SMM 상하이 선물거래소 비철금속 모닝 코멘트 (7월 15일)

상하이, 7월 15일 (SMM) –

구리

선물 시장: 야간 LME 구리는 9,609달러/톤에 개장하여 초반 거래에서 9,575달러/톤까지 하락했다가 등락을 거듭하며 상승, 마감 직전 9,649달러/톤의 고점을 기록한 후 최종 9,643.5달러/톤에 마감하며 0.2% 하락했다. 거래량은 21,000랏, 미결제 약정은 280,000랏을 기록했다. 야간 SHFE 구리 2508 최종 거래월물은 77,900위안/톤에 개장하여 초반 77,810위안/톤까지 하락 후 횡보세를 보이다 상승 전환, 마감 직전 78,160위안/톤의 고점을 기록한 후 78,020위안/톤에 마감하며 0.34% 하락했다. 거래량은 31,000랏, 미결제 약정은 172,000랏을 기록했다.

가격: 거시적 측면에서 트럼프는 50일 이내에 우크라이나 평화 협상이 타결되지 않을 경우 러시아에 100% 2차 관세를 부과하겠다고 위협, 이는 글로벌 원유 수급 역학에 혼란을 야기할 수 있다. 이러한 불확실성은 국제 유가 폭락을 초래하며 구리 가격을 압박했다. 펀더멘털 측면에서 공급 참여자들은 강한 매도 심리를 보였으나, 선물 계약 간 가격 스프레드 축소로 공급업체들은 추가 가격 인하를 자제했다. 수요 측면의 매수 심리는 지난주 후반 대비 약화되며 구매 열기가 후퇴했다. 7월 14일 월요일 기준, SMM의 주요 지역 전국 구리 재고는 전주 대비 3,900톤 증가한 147,600톤을 기록했다. 지난 목요일 이후 지역별 재고 변화는 상하이를 제외한 전 지역에서 증가세를 보였다. 가격 측면에서 트럼프는 파월을 재차 비판하며 1% 이하의 금리를 주장했으나, 연준 관계자들은 긴급한 금리 인하 필요성이 없다고 밝혔다. 월요일 달러화는 주요 통화 대비 강세를 유지하며 구리 가격에 대한 압박을 지속했다.

알루미늄

선물 시장: 전 거래일 야간 세션에서 SHFE 알루미늄 2508 최종 거래월물은 20,390위안/톤에 개장하여 고가 20,410위안/톤, 저가 20,335위안/톤을 기록하며 20,405위안/톤에 마감했다. 거래량은 42,200랏, 미결제 약정은 215,000랏을 기록했다. 전 거래일 LME 알루미늄은 2,603달러/톤에 개장하여 고가 2,604.5달러/톤, 저가 2,574달러/톤을 기록하며 2,596.5달러/톤에 마감했다.

요약: 거시 측면에서는 국내 우호적 분위기가 변함없다. 미국 6월 CPI 데이터 발표가 임박했으며, 시장에서는 가구, 장난감 등 관세 영향을 받는 상품 가격이 더 빠르게 상승해 핵심 인플레이션율을 2.9%까지 끌어올릴 수 있다고 예상한다. 한편, 해외 관세가 무역 흐름에 미치는 영향은 아직 사라지지 않았다. 펀더멘털 측면에서는 교체 프로젝트로 인해 국내 1차 알루미늄 가동 능력이 소폭 감소했으며, 알루미늄 용탕 비중은 74.78%로 하락하고 주조용 잉곳 생산량이 증가했다. 비용 측면에서는 알루미나 가격 상승으로 최근 상승세를 보이고 있다. 수요 측면에서는 대부분 하류 부문이 강한 비수기 분위기 속에 있으며, 비수기에 알루미늄 가격이 상승하면서 수요를 더욱 억제하고 있다. 알루미늄 가공 부문의 가동률은 여전히 부진하다. 또한 국내 1차 알루미늄 잉곳의 사회 재고가 다시 증가세로 전환되었다. SMM은 단기적으로 알루미늄 가격이 압력을 받을 것으로 예상하며, 이후 재고 및 수요 변화에 주목할 것으로 보인다.

연

선물 시장:

간밤 LME 연은 2,022달러/톤에 개장했다. 개장 후 일중 평균선에서 압박을 받으며 하락세를 이어갔고, 장 마감 전 2,001달러/톤까지 저점을 기록한 후 최종적으로 2,005달러/톤에 마감해 12달러(0.59%) 하락했다. 매수세가 며칠 연속 포지션을 줄이고 시장에서 이탈하여 LME 연은 3일 연속 하락했다. 간밤 SHFE 연 주력 계약은 17,060위안/톤에 개장했다. 초반 17,005위안/톤까지 저점을 찍은 후 반등해 17,080위안/톤까지 올랐으며, 이후 압박을 받아 일중 평균선 부근으로 후퇴한 후 최종적으로 17,035위안/톤에 마감해 25위안(0.15%) 하락했다.

오늘의 연 가격 전망:

SHFE 연 2507 계약의 인도가 다가옴에 따라, 하류 기업들은 상대적으로 가격이 낮은 제련소 생산 현장에서 직접 픽업하는 물량을 더 선호하는 경향을 보이고 있다. 공급업체들은 계속 재고를 인도 창고로 이동시키고 있으며, 신고되지 않은 재고가 예정대로 드러나 연 가격을 끌어내릴 것으로 예상된다. 그러나 공급 측면에서는 최근 중부 중국의 일차 납 생산업체 신규 설비가 예상대로 가동되지 않았고, 계획되지 않은 정비가 발생하여 지역적으로 납괴 공급이 타이트해졌습니다. 인도 브랜드 업체들은 인도 가능 물량이 제한적이었으며, 납괴 재고 이전 증가세도 둔화되었습니다. 납 가격 약세 이후 일부 공급업체들은 관망세로 전환하며 매도를 꺼렸습니다. 톤당 1만 7,000위안 수준에서의 지지력은 보통이었습니다. 성수기 소비는 여전히 확인이 필요합니다. 단기적으로 납 가격은 당분간 약세 흐름을 이어갈 수 있습니다.

아연

간밤 LME 아연은 톤당 2,748달러로 시작해 2,746달러까지 상승했습니다. 이후 소폭 하락해 일일 평균선 부근에서 횡보했습니다. 유럽 거래 시간대에 일일 평균선 아래로 급락해 2,720달러 선에서 박스권 등락했으며, 저점은 2,711달러였습니다. 결국 낙폭을 일부 만회하며 2,732.5달러로 마감해 5.5달러(0.20%) 하락했습니다. 거래량은 11만 2,000랏으로 증가했고, 미결제약정은 1,614랏 증가한 19만 4,000랏을 기록했습니다. 간밤 상하이선물거래소 아연은 톤당 2만 2,110위안으로 개장했습니다. 초반 세션에서 일일 평균선 부근에서 잠시 등락하며 2만 2,080위안까지 저점을 기록했습니다. 이후 공매도 세력이 포지션을 축소하면서 빠르게 평균선 위로 상승해 2만 2,195위안까지 고점을 기록했습니다. 결국 매수 세력이 포지션을 축소하면서 소폭 후퇴해 2만 2,145위안에 마감, 105위안(0.47%) 하락했습니다.

아연 가격 전망: 간밤 LME 아연은 긴 아래 그림자를 동반한 약세 캔들을 형성했으며, 상단 볼린저 밴드가 저항선으로 작용한 가운데 40일 및 60일 이동평균선이 하단에서 지지력을 제공했습니다. 해외 재고 증가로 LME 아연 지지력이 약화되었습니다. 한편 트럼프 전 대통령은 러시아가 50일 이내에 러시아-우크라이나 분쟁에 대한 합의에 도달하지 못할 경우 러시아에 100% 보복 관세를 부과하겠다고 밝혔습니다. 거시 심리가 약세로 전환되면서 LME 아연 가격 중심이 하락했습니다. 밤사이 상하이선물거래소(SHFE) 아연 선물은 작은 양봉 캔들을 기록했으며, 5일/10일 이동평균선이 저항선으로 작용하고 40일/60일 이동평균선이 아래에서 지지선을 제공했다. 런던금속거래소(LME)의 영향을 받아 SHFE 아연은 갭 하락 개장했다. 그러나 전날 국무원 신문판공실이 기자회견을 열어 2025년 상반기 사회융자 규모 누적 증가액이 22조 8천300억 위안으로 금융총량의 합리적 성장을 달성했다고 밝혔다. 국내 시장 심리가 비교적 긍정적이어서 SHFE 아연 가격이 소폭 상승했다.

주석

선물: 가장 활발하게 거래된 SHFE 주석 선물 계약(SN2508)은 야간장에서 소폭 하락 개장한 후 저점에서 등락하다 마감 직전에 약 26만 5천300위안/톤으로 소폭 반등하여 전 거래일 대비 0.33% 하락했다.

거시: (1) 중국승용차협회(CPCA) 자료에 따르면 2025년 6월 픽업트럭 판매량은 4만 8천 대로 전년 동기 대비 7.5% 증가했으나 전월 대비 7.4% 감소하여 5년래 최고치를 유지했다. 2025년 1~6월 누적 판매량은 30만 7천 대로 전년 동기 대비 16.4% 증가했다. (강세 신호★) (2) 소식통에 따르면 파나소닉 홀딩스는 주요 고객사인 테슬라의 판매 부진으로 인해 새로운 미국 전기차 배터리 공장의 완전 가동을 연기하고 생산 계획 재평가에 착수했다. (강세 신호★) (3) 공안부 통계에 따르면 2025년 6월 말 기준 중국의 자동차 보유량은 4억 6천만 대에 이르렀으며, 이 중 신에너지차(NEV)는 3천689만 대(보급률 10.27%)이다. 순수 전기차 보유량은 2천553만 9천 대로 NEV의 69.23%를 차지한다. 2025년 상반기 신에너지차 신규 등록 대수는 562만 2천 대로 전년 동기 대비 27.86% 증가해 사상 최고치를 기록했으며, 전체 신차 등록의 44.97%를 차지했다.

펀더멘털: (1) 공급 차질: 윈난 등 주요 생산지에서 주석 광석 공급이 타이트해졌으며, 일부 제련소는 7월에도 유지 보수에 따른 가동 중단이나 소폭 감산을 유지할 것으로 예상된다. (강세 신호★) (2) 수요 측면: PV 섹터: 설치 집중기 이후 동부 중국에서 주석 바 주문이 감소하여 일부 생산업체의 가동률이 하락했다. 전자: 남부 중국의 최종 사용자들은 높은 주석 가격 속에서 비수기에 접어들어 필수 주문만 진행하며 관망세를 유지했다. 기타: 주석 도금강판 및 화학 산업의 수요는 예상을 초과하지 않고 안정적이었다.

현물 시장: 가격이 26만 6천 위안/톤 위로 반등하자 하류 구매 의지가 눈에 띄게 약화되었으며, 대부분의 재고 보충은 '소량 다회' 전략으로 진행되었다. 제련소들은 가격을 고수했지만 실제 거래는 제한적이었다.

니켈:

현물 시장: 7월 14일 SMM 1# 정련 니켈 가격은 톤당 120,600~122,900위안이며, 평균 가격은 톤당 121,750위안으로 전 거래일 대비 400위안 하락했다. 진촨 1# 정련 니켈의 주류 현물 프리미엄은 톤당 1,900~2,000위안, 평균 프리미엄은 톤당 1,950위안으로 전 거래일 대비 50위안 하락했다. 국내 주요 브랜드의 전착 니켈 현물 프리미엄·할인폭은 톤당 -100~300위안이다.

선물 시장: 가장 활발하게 거래된 SHFE 니켈 2508 계약은 야간 세션에서 0.5% 하락한 톤당 120,590위안으로 마감했으며, 주간 세션에서 점차 강세를 보이며 톤당 121,280위안까지 상승했다. 한낮 세션 기준 SHFE 니켈은 톤당 120,970위안에 호가되며 0.18% 하락했다. 최근 국내의 “안티-쥐 경쟁” 담론이 상품 시장을 부양하며 대외 악재를 상쇄했고, 니켈 가격도 이에 맞춰 반등했다. 향후 대외 거시경제 환경은 여전히 불확실하며, 니켈 가격은 톤당 118,000~123,000위안 범위에서 변동세를 이어갈 전망이다.