SMM 모닝 코멘트: SHFE 비철금속 (6월 24일)

상하이, 6월 24일 (SMM) –

구리

전일 LME 구리는 $9,643.5/톤에 개장하여 저점 $9,615.0/톤, 고점 $9,697.0/톤을 기록한 후 $9,694.5/톤에 마감하며 0.35% 상승했습니다. 거래량은 1만 3,137롯, 미결제약정은 28만 6,663롯이었습니다. 추세 측면에서 가격은 초반 중심 하락으로 변동하다 상승 전환하며 마감 직전 고점을 찍었습니다. 전일 SHFE 구리 2507 계약은 78,340위안/톤에 개장하여 저점 78,200위안/톤, 고점 78,460위안/톤을 기록한 후 78,450위안/톤에 마감하며 0.15% 상승했습니다. 거래량은 1만 3,276롯, 미결제약정은 15만 4,041롯이었습니다. 추세 측면에서 가격은 초반 하락 후 상승 전환하며 비교적 높은 수준에서 변동했습니다. 거시경제 측면에서 연준 위원 보우만과 굴스비는 인플레이션 압력이 억제될 경우 7월 금리 인하를 지지할 것이라고 시사했습니다. 굴스비는 트럼프 대통령이 4월 2일 관세를 부과한 이후로 뚜렷한 인플레이션 압력이 없었으며, 이는 연준이 금리 인하를 재개할 여지가 있음을 의미한다고 주장했습니다. 보우만은 인플레이션이 완만하게 유지되면 7월 금리 인하를 지지할 것이라고 밝혔습니다. 달러 인덱스는 계속 하락하며 구리 가격을 지지했습니다. 수급 측면에서 SMM이 집계한 중국 주요 지역 구리 재고는 6월 23일 월요일 기준 전주 대비 1만 6,300톤 감소한 12만 9,600톤을 기록했습니다. 지난 목요일 재고 변동과 비교해 전국 모든 지역에서 재고가 감소했는데, 주로 입고량 감소와 창고증권 출고가 원인이었습니다. 월말이 다가오면서 공급업체들은 적극적으로 판매에 나서고 있지만, 시장 전망은 약세를 보이며 현물 프리미엄은 계속 하락할 것으로 예상됩니다. 전반적으로 달러 인덱스가 계속 하락하면서 구리 가격은 오늘 바닥 지지를 받을 것으로 예상됩니다.

알루미늄

선물 시장: 지난밤 SHFE 알루미늄 2508 계약(최대 거래량)은 20,415위안/톤에 개장하여 고점 20,450위안/톤, 저점 20,325위안/톤을 기록하고 20,445위안/톤에 마감했습니다. 거래량은 4만 5,000롯, 미결제약정은 25만 6,000롯이었습니다. 지난밤 LME 알루미늄은 $2,588/톤에 개장하여 고점 $2,588/톤, 저점 $2,564.5/톤을 기록하고 $2,578/톤에 마감했습니다.

요약: 거시적 측면에서 중동 지역의 단기적 충돌 확대 가능성이 감소했으며, 이전에 위험 회피 심리로 인한 프리미엄이 되돌려질 수 있습니다. 기본적 측면에서 국내 원료 알루미늄 가동 능력은 안정적이며, 액상 알루미늄 비중이 높은 수준을 유지하고 있어 시장의 주조 잉곳 공급은 여전히 타이트합니다. 수요 측면에서 보면, 대부분의 다운스트림 업종이 전통적인 비수기 상태에 있으며, 중국 중부 지역 다운스트림 업계의 감산 피드백이 상당합니다. 현물 거래가 약화되었고 시장 거래가격이 지속적으로 큰 할인 폭을 보였습니다. 태양광 및 가전 업종의 비수기 수요 약화를 간과할 수 없으며, 관련 업종의 가동률이 현저히 하락했습니다. 전선 및 케이블 업종의 가동률도 이전 인도 기간 종료와 높은 알루미늄 가격으로 인해 하락했습니다. 재고 측면에서 탈재고 속도가 둔화되었고, 낮은 재고 수준이 선물 시장을 여전히 지지하고 있습니다. 이번 주 월요일에 재고가 증가했으며, 탈재고의 변곡점이 공식적으로 형성되었는지 관찰할 필요가 있습니다. 그러나 현물 프리미엄/할인은 점차 되돌려지고 있습니다. 전반적으로 단기적으로는 미국 연준의 금리 인하 기대와 낮은 재고 수준의 지지로 알루미늄 가격이 고점에서 횡보할 수 있습니다. 하지만 지정학적 리스크 완화와 기본적 재고 증가 압력 속에서 상승 여력은 상대적으로 제한적입니다. 현물 프리미엄/할인은 고점에서 하락할 수 있으며, 향후 재고 및 수요 변화를 면밀히 모니터링해야 합니다.

납

간밤 LME 납은 $1,992.5/mt에 개장했습니다. 아시아 세션에서 하락 후 상승했습니다. 유럽 세션에 진입하여 상승세를 이어가며 $2,010.5/mt의 고점을 기록했고, 최종 $2,007/mt에 마감하여 $12/mt(0.6%) 상승했습니다. 간밤 상하이선물거래소(SHFE)의 가장 활발한 납 2507 계약은 16,925위안/mt에 개장했습니다. 초반 세션에서 일중 이동평균선 부근에서 잠시 횡보 후 16,870위안/mt까지 하락했다가 상승 전환하여 16,950위안/mt의 고점을 찍었고, 최종 16,905위안/mt에 마감하여 35위안/mt(0.21%) 상승했습니다.

최근 납 가격이 등락을 거듭하며 상승했습니다. 월말이 다가오면서 일부 하류 기업들은 다음 달의 새로운 장기 계약을 기다리기 시작해 현물 주문 구매를 제한하고 있습니다。 정제 납 공급 측면에서는 재생 납 기업들이 일반적으로 감산 또는 정지 상태에 있습니다。 6월 하순에 화북, 서남, 화남 지역의 일차 납 기업들은 예정대로 정기 보수를 진행했으며, 대부분이 인도 브랜드 업체로, 납 잉곳 공급이 타이트해졌습니다。 연말 결산으로 인해 일부 대형 하류 기업들이 현물 주문 구매를 줄일 가능성에도 불구하고, 사회창고는 계속 소폭 하락세를 보이고 있습니다。 단기적으로 납 시장의 공급과 수요가 모두 약세이며, 납 가격은 고점 수준에서 계속 변동할 것으로 예상됩니다。

아연

선물 시장： 장중 LME 아연은 $2,644.5/mt에 개장했습니다。 세션 초반 LME 아연은 잠시 $2,628/mt의 저점까지 하락한 후 매수세가 포지션을 늘리며 가격을 세션 내내 상승시켜 마감 직전 $2,690/mt의 고점을 기록했습니다。 최종적으로 $2,686/mt에 상승 마감하며 $37/mt(1.40%) 상승했습니다。 거래량은 12,083계약으로 증가했고, 미결제약정은 1,944계약 증가한 210,000계약을 기록했습니다。 장중 SHFE 아연 2508 주요 계약은 21,875위안/mt에 개장했습니다。 세션 초반 SHFE 아연은 일간 이동평균선을 따라 보합세를 보이다 매수세가 포지션을 늘리며 가격을 22,030위안/mt의 고점까지 밀어올렸습니다。 최종적으로 21,995위안/mt에 상승 마감하며 215위안/mt(0.99%) 상승했습니다。 거래량은 95,930계약으로 감소했고, 미결제약정은 7,042계약 증가한 118,000계약을 기록했습니다。

장중 LME 아연은 양봉을 기록했습니다。 이란은 휴전 제안을 받아들였고, 이로 인해 지정학적 갈등 위험이 감소했습니다。 또한 미 연준 관리들이 비둘기파적 발언을 해 달러가 후퇴하고 긍정적 심리로 인해 아연 가격이 상승했습니다。 장중 SHFE 아연은 큰 양봉을 기록하며 20일 이동평균선까지 되돌림했습니다。 화남 지역 일부 제련소의 생산이 폭우로 영향을 받았지만, 이는 공급 완화 추세를 바꾸지는 못했습니다。 소비는 약화되었습니다。 펀더멘털이 약세여서 아연 가격에 압력으로 작용했습니다。그러나 재고 증가 속도가 변동하며 SHFE 아연 가격이 상승세를 보였습니다.

주석

선물 시장: 거래량 기준 최대 SHFE 주석 계약(SN2507)은 상승세를 유지하며 고점에 머물렀고, 26만 3,000위안/톤 부근에서 마감해 전 거래일 대비 소폭 상승했습니다.

펀더멘털: (1) 공급 측면 차질: 윈난 등 주요 산지의 주석 광석 공급이 전반적으로 타이트해졌습니다. 6월에 접어들며 일부 제련소가 유지보수를 위한 생산 중단 또는 소폭 감산을 고려 중입니다 (강세 ★). (2) 수요 측면: 태양광 산업: 설치 붐이 끝나며 화둥 지역 태양광 주석 스트립 주문이 감소했고 일부 생산업체 가동률이 하락했습니다. 전자 산업: 화남 지역 전자 단말기 시장이 비수기에 접어들었고, 높은 주석 가격까지 더해져 최종 수요자들은 강한 관망세를 보이며 주문은 즉각적인 필요 물량에 그쳤습니다. 기타 부문: 주석 도금강판, 화학제품 등 수요는 안정적이었으며 예상치 못한 증가는 관찰되지 않았습니다.

니켈:

현물 시장: 6월 23일 SMM 1호 정제 니켈 가격은 11만 8,100~12만 900위안/톤, 평균 가격은 11만 9,500위안/톤으로 전 거래일 대비 1,125위안 하락했습니다. 진촨 1호 정제 니켈의 주류 현물 프리미엄은 2,600~2,900위안/톤 범위에서 제시되었고 평균 프리미엄은 2,600위안으로 전 거래일 대비 150위안 상승했습니다. 국내 주요 브랜드의 전착 니켈 현물 프리미엄·할인은 0~400위안/톤 범위에서 호가되었습니다.

선물 시장: 거래량 기준 최대 SHFE 니켈 계약(2507)은 11만 8,190위안/톤에 개장해 전일 결제가 대비 590위안 하락 출발했습니다. 거래 시간 동안 약세를 지속하며 정오에 11만 7,100위안/톤으로 마감해 1,680위안(1.41%) 하락했습니다.

정제 니켈의 과잉 공급 구조를 뒤집기 어려워 가격 중심이 점차 하향 이동할 수 있습니다. 니켈 가격은 11만 5,000~12만 1,000위안/톤 범위 내에서 횡보할 전망입니다. 광석 가격 및 비용선 지지가 하단을 받쳐주지만, 거시적 위험 회피 심리와 재고 부담이 반등 흐름을 억제하고 있습니다.