LME 알루미늄 재고는 2025년 6월까지 34만 975톤으로 급감해 2021년 7월 수준의 절반 이하로 떨어졌다. 이 하락으로 3개월물 알루미늄 가격은 전월 대비 6% 상승한 톤당 2,584.50달러를 기록했다. 취소된 워런트는 2021년 대비 97% 감소해, 64% 감소한 유효 워런트보다 훨씬 빠르게 줄었는데, 이는 주로 LME에서 러시아산 알루미늄 재고가 2025년 1~5월 사이 35% 증가했기 때문이다.
취소된 워런트의 급감은 재고 인출 수요가 제한적임을 시사한다. 특히 2024년 4월 이후 서방의 보이콧 대상이 된 러시아 금속이 계속 쌓이고 있기 때문이다. 한편, 중국이 주요 구매자로 부상하면서 2025년 1~4월 러시아산 알루미늄 수입이 전년 동기 대비 48% 급증한 74만 1천톤을 기록했다. 현재 러시아는 중국 알루미늄 수입의 거의 40%를 공급하고 있다.
LME와 달리 중국의 상하이선물거래소(SHFE)는 러시아산 알루미늄을 허용하고 있으며, 중국의 생산량이 제한되고 국내 재고가 낮아 수입 수요가 증가하고 있다. 그 결과 러시아산 금속이 점점 더 LME를 우회하면서, 전 세계 거래소 추적 공급에 더욱 부담을 주고 있으며, 쉽게 해결될 기미가 보이지 않는 장기적인 구조적 공급 부족을 심화시키고 있다.
