SMM 7월 10일 뉴스:
7월 9일 기준 LME 아연 잉곳 총 재고는 10만 6,700톤으로 2023년 11월 이후 최저치를 기록했습니다. 한편 7월 9일 LME 아연 현물-3개월물 프리미엄은 톤당 1.96달러로 상승하며 6개월간 이어진 콘탱고 구조를 종료했습니다. 이와 대조적으로 최근 SHFE 아연 선물 계약 간 스프레드는 크게 축소되어 해외 시장이 국내 시장을 앞서는 상황을 부각했습니다. 아연 수입 손실이 계속 확대되면서 시장에서는 LME 아연 잉곳의 '숏 스퀴즈' 가능성에 대한 우려가 커지고 있습니다.
공급 측면에서 올해 아시아 아연 정광 벤치마크(TC)는 건조톤당 80달러로 사상 최저치를 기록했습니다. 동시에 아연 가격도 전년 대비 하락했습니다. 제련 수수료와 아연 가격 하락 여파로 해외 제련소의 생산 이익은 크게 줄어들었고 전반적인 시장의 생산 의욕도 약했습니다. 또한 올해 상반기 한국과 일본의 일부 제련소가 감산 또는 가동 중단에 들어갔으며, 호주의 Nyrstar 호바트 아연 제련소도 2025년 4월부터 약 25% 감산한다고 발표했습니다. 공급 차질이 지속되면서 SMM은 올해 해외 제련소의 생산량이 크게 증가하지 않을 것으로 전망합니다.
재고 측면에서 2025년 7월 9일 기준 LME 아연 잉곳 재고는 연초 23만 4,100톤에서 10만 6,700톤으로 총 12만 7,400톤 감소했습니다. 재고 변동은 주로 싱가포르 창고분에서 발생했습니다. 무역 데이터에 따르면 2025년 1~4월 싱가포르의 누적 아연 잉곳 수출량은 7만 9,500톤으로 전년 동기 4만 100톤 대비 98% 증가했습니다. 이 중 동남아시아로 향하는 싱가포르발 아연 잉곳 수출이 크게 늘어나 이 지역의 소비가 활발함을 시사합니다. 해외 아연 잉곳 수요는 여전히 견조하게 유지되며 LME 아연 가격에 일정한 지지력을 제공하고 있습니다.
현재 중국은 소비 비수기입니다. 국내 아연 잉곳 재고는 6월 중순부터 쌓이기 시작했습니다. 국내 제련소의 점진적인 생산 증가와 하류 부문의 아연 소비 둔화로 SHFE 아연은 약세를 이어가며 톤당 2만 2,000위안 부근에서 등락하고 있습니다. 반면, LME 아연 가격은 낮은 재고에 힘입어 비교적 강세를 보였다. 지난 2개월 동안 SHFE/LME 가격 비율이 빠르게 하락했으며, 국내 아연 수입 손실은 계속 확대되어 현재 1,000위안/톤을 초과하고 있다.
전반적으로 해외 정제 아연 생산량은 거의 증가하지 않았으며, LME 아연 잉곳 재고의 지속적인 감소와 맞물렸다. 해외 아연 시장은 “공급 부족, 수요 강세” 상황을 나타내고 있다. 재고 감소 추세가 계속되면, 지나치게 낮은 아연 잉곳 재고가 해외 아연 시장에서 “숏 스퀴즈” 위험을 악화시킬 수 있다.
(위 정보는 SMM 리서치 팀의 시장 수집 및 종합 평가에 기반한 것입니다. 본 문서에서 제공되는 정보는 참고용으로만 사용됩니다. 본 문서는 투자 연구 및 의사 결정을 위한 직접적인 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이 정보로 독립적인 판단을 대체해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 관련이 없습니다.)
