. 선물 가격은 이전 상승분을 반납했지만, 현물 시장 유동성은 여전히 타이트하여 현물 가격은 하락세를 더디게 따라가고 있어, 단기적으로 알루미늄 비용에 미치는 영향은 제한적입니다.
공급 측면은 여전히 느슨합니다. 이전 생산능력 교체로 방출된 생산량은 당분간 마무리되었습니다. 그러나 비수기가 심화되면서 알루미늄 반제품 기업의 소비는 약화되었고, 액체 알루미늄 비중은 고점에서 하락했습니다. 주간 알루미늄 가격 중심이 하향 조정되면서 하류의 실수요 구매가 일시적으로 증가하고, 전해 알루미늄의 출하 속도 조정으로 단기적인 재고 변동이 발생했지만, 비수기 속에서 재고 축적 기대는 여전히 강합니다.
단기적으로 알루미늄 가격은 침체되는 양상을 보일 것입니다. 핵심 논리는 공급 증가분 방출과 소비 비수기의 압력 속에 재고 축적 기대가 여전히 강하다는 점입니다. 현재 SHFE 알루미늄에서 롱 포지션 축소 신호가 뚜렷합니다. 다음 주 SHFE 알루미늄은 20,150~20,550위안/톤 범위에서 거래될 전망이며, 핵심 저항선은 20,500위안/톤, 지지선은 20,100~20,200위안/톤입니다. LME 알루미늄은 2,520~2,600달러/톤 범위에서 등락할 것입니다. 해외에서 인도 창고로의 지속적인 이전에 대한 기대가 높아 LME 알루미늄 재고는 계속 증가할 것이며, 이는 가격에 일정 압력을 가할 것입니다.
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