SMM 모닝 코멘트: SHFE 비철금속 (6월 23일)

상하이, 6월 23일 (SMM) –
구리
금요일 저녁, LME 구리는 $9,628.5/mt에 개장하여 초반 세션에서 $9,700/mt까지 급등했으나 이후 하락 변동하며 세션 중 $9,621.5/mt의 저점을 기록했고, 막판 소폭 조정 후 최종적으로 $9,660.5/mt에 마감해 0.43% 상승했다. 거래량은 16,794로트, 미결제약정은 288,717로트였다. 전체적으로 급등 후 조정, 그 후 상승 변동 추세를 보였다. 금요일 저녁, SHFE 구리 2507 계약은 78,480위안/mt에 개장하여 초반 세션에서 78,580위안/mt의 고점을 찍었고, 하락 변동하며 세션 중 78,260위안/mt의 저점까지 내려갔다가 막판 일부 변동 끝에 78,380위안/mt에 마감해 0.26% 상승했다. 거래량은 18,246로트, 미결제약정은 162,379로트였다. 전체적으로 고점 달성 후 하락 변동 추세였다. 매크로 측면에서, 트럼프: 미군이 포르도를 포함한 이란의 주요 핵 시설 3곳에 공습을 가했으며, 이란은 즉각 이 전쟁을 끝내는 데 동의해야 한다. 이란 외무장관: 핵 시설이 파괴되더라도 재건할 수 있으며, 기술적 지식은 "폭탄으로 없앨 수 없다." 이란 의회는 호르무즈 해협 봉쇄에 찬성하며, 후티 반군은 미국 선박에 대한 공격을 재개할 것이라고 밝혔다. 한편 트럼프는 왜 이란 정권을 전복시킬 수 없는지 의문을 제기했다. 중동 전쟁의 불확실성으로 인해 구리 가격은 높게 개장하여 더 높게 마감했다. 펀더멘털 측면에서는 선물 계약 간 가격 스프레드가 확대되었고, 워런트가 유출되었다. 반기 결산이 다가오면서 기업들의 출하 및 대금 수취 수요 속에서 프리미엄이 더욱 하락할 것으로 예상된다. 전반적으로, 글로벌 경제 전망의 불확실성 가운데 오늘날 구리 가격의 바닥에는 여전히 지지가 있을 것으로 예상된다.
알루미늄
선물 시장: 금요일, 가장 거래가 활발한 SHFE 알루미늄 2508 계약은 20,425위안/mt에 개장하여, 고점 20,465위안/mt, 저점 20,400위안/mt를 기록하고 20,425위안/mt에 마감했다. 거래량은 56,000로트, 미결제약정은 248,000로트였다. 금요일, LME 알루미늄은 $2,525/mt에 개장하여, 고점 $2,564/mt, 저점 $2,513/mt를 기록하고 $2,561.5/mt에 마감했다. 거래량은 13,000로트, 미결제약정은 3,000로트였다.
요약: 거시적 측면에서 미국 연준 인사들의 금리 인하 관련 발언에 뚜렷한 이견이 있었고, 지정학적 갈등으로 시장의 강세 심리가 고조되었다. 펀더멘털 측면에서는 국내 1차 알루미늄 가동 능력이 안정적으로 유지되고, 액체 알루미늄 비중이 높은 수준을 유지하며 시장 주조 잉곳 물량이 타이트한 상태가 지속되었다. SMM 파악에 따르면 이번 주 개별 알루미늄 공장의 주조 잉곳 물량이 소폭 증가했지만, 전반적인 시장 주조 잉곳 공급 부족 상황을 바꾸기는 여전히 어렵다. 수요 측면에서는 대부분의 하류 분야가 전통적인 비수기에 진입했으며, 화중 지역 하류 분야의 감산 피드백이 뚜렷해 현지 현물 거래가 약화되고 시장 거래 가격에 큰 폭의 할인이 지속되고 있다. 하류 수요 분야별로 보면, 태양광 및 가전 분야의 비수기 수요 약화를 간과할 수 없으며, 관련 분야의 가동률이 현저히 하락했다. 전선 케이블 분야는 이전 인도 기간 종료와 높은 알루미늄 가격으로 인해 가동률이 하락했다. 재고 측면에서는 재고 감소 속도가 둔화되었지만, 낮은 재고 수준이 여전히 선물 시장을 지지하고 있으나 현물 프리미엄 및 할인은 점차 반락했다. 종합하면, 국내의 우호적인 거시 환경은 변함이 없다. 펀더멘털 측면에서 국내 알루미늄 잉곳의 낮은 재고가 알루미늄 가격을 지지하고 있다. 그러나 비수기 하류 수요 약화가 뚜렷하며, 현물 프리미엄/할인이 고점에서 반락할 수 있다. 향후 재고와 수요 변화에 주목할 필요가 있다.
연
금요일 야간 LME 연은 톤당 1,991.5달러에 개장했다. 아시아 세션에서 하락세를 보이며 변동했다. 유럽 세션에 접어들어 계속 하락하여 톤당 1,978달러의 저점을 기록한 후 반등하여 톤당 1,995.5달러의 고점을 기록했고, 최종적으로 톤당 1,995달러에 마감하며 6.5달러(0.33%) 상승했다.

금요일 야간, 가장 많이 거래된 SHFE 연 2507 계약은 톤당 1만 6,855위안에 갭 상승 개장했다. 초반 세션에서 일일 이동평균선 부근에서 횡보하며 조정을 거친 후 상승하여 톤당 1만 6,885위안의 고점을 기록했고, 최종적으로 톤당 1만 6,875위안에 마감하며 20위안(0.12%) 상승했다.
이스라엘-이란 갈등의 거시적 측면에서의 격화가 글로벌 에너지 시장에 미치는 영향이 커지면서 비철금속 시장도 간접적으로 영향을 받고 있다. 6월 말, 1차 납 제련소의 정기보수가 증가하며 국내 납 정광 제련수수료(TC)가 다시 하락했다. 원료 공급 제약이 정제 납 생산을 제한해 납괴 공급 부담을 완화시켰다. 중기 결산을 앞두고 일부 납축전지 기업들은 자금 회수와 결산을 위해 원자재 구매 수요를 연기했다. 또한 일부 하류 기업들은 고점에서 등락 중인 납 가격에 대해 신중한 약세 전망을 보이며 구매 및 재고 확보 의욕이 소폭 떨어졌다. 단기적으로 납 시장은 공급과 수요 모두 약세다. 일부 하류 기업들은 여전히 7월 생산 재개에 대한 기대를 가지고 있어, 납 가격은 단기적으로 고점 등락을 이어갈 것으로 보인다.
아연
지난 금요일, LME 아연은 $2,646.5/톤에 개장했다. 장 초반 LME 아연은 $2,654.5/톤까지 잠시 상승했으나 추가 상승 동력을 얻지 못하고 꾸준히 하락했다. 유럽 거래 시간 동안 $2,622.5/톤의 저점을 기록했다. 이후 매수세 유입으로 LME 아연은 상승 흐름을 보였고, 결국 $2,649.5/톤에 마감하며 $2.5/톤(0.09%) 상승했다. 거래량은 6,815계약으로 증가했고, 미결제약정은 1,564계약 늘어난 208,000계약을 기록했다. 지난 금요일 LME 아연은 긴 아래 그림자가 있는 양봉을 형성했으며, 20일 및 40일 이동평균선이 저항선으로 작용했다. 미국의 인플레이션 기대 상승과 연준의 신중한 스탠스가 올해 금리 인하 횟수에 대한 시장 기대에 영향을 미쳤다. 그러나 지정학적 갈등 위험에 대한 우려가 다소 완화되며 LME 아연 가격이 소폭 반등했다. 오늘은 주로 횡보할 것으로 예상된다.
지난 금요일, 상하이 선물 거래소(SHFE) 아연 최근월물 2508 계약은 21,740위안/톤에 개장했다. 장 초반 매수세 유입으로 SHFE 아연은 급등해 27,800위안/톤까지 치솟았다. 이후 매도 전환으로 SHFE 아연 중심가는 일일 이동평균선 아래로 되돌려지며 등락했다. 장중 21,705위안/톤의 저점을 기록한 후 결국 21,750위안/톤으로 마감하며 75위안/톤(0.35%) 상승했다. 거래량은 39,302계약으로 감소했고, 미결제약정은 1,173계약 증가한 106,000계약을 기록했다. 지난 금요일 SHFE 아연은 작은 양봉을 형성했다. 거시 심리가 다소 개선되었으나 국내 소비는 점차 둔화되고 있으며 재고 증가가 가시화되고 있다. 오늘 SHFE 아연은 주로 횡보세를 이어갈 것으로 예상된다.

주석
선물 시장: 가장 거래량이 많은 상하이선물거래소(SHFE) 주석 계약(SN2507)은 소폭 상승 개장 후 고가에서 횡보세를 유지하다가 결국 톤당 약 26만 3,000위안 근처에서 마감하며 전 거래일 대비 1.17% 상승했다.
거시경제: (1) 중국자동차유통협회(CPCA): 6월 협의의 승용차 소매 판매량이 200만 대에 달할 것으로 예상되며, 신에너지차는 110만 대에 이를 전망(강세 ★). (2) 테슬라, 중국 본토 최초의 그리드 측 ESS 발전소 프로젝트 계약 체결 (강세 ★). (3) 베이징: 게임 기업의 컴퓨팅 파워 구축, 대형 모델 도입, 데이터 거버넌스를 통한 R&D 효율 향상을 지원하며 최대 3,000만 위안의 인센티브 제공 (강세 ★). (4) 국가발전개혁위원회(NDRC): 현재까지 올해 소비재 이구환신 정책으로 인한 판매 실적이 작년 전체를 넘어섰다 (강세 ★).
기초여건: (1) 공급 측 차질: 윈난 등 주요 산지의 전반적인 주석 광석 공급이 타이트해지고 있다. 6월 중순으로 접어들면서 일부 제련소들은 유지보수를 위한 가동 중단 혹은 소폭 감산을 고려하고 있다 (강세 ★). (2) 수요 측: 태양광 산업: 설치 붐 이후 화둥 지역의 태양광 주석 스트립 주문이 감소했으며, 일부 생산업체의 가동률이 떨어졌다. 전자 산업: 화난 지역의 전자 최종 수요 시장이 비수기에 접어들었다. 높은 주석 가격과 맞물려 최종 수요처의 관망세가 강하며, 주문은 당장 필요한 물량만 충족시킨다. 기타 부문: 주석도금강판, 화학 등 수요는 안정적이며 예상치 못한 성장은 보이지 않고 있다.
현물 시장: 시장 피드백에 따르면 높은 가격이 재고 보충 수요를 억제하여, 하류 업체들은 대부분 재고 소진 또는 추후 가격에 매입하는 쪽을 선택하고 있다. 하류 구매 의향은 낮으며, 거래는 주로 즉각적인 필요를 충족하는 수준이다. 대부분의 트레이더 일평균 출하량은 10~30톤에 불과하며, 낮은 가격대에 집중되어 있다.

니켈:
현물 시장: 6월 20일 SMM 1# 정제 니켈 가격은 톤당 11만 9,300~12만 1,950위안이었으며, 평균 가격은 12만 625위안/톤으로 전 거래일 대비 300위안 상승했다. 진촨 1# 정제 니켈의 주류 현물 프리미엄 호가는 2,500~2,700위안/톤, 평균 프리미엄은 2,600위안/톤으로 전 거래일과 동일했다. 국내 주류 브랜드의 전착 니켈 현물 프리미엄·할인 호가 범위는 0~400위안/톤이었다.
선물 시장: 거래량이 가장 많은 SHFE 니켈 계약(2507)은 장중 변동 폭이 축소되었으며, 장 막판 소폭 상승 마감했습니다. 야간장은 소폭 하락: 118,820위안/톤에 마감, 0.06% 하락; 주간장은 반등: 118,930위안/톤에 개장(40위안 상승), 장중 고점 119,130위안/톤을 기록했고, 오후장에 118,640위안/톤에 마감, 0.21% 하락했습니다. LME 니켈은 안정세를 보이며 15,005달러/톤에 거래되었습니다.
단기적으로 니켈 가격은 118,000~123,000위안/톤 범위에서 박스권 등락을 보일 것으로 예상됩니다. 인도네시아가 니켈 광석 정책을 강화할 경우 단계적 반등이 촉발될 수 있으나, 중장기적으로는 공급 과잉 압력 해소가 어렵고 수요 증가 부재로 인해 니켈 가격의 상승 여력은 제한적입니다.