랠리가 정말 영원히 지속될 수 있을까? '상반기 세계 최고 성과 자산' 리뷰: 플래티넘

“시간은 흘러도 플래티넘은 영원하다” – 2025년 상반기 글로벌 시장에서 많은 투자자들이 “금의 대체재”로 여기는 플래티넘은 의심의 여지 없이 가장 눈부신 “스타”로 떠올랐다...

아래 그림에서 보듯, 플래티넘 가격은 상반기에 40% 이상 급등하며 주요 글로벌 자산군 중 가장 높은 상승률을 기록했다.중국의 수입 증가와 주요 생산국인 남아프리카공화국의 공급 감소, 그리고 미국의 수입 관세 우려로 인해 이전에 뉴욕상업거래소(NYMEX) 재고로 대량 유입된 플래티넘의 영향으로 이 백금족 금속 가격은 2분기에 36% 급등했다.

6월 한 달 동안만 해도 헤지펀드와 투기적 트레이더들이 몰려들면서 플래티넘 가격이 28% 급등해 1986년 이후 최대 월간 상승폭을 기록했으며, 온스당 1,432.6달러의 11년 최고치를 잠시 터치했다.

한 독립 금속 트레이더는 “플래티넘이 10년 동안의 거래 범위를 돌파하면서 전문 투자자와 개인 투자자 모두의 관심을 끌었고, 그들은 ‘이봐, 플래티넘은 정말 펀더멘털 관점에서 저평가되어 있어’라고 생각하기 시작했다”고 말했다.

그러나 2분기의 광풍 이후, 많은 애널리스트와 트레이더들은 이번 주 플래티넘 가격의 추가 상승 여력이 제한적일 수 있다고 밝혔다.중국의 플래티넘 수입이 둔화되고, 남아공 생산이 회복될 것으로 예상되며, 주요 산업 수요처인 자동차 산업의 수요는 여전히 부진한 상황이다...

골드만삭스의 원자재 트레이더인 게오르기 피스코프(Georgii Piskov)와 C.V. 다우니(C.V. Downie)는 현재 플래티넘 랠리가 조정을 겪을 수 있다고 보고 있다.

올해 플래티넘이 어떻게 이렇게 강세를 보였을까?

상반기 플래티넘 강세는 실제로 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과였다.

4월 미국의 플래티넘 상호 관세 부과 가능성에 대한 우려로 지난해 12월부터 올해 3월 사이에 상당량의 플래티넘이 뉴욕상업거래소로 운송되면서 일시적인 공급 부족과 임대료 급등이 발생했다.

백금족 금속이 4월 관세에서 결국 제외되었지만, 트럼프 대통령은 4월 중순 미국의 모든 핵심 광물 수입에 대한 새로운 관세 조사를 지시해 불확실성이 지속되고 있음을 시사했다.

한편, 세계 최대 백금족 금속 생산국인 남아공의 4월 백금족 금속 광산 생산량은 전년 동기 대비 24% 감소해, 모건스탠리가 2025년 1~4월 생산 감소를 “유난히 부진했다”고 표현한 정점을 찍었다.

플래티넘 가격 상승을 이끈 또 다른 요인은 중국의 수요다. 세관 데이터에 따르면, 중국의 5월 플래티넘 수입량은 12.57톤으로 4월의 11.54톤에 비해 증가했으며, 1월부터 5월까지 수입이 계속 늘어났다.

앞서 업계 단체인 세계플래티넘투자협회(World Platinum Investment Council)의 연구에 따르면, 중국의 1분기 플래티넘 주얼리 가공량이 26% 증가했다.

한 트레이더는 이러한 요인들이 합쳐져 “가격을 밀어 올리는 폭발적인 요인”이 되었다고 말했다.

앞으로 문제가 생길까?

하지만 이런 급등은 종종 단기간에 그친다. 하반기에 접어들면서 많은 애널리스트들은 플래티넘이 강력한 상승 모멘텀을 유지할 충분한 기반이 있는지 의문을 제기하고 있다.

메탈스 포커스(Metals Focus)는 올해 글로벌 플래티넘 시장이 52만 9,000온스의 공급 부족에 직면할 것으로 예상하지만, 그로 인한 지상 재고 감소 후에도 재고는 여전히 920만 온스에 달할 것으로 보인다.이는 최대 14개월 수요에 해당하는 양으로, 상당히 넉넉한 완충제 역할을 한다.

메탈스 포커스의 백금족 금속 담당 이사 빌마 스와츠(Wilma Swarts)는 미국의 플래티넘 무역 정책에 대한 불확실성이 지속되고 있지만, 이 금속에 대한 수입 관세 인상은 궁극적으로 역효과를 낳을 것이라고 말했다. 북미의 공급으로는 지역 수요를 충족시킬 수 없기 때문이다.

또한 6월에 22.7%까지 치솟았던 플래티넘 임대료는 현재 11.6%로 하락했다.이는 가장 타이트했던 플래티넘 수급 상황이 부분적으로 완화되었음을 반영한다.

남아공의 광산 공급은 하반기에 회복 조짐을 보일 것으로 예상된다.올해 글로벌 플래티넘 광산 생산량은 6% 감소에 그칠 전망이다. “남아프리카 지역은 1월부터 3월까지 강우, 전력, 물 공급 차질 등의 어려움을 겪었지만, 중대하거나 특이한 사고는 없었다”고 임플래츠 플래티넘(Implats Platinum) 대변인 요한 테론(Johan Theron)은 말했다.

수요 측면에서는 플래티넘 가격의 급등 자체가 가장 큰 하락 요인이 될 수 있다.한 트레이더에 따르면, 중국의 실물 플래티넘 수요 강세는 가격이 온스당 1,050달러를 넘어선 6월 초까지만 지속되었을 수 있다. 7월 20일 발표 예정인 중국의 6월 수입 데이터는 이전 두 달간의 매우 강력한 플래티넘 반입 이후 감소세를 나타낼 것으로 예상된다.

“높은 수준에서 플래티넘은 변동성이 매우 크며, 지속적인 상승 움직임을 위해서는 시장이 중국과 ETF로부터의 더 큰 수요를 확인해야 한다”고 웡(Wong)은 말했다.

마지막으로, 플래티넘 시장은 실제로 지난 10년간 가장 흔한 약세 요인 중 하나, 즉 내연기관 차량의 촉매 변환기 부품으로 플래티넘을 사용하는 자동차 산업의 수요 약화에 매우 취약하다.

전기차 확대로 인한 백금족 금속(PGM)에 대한 장기적인 압력은 지속되고 있으며, 글로벌 무역 분쟁은 자동차 부문의 중기 전망을 더욱 위축시키고 있다. 메탈스 포커스는 자동차 생산 전망 기관들이 향후 4년간 생산 추정치를 최대 1,000만 대 하향 조정했으며, 이로 인해 PGM 수요가 감소할 것이라고 지적한다.

세계 최대 팔라듐 생산업체인 노르니켈(Nornickel)은 플래티넘 가격이 추가로 상승하면 촉매 생산업체들이 플래티넘 대체재로 팔라듐 사용을 늘릴 수 있다고 밝혔다. 이 회사는 다음을 지적한다.두 금속 간 가격 차이가 30%를 초과하면 그러한 대체를 촉진할 것이다.

목요일 기준으로 플래티넘은 팔라듐보다 22% 더 비쌌다.

물론 애널리스트와 트레이더들은 플래티넘 가격 추가 상승에 신중하지만, 대폭적인 조정을 예상하지는 않는다. 많은 애널리스트들은 플래티넘 가격이 현재 랠리 이전 수준보다 높은 수준에서 안정화될 것으로 보고 있으며, 이는 구조적 공급 부족으로 향하는 시장의 3년차에 접어든 광산업체들의 수익성을 뒷받침할 것이다.