[SMM 분석] 2025년 상반기 황산니켈 가격 논리 분석

1분기 MHP 가격 상승과 공급 부족으로 인해 황산니켈 가격이 지속적으로 상승했습니다.

1분기 인도네시아 니켈 광석 공급 부족 전망이 LME 니켈 가격의 지속적 상승을 이끌었습니다. 동시에, 인도네시아에서는 고품위 니켈 매트 생산도 감산되어 니켈염 제련소들의 MHP 수요가 증가했고, 이는 MHP 계수를 끌어올려 제련소들의 생산비용을 증가시켰습니다. 원재료 가격 역전으로 인한 손실이 심화되면서, 더 많은 니켈염 제련소들이 손실로 인해 가동 중단 또는 감산을 선택하여 시장 공급이 크게 감소했습니다. 여전히 가동 중인 제련소들은 가격을 쉽게 낮추지 않는 강한 자세를 보였습니다. 1분기 수요는 춘절로 인해 차질을 빚으며 전년도 4분기보다 부진했지만, 원재료 공급 부족으로 인해 전구체 제조업체들은 높은 계수의 원재료를 수동적으로 받아들일 수밖에 없었고, 이로 인해 황산니켈 가격이 연속 상승했습니다.

2분기에는 수요가 소폭 회복되고 비용이 소폭 상승하면서 황산니켈 가격이 약간 올랐습니다.

니켈 가격 움직임 측면에서, 2분기 LME 니켈 가격은 주로 미국 관세 정책의 혼란으로 인해 하락세를 보였습니다. 동시에 인도네시아 홍수로 MHP 생산이 차질을 빚으며 2분기 MHP 생산량이 전월 대비 감소했습니다. 공급 감소와 더불어, MHP 대체 원료로 활용될 수 없었던 고품위 니켈 매트의 재가동 실패로 인해 MHP 계수는 소폭 상승했고, 이로 인해 니켈염 전체 생산비용이 증가했습니다. 수요 측면에서는 조업일수 회복으로 전구체 업체들의 니켈염 수요가 1분기 대비 소폭 증가했습니다. 그러나 삼원계 소재 수요가 전반적으로 약세를 보여 니켈염 수요의 증분 여력은 제한적이었습니다. 공급 측면에서는 원재료 가격 상승세로 인해 니켈염 생산업체들의 가격 고수 의지가 강했습니다. 하지만 여전히 약한 하류 수요로 인해 니켈염 가격의 상승폭은 억제되었습니다. 전반적으로, 수요 소폭 회복과 비용 상승이라는 이중 영향 속에 2분기 니켈염 가격은 소폭 상승세를 나타냈습니다.