소비 부진으로 납 가격이 톤당 1.7만 위안 아래로 하락 [SMM 납 조간회의 요약]

선물 시장:

야간, LME 연은 미터톤당 2,008.5달러에 개장했습니다. 아시아 세션 동안 하락세를 보이며 유럽 세션에서 미터톤당 1,985달러까지 저점을 기록한 후, 소폭 반등하여 장중 평균선 부근에서 보합세를 이어가다 결국 미터톤당 2,001달러에 마감하여 전일 대비 4달러(0.2%) 하락했습니다. 매수세는 계속 포지션을 줄이며 시장을 이탈했고, LME 연은 4일 연속 하락세를 기록했습니다.

야간, 상하이선물거래소(SHFE)의 최근월물 연 계약은 톤당 16,930위안에 개장했습니다. 초반 장중 평균선 부근에서 보합세를 보인 후, 저점인 톤당 16,875위안까지 하락했습니다. 이후 장중 내내 상승세로 전환하여 고점인 16,945위안을 기록한 뒤, 소폭의 보합세를 거쳐 결국 16,935위안에 마감하여 75위안(0.44%) 하락했습니다.

거시경제 관점: 7월 15일 현지 시간, 트럼프는 8월 1일부터 관세를 부과할 것이라고 발표했습니다. 또한 베트남과의 협정이 사실상 확정되었다고 밝혔습니다. 독일 메르츠 총리는 15일 미국 정부가 관세 문제에서 EU의 유사 보복 조치 의지를 과소평가해서는 안 된다고 말했습니다. 6월 미국 소비자물가지수는 전년 동기 대비 2.7% 상승하여 시장 예상을 상회했으며, 2월 이후 가장 큰 폭의 상승을 기록했습니다. 분석가들은 올해 미국 정부가 주요 교역 상대국으로부터 수입되는 제품에 대한 관세를 인상하거나 인상 위협을 가한 것이 이번 가격 상승의 주요 원인이라고 분석합니다.

현물 시장 펀더멘털:

상하이 시장에서 치홍 및 홍루 연은 SHFE 연 2508 계약 대비 톤당 60~0위안 할인된 가격에 호가되었습니다. 장쑤, 저장, 상하이 시장에서는 지진 및 JCC 연이 SHFE 연 2508 계약 대비 20~10위안 할인 호가되었습니다. SHFE 연 2507 계약의 인도와 함께, 공급자들은 시장 상황에 따라 호가를 조정했습니다. 일부는 인도를 우선시했고, 다른 일부는 현물 주문에 대해 할인 호가를 유지했습니다. 그러나 하류 구매자들의 강한 관망세로 인해 장쑤, 저장, 상하이 시장의 거래는 부진했습니다. 한편, 1차 연 제련소 생산 현장에서 자체 픽업하는 화물 공급은 지역별로 큰 차이를 보였습니다. 북부 지역에서는 공급이 부족해 일부 제련소에서 여전히 화물 인수 대기 행렬이 있었습니다. 반면, 남부 시장의 공급은 상대적으로 완만하여 일부 지역에서는 다시 할인된 호가(SMM 1# 연 평균가 대비)가 나타나면서 공급자들이 제품을 판매하기 어려워졌습니다.

재고: 7월 15일 기준 LME 연 재고가 10,125톤 증가한 271,075톤을 기록했습니다. 7월 14일 기준으로 5개 지역의 SMM 연괴 총 사회적 재고는 63,400톤에 달해, 7월 7일 대비 5,600톤, 7월 10일 대비 2,400톤 증가했습니다.

오늘의 납 가격 전망:

공급 측면에서 7월 2차 정련 연 생산 회복 기대는 미미합니다. 윈난, 내몽골 등 지역의 1차 연 생산 정기 보수는 아직 마무리되지 않았으며, 원자재 공급 차질이 연 가격의 강력한 하방 지지력을 제공하고 있습니다. 인도 브랜드 기업들은 창고로 이전할 수 있는 화물이 제한적입니다. 창고 이전이 완료된 후 국내 사회적 재고의 지속적 증가세는 둔화될 전망입니다. 연 가격은 단기적으로 하락을 멈추고 안정세를 보였지만, 이후 반등에는 하류 생산과 최종 소비의 실제 실적 뒷받침이 필요합니다. 연 가격은 여전히 횡보 및 바닥 다지기 흐름을 이어갈 수 있습니다.

데이터 출처 성명: 공개적으로 이용 가능한 정보를 제외하고, 모든 기타 데이터는 공개 정보, 시장 교류에 기반하며 SMM의 내부 데이터베이스 모델에 의존하여 SMM이 가공한 것으로, 참고용일 뿐 의사 결정 조언을 구성하지 않습니다.