지정학적 긴장 완화와 정책 게임 속에서, 알루미늄 가격의 단기 변동이 재고 압력을 극복할 수 있을까? [SMM 주간 알루미늄 가격 리뷰]

해외 지정학적 갈등이 완화되며 이란과 이스라엘 간 휴전 및 호르무즈 해협 해운 능력에 대한 우려가 감소했습니다. 에너지 위기로 인한 알루미늄 원가 지지 요인은 약화되었으나, 미국 연준의 금리 인하 기대감이 높아지며 달러화 약세가 심화되어 비철금속에 일부 지지를 제공하고 있습니다.

국내에서는 중앙은행과 6개 부처가 5,000억 위안 규모의 소비 진작 정책을 발표했으며, 가전 및 자동차 교체 지원 정책과 녹색 소비에 중점을 두고 있습니다. 또한 광저우의 구매 제한 전면 철폐 등 부동산 시장 구제 정책 강화로 건축용 알루미늄 수요가 간접적으로 촉진될 수 있으나, 실질적 효과는 시간을 두고 검증이 필요합니다.

알루미늄 공급 측면에서 국내 전해 알루미늄 가동 능력은 안정세를 유지했지만, 하류 소비 둔화로 주조용 잉곳 생산이 소폭 증가했습니다. 국내 사회적 재고 감소 속도가 현저히 둔화되었습니다. 원가 측면에서 전해 알루미늄 실시간 원가는 주간 대비 톤당 141위안 하락한 16,889위안을 기록했으며, 국내 알루미늄 제련소는 높은 수익성을 유지하고 있습니다.

수요 측면에서 하류 산업은 전통적 비수기에 진입했으며, 알루미늄 선재·케이블 및 압출 업계의 가동률이 현저히 하락했습니다. 화중 지역 알루미늄 가공 기업은 적자로 반휴업 상태에 돌입했고, 구매 의지가 낮아 현물 가격이 낮은 수준에 머물고 있습니다. 신에너지 분야 수요는 강한 회복 탄력성을 보이나, 태양광 설치 긴급 수요는 6월 이후 약화되었고 가전 제품 생산 일정이 전월 대비 크게 감소해 전반적인 수요 지지가 부족한 상황입니다.

재고 측면에서 SMM의 국내 알루미늄 잉곳 재고는 6월 26일 기준 1,000톤 감소한 463,000톤을 기록했으며, 재고 축적 압력이 초기 신호를 보이고 있습니다. 비수기가 깊어지고 주조용 잉곳 생산이 증가함에 따라 재고는 점차 일정한 압력을 받기 시작했습니다.

종합하면, 향후 주간 알루미늄 가격은 재고 전환점 확인과 비수기 수요 압력의 시험에 직면할 것이며, 단기적으로 톤당 20,600~20,700위안 선 상단에서 일정한 저항을 받으며 변동성 장세를 유지하거나 약세 흐름을 보일 전망입니다. 리스크 알림: 거시적 측면에서는 중동 지정학적 상황, 미국 비농업 고용지표, 중국 정책의 실행 효과에 여전히 주의를 기울여야 하며, 이는 알루미늄 가격을 안정시키고 소폭 반등으로 이어질 수 있습니다. 상하이 선물거래소(SHFE) 알루미늄은 20,200~20,600 위안/톤 범위에서, 런던금속거래소(LME) 알루미늄은 2,530~2,600 달러/톤 범위에서 등락할 것으로 예상됩니다.

모델은 이번 주 금요일부터 다음 주 목요일(2025년 7월 3일)까지 가장 거래가 활발한 알루미늄 선물 계약'의 종가가 [20,105, 21,045] 범위에 있을 것으로 예측하며, 가격 중심은 20,530 위안/톤입니다. 극단적 가격 범위는 [19,580, 21,570], 정상 가격 범위는 [19,930, 21,220], 보수적 가격 범위는 [20,280, 20,870]입니다. 다음 주 가격 추세는 박스권 등락 또는 침체될 것입니다. 지지 구간은 [19,930, 20,280], 저항 구간은 [20,870, 21,220]입니다.