SMM SHFE 비철금속 조간 논평 (7월 17일)

상하이, 7월 17일 (SMM) –

구리

선물 시장: 밤사이 LME 구리는 톤당 9,610달러에서 개장하여 초반 박스권 등락 후 9,588달러의 저점을 기록했고, 이후 급등해 9,664달러 고점을 찍은 뒤 하락 후 재차 상승해 최종 9,637달러로 마감하며 0.21% 하락했습니다. 거래량은 1만 7천 계약, 미결제약정은 26만 8천 계약을 기록했습니다. 밤사이 가장 활발한 SHFE 구리 2508 계약은 톤당 77,810위안에서 개장해 소폭 상승 후 77,770위안 저점으로 밀렸으며, 이후 급등하여 78,090위안 고점을 찍은 뒤 조정과 재상승으로 "M"자 패턴을 형성하고 최종 77,950위안에서 마감해 0.01% 상승했습니다. 거래량은 2만 2천 계약, 미결제약정은 15만 8천 계약이었습니다.

가격 측면: 거시적으로 트럼프는 파월 연준 의장 해임 루머를 부인하면서도 금리 인하에 실패한 점을 다시 비판했습니다. 미국 달러 지수는 장중 급락 후 결국 하락 마감하며 구리 가격에 부담을 주었습니다. 또한 트럼프는 150여 개국에 관세 서한을 발송할 것이며 세율을 10% 또는 15%로 일괄 적용할 가능성을 시사해 무역 어젠다를 강화하고 관세 불확실성을 지속시켰습니다. 펀더멘털 측면에서는 표준품 구리 공급이 여전히 타이트한 가운데 일부 고품질 구리의 보충이 나타났습니다. SX-EW 구리는 여전히 부족했고, 인도 기간 동안 창고증권이 대량 유출되지 못해 전반적인 공급 긴축을 유지했습니다. 수요 측면에서는 당일 공급자들이 높은 프리미엄을 제시했지만, SHFE 구리가 초반 하락한 뒤 오전 장 중 지속 하락 후 반등하며 시장 심리가 가격 변동에 영향을 받았습니다. 가격적으로 현재 거시 및 펀더멘털 약세 요인들이 혼재되어 오늘 구리 가격에는 상승 압력이 예상됩니다.

알루미늄

선물 시장: 전 거래일 야간 세션에서 가장 활발한 SHFE 알루미늄 2509 계약은 톤당 20,415위안에서 개장하여 고가 20,450위안, 저가 20,390위안을 기록하고 20,425위안으로 마감했습니다. 거래량은 4만 5,800 계약, 미결제약정은 26만 계약이었습니다. 전 거래일 LME 알루미늄은 톤당 2,582달러에서 개장해 고가 2,585.5달러, 저가 2,562달러, 종가 2,575.5달러를 나타냈습니다.

요약: 국내적으로 거시경제에 우호적인 분위기가 지속되고 있다. 미국의 6월 생산자물가지수(PPI)가 예상치를 밑돌았는데, 서비스 가격 하락에 끌려 내려갔고, 수입 관세 인상 속에 기업들이 비용의 일부를 흡수하면서—국내 수요 압박과 이익률 축소를 반영했다. 이는 미국 경제 전망에 대한 우려를 강화시켰고, 산업 및 알루미늄 소비 부문(예: 부동산, 자동차)의 둔화 가능성을 시사하며, 간접적으로 글로벌 알루미늄 수요 기대를 약화시켰다. 펀더멘털 측면에서 중국의 알루미늄 가동 능력은 대체 프로젝트로 인해 소폭 감소했으며, 액체 알루미늄 비중이 74.78%로 하락하고 잉곳 주조량이 증가했다. 비용 측면에서는 최근 알루미나 가격 상승이 비용을 끌어올렸다. 수요 측면에서는 대부분의 하류 부문이 비수기 침체에 빠져 있으며, 계절적으로 높은 알루미늄 가격이 수요를 더욱 억제하고 있다. 알루미늄 가공 가동률은 여전히 부진한 상태를 유지했다. 7월 17일 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 사회적 재고는 492,000톤으로 월요일 대비 9,000톤 감소했지만, 전주 대비로는 26,000톤 증가하여 전반적인 재고 증가 추세 속 단기적 재고 소진을 나타냈다. SMM은 알루미늄 가격이 높은 수준에서 횡보할 것으로 예상하며, 재고 및 수요 동향을 면밀히 주시할 필요가 있다고 밝혔다.

납

밤사이 LME 납 가격은 1,999달러/톤에 개장했다. 아시아 장중에는 압박을 받으며 일일 평균가 부근에서 침체된 거래를 보였다. 유럽 장에 접어들면서 하락세를 이어가 1,974.5달러/톤까지 최저점을 기록한 후, 최종적으로 1,978달러/톤에 마감하여 23달러/톤, 즉 1.15% 하락했다. 매수 세력은 계속해서 포지션을 줄이며 시장에서 이탈했고, LME 납은 5일 연속 하락세를 기록했다.

밤사이 상해거래소(SHFE)의 최대 거래 납 선물 계약은 16,900위안/톤에 개장했다. 소폭 상승하여 16,935위안/톤까지 올랐다가 일일 평균가로 되돌아가며 박스권에서 등락을 거듭했다. 마감 직전 소폭 약세를 보이며 최종적으로 16,885위안/톤에 마감하여 10위안/톤, 0.06% 하락했다.

오늘'의 납 가격 전망:

성수기 공급 측면에서는, 납 가격의 지속적인 약세 이후, 폐배터리와 납 정광의 절대 가격이 동반 하락하며, 비용 지지선이 납 가격보다 약간 낮아졌다. 단말 소비가 아직 실현되지 않았다. 8월 관세 시행 전, 각 지역에서 미국으로 수출되는 배터리 주문이 영향을 받아 감소할 수 있다. 국내 배터리 기업들은 추가 가격 하락을 우려해 신중한 태도를 보이며 현물 구매 시 제련소 공급원을 선호하고 있다. 7월 인도 이후 국내 납괴 사회적 재고는 여전히 소폭 증가했다. 납 가격의 단기 하락 이후, 공급 감소 등의 이유로 가격을 고수하며 판매를 보류하거나 사전 판매한 소수 제련소를 제외하고, 이후 반등에는 여전히 다운스트림 운영과 단말 소비의 실제 성과에 따른 뒷받침이 필요하다. 납 가격은 당분간 변동과 횡보를 지속할 가능성이 있다.

아연

야간 거래에서 LME 아연은 톤당 2,702달러에 개장했다. 이후 LME 아연은 일일 평균선 부근에서 단기 횡보했으며, 매수 포지션 축소로 LME 아연이 일일 평균선 아래로 지속 하락했다. 이 기간 동안 LME 아연이 일일 평균선 위로 상승을 시도했지만 결국 저항을 받아 반락하며 톤당 2,676달러의 저점을 기록했다. 야간 세션에 진입한 후 LME 아연은 빠르게 상승하여 톤당 2,715달러의 고점을 터치한 후, 세션 말미에 소폭 하락했다. 결국 톤당 2,699.5달러에 마감하며 2달러 하락, 0.07% 하락세를 보였다. 거래량은 8만 7,937랏으로 감소했으며, 미결제 약정은 7,174랏 감소한 18만 7,000랏을 기록했다. 야간 거래에서 SHFE 아연 최다 거래 종목인 2508 계약은 톤당 2만 1,975위안에 개장했다. 개장 후 톤당 2만 1,970위안의 저점을 터치한 후 빠르게 상승했으나, 매수 포지션 축소로 SHFE 아연이 일일 평균선 아래로 지속 하락했다. 이후 매도 포지션이 축소되며 SHFE 아연이 상승, 톤당 2만 2,120위안의 고점을 터치했다. 최종적으로 톤당 2만 2,100위안에 상승 마감하며 55위안, 0.25% 상승했다. 거래량은 3만 7,483랏으로 감소했으며, 미결제 약정은 5,592랏 감소한 7만 2,719랏을 기록했다.

아연 가격 전망: 야간 거래에서 LME 아연은 4일 연속 하락하며, 5일/20일 이동평균선이 상방에서 압력을 가하고 볼린저 밴드 하한선이 지지력을 제공했다. 시장 심리는 트럼프가 파월을 해고할 것이라는 루머로 크게 변동했다. 세션 중 달러 인덱스가 급락했고, 6월 미국 PPI가 2024년 9월 이후 신저점을 기록하면서 LME 아연 가격 중심이 지속적으로 하락했다. 야간 거래에서 SHFE 아연은 양봉을 기록했으며, 5일/20일 이동평균선이 위에서 압력으로 작용하고 볼린저 밴드 하단이 지지선을 제공했다. 현재 중국 내 공급 측 완화 기대가 지속되면서 SHFE 아연에 대한 지지가 약화되고 있다. 또한 하류 소비도 약화되고 있다. 그러나 거시적 불확실성이 커 짧은 기간 동안 SHFE 아연은 침체 상태를 유지할 것으로 예상된다.

주석

선물: 가장 활발한 SHFE 주석 선물 계약(SN2508)은 야간 세션에서 하락 개장하여 낮은 수준에서 박스권 거래를 보였으며, 전 거래일 대비 0.55% 하락한 약 26만2천 위안/톤 수준에서 마감했다.

거시경제: (1) 국무원 상무회의에서 신에너지차 산업의 경쟁 규범화를 강조하고, 자동차 제조사가 지급 기한 약속을 이행하도록 보장할 것을 지시했다. 또한 내수 순환을 강화하고, 소비 부양책을 시행하며, 이구환신 정책을 최적화할 것을 강조했다. (강세★) (2) 독일 연방자동차청(KBA)은 상반기 전기차 판매량이 사상 최대를 기록하며 신차 등록 대수의 거의 5분의 1을 차지했다고 발표했다. 이는 수년간의 느린 성장 이후 수요가 가속화되고 있음을 시사한다. (강세★) (3) 무역 관세: ①캐나다는 특정 국가에 대한 철강 쿼터를 강화할 예정이다. ②트럼프는 150여 개 소규모 국가에 보편 관세율을 통보할 계획이라고 발표했다.

펀더멘털: (1) 공급 차질: 윈난 등 주요 생산지에서 주석 광석 공급이 타이트해지고 있으며, 일부 제련소는 7월에도 유지보수 또는 소폭 감산을 지속할 가능성이 있다. (강세★) (2) 수요: 태양광 부문: 설치 러시 이후 동부 중국에서 주석 바 주문이 감소하여 일부 생산업체의 가동률이 하락했다. 전자 부문: 화남 지역 최종 수요처들은 높은 주석 가격 속에 비수기에 접어들면서 필수 주문만 유지하며 관망세가 강하다. 기타 부문(주석도금강판, 화학): 수요는 안정적이며 예상을 초과하지 않는다.

현물 시장: 윈난주석은 8월물 대비 800~1,200위안/톤의 프리미엄으로 거래되었으나, 하류 수요처들은 최저가에서 소량만 재고를 보충했다. 대부분의 트레이더들은 약 10mt 거래를 보고했으며, 일부는 트럭 한 대 분량 정도를 달성해 전체 현물 시장은 부진을 이어갔다.

니켈:

현물 시장: 7월 16일 SMM 1# 정련 니켈 가격은 120,800~123,400위안/mt, 평균 가격은 122,100위안/mt로 전 거래일 대비 1,700위안/mt 상승했다. 진촨 1# 정련 니켈의 주류 현물 프리미엄 호가 범위는 1,900~2,100위안/mt, 평균 프리미엄은 2,000위안/mt로 전 거래일 대비 50위안/mt 하락했다. 국내 주요 브랜드 전착 니켈의 현물 프리미엄·디스카운트 호가 범위는 -100~300위안/mt이었다.

선물 시장: 상하이선물거래소 니켈 주력 계약(2508)은 야간장에서 1.34% 상승 마감했고, 주간장에서 강세를 이어가 최고 121,600위안/mt까지 오른 후 반락했다. 오전장 마감 시 SHFE 니켈은 120,390위안/mt에 호가되며 0.78% 상승했다. 거시경제 요인이 방향성을 주도하며 가격 중심의 하락 위험이 존재한다. 관세가 부과되거나 연준이 금리 인하를 늦출 경우 SHFE 니켈 가격은 추가 하락할 수 있다. 단기적으로 니켈 가격은 부진을 지속할 가능성이 있으며, 핵심 범위는 118,000~123,000위안/mt이다.