알루미늄 잉곳 사회 재고에서 재고 축적의 변곡점이 이미 형성되었는가? 강세장 심리가 여전히 지배적이다 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 요약]

SMM 알루미늄 조간 회의 요약 (6월 23일)

선물 시장: 금요일, 가장 거래가 활발한 SHFE 알루미늄 2508 계약은 20,425위안/톤에 개장하여, 고가 20,465위안/톤, 저가 20,400위안/톤, 20,425위안/톤에 마감했습니다. 거래량은 56,000계약, 미결제약정은 248,000계약이었습니다. 금요일 LME 알루미늄은 $2,525/톤에 개장하여, 고가 $2,564/톤, 저가 $2,513/톤, $2,561.5/톤에 마감했습니다. 거래량은 13,000계약, 미결제약정은 3,000계약이었습니다.

거시경제: (1) 연준 이사 월러: 금리 인하는 빠르면 7월 회의에서도 가능하다. 연준의 바킨: 현재 데이터는 금리 인하의 시급한 필요성을 보여주지 않는다. 연준의 데일리: 경제 펀더멘털이 금리 인하가 필요할 수도 있는 방향으로 움직이고 있다. (중립 ★) (2) 트럼프: 미군이 포르도 등 이란의 주요 핵 시설 3곳에 공습을 감행했으며, 이란은 즉시 전쟁 종식에 동의해야 한다. 이란 외무장관: 핵 시설은 파괴되어도 재건될 수 있으며, 기술적 지식은 "폭격으로 없앨 수 없다." (강세 ★)

펀더멘털: (1) SMM 통계에 따르면, 6월 23일 기준 중국의 전기 알루미늄 잉곳 사회 재고는 464,000톤으로 지난 목요일 대비 15,000톤 증가했습니다. (약세 ★) (2) 소비재 이구환신 정책 범위 확대에는 변화가 없으며, 보조금 집행 상황은 예상대로이고, 중앙정부 자금은 3·4분기에 집행될 예정입니다. (강세 ★) (3) 관세청 데이터에 따르면, 2025년 5월 중국의 알루미늄 판/시트 및 스트립 수출은 278,900톤으로 전월 대비 0.5% 증가, 전년 동월 대비 4.4% 감소했습니다. 2025년 5월 알루미늄 호일 수출은 121,300톤으로 전월 대비 0.5% 감소, 전년 동월 대비 6.8% 감소했습니다. (중립 ★)

원알루미늄 시장: 금요일 오전, 알루미늄 잉곳 재고가 낮고 지속적인 재고 소진으로 인해 SHFE 알루미늄 가격 중심이 상승했습니다. 그러나 비수기 배경 속에서 실수요는 약세를 유지하며 선물 시장이 하락했습니다. 현물 시장은 주말 재고 확충 수요로 거래가 소폭 개선되었으나, 하류 구매 의지는 여전히 낮았다. 중국 동부에서는 오전 중 SMM 평균가 대비 +5위안/톤에 제시되었다. 비수기 수요 약세로 인해 시장 호가와 거래는 대부분 SMM 평균가와 동일한 수준에 집중되었다. 금요일 SMM A00 알루미늄은 20,720위안/톤으로 전 거래일 대비 50위안/톤 하락했으며, 07 계약 대비 프리미엄은 180위안/톤으로 전 거래일과 동일했다. 중국 중부에서는 주말 재고 확충 수요로 오전 중 시장 거래가 소폭 개선되었고, 현물 프리미엄은 보합세를 유지했다. 현물 시장은 SMM 중국 중부 평균가와 동일한 수준이었으며, 중국 동부와의 가격 스프레드는 안정세를 보였다. 금요일 SMM 중국 중부 A00 알루미늄은 SHFE 알루미늄 2507 계약 대비 20,560위안/톤으로 전 거래일 대비 50위안/톤 하락했다. 중국 중부와 동부 간 가격 스프레드는 160위안/톤으로 전 거래일과 동일했으며, 2507 계약 대비 프리미엄은 20위안/톤이었다.

2차 알루미늄 원자재: 지난 금요일, 현물 원자재 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 50위안/톤 하락했으며, SMM A00 알루미늄은 20,720위안/톤으로 마감했다. 알루미늄 스크랩 시장 전반의 가격이 하락했다. 6월 비수기가 절반 정도 진행되면서 하류 스크랩 활용 기업들은 주문 발주가 약세를 보이며 주로 즉각적인 필요에 따른 구매가 이루어지고 있다. 지난 금요일, 베일드 UBC 알루미늄 스크랩의 집중 호가는 15,350~15,850위안/톤(세금 별도)이었고, 파쇄된 알루미늄 텐스 스크랩 호가는 15,800~17,300위안/톤(세금 별도 가격)에 집중되었다. 지역별로는 상하이, 장쑤, 산둥 등 지역은 알루미늄 가격 움직임에 밀접하게 연동되어 50~100위안/톤 범위 내에서 가격이 조정되었다. 허난, 포산, 구이저우 등 지역에서는 가격 조정이 알루미늄 가격 변동에 후행하며 전월 대비 보합세를 보였다. 제품별로는 베일드 UBC와 파쇄된 알루미늄 텐스 스크랩 가격 모두 전월 대비 100위안/톤 하락했다. 실제 출하의 어려움을 고려하여, 알루미늄 스크랩 공급업체들은 알루미늄 가격이 고점에서 변동하는 가운데 가격 조정에 대해 신중한 관망 태도를 취했다.

2차 알루미늄 합금: 지난 금요일, SMM A00 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 톤당 50위안 하락한 20,720위안/톤을 기록했으며, 국내 SMM ADC12 가격은 톤당 50위안 하락한 19,900~20,200위안/톤을 나타냈습니다. 알루미늄 가격이 지속 하락하는 가운데 시장 호가는 엇갈렸습니다. 일부 업체는 부진한 수요로 적극적으로 가격을 낮춘 반면, 다른 업체는 원가 부담으로 가격을 고수했습니다. 전반적으로 견고한 원가 지지와 약한 비수기 수요가 계속 충돌하면서 ADC12 가격은 박스권 내 등락을 보였습니다. 비수기가 심화됨에 따라 단기적으로 ADC12 가격이 침체 상태를 이어갈 것으로 예상되며, 원자재 유통 상황 및 비수기 수요의 미세한 변동에 지속적인 관심이 필요합니다. 수입 시장에서는 수입 ADC12의 CIF 호가가 톤당 2,420~2,450달러로 안정세를 유지한 반면, 수입 현물 가격은 톤당 100위안 하락한 약 19,200위안/톤을 기록했으며, 즉시 수입 손실은 톤당 600위안 수준으로 소폭 확대되었습니다. 태국 현지 ADC12 호가는 kg당 82태국 바트(세금 제외)로 안정세를 보였습니다.

요약: 거시적 측면에서 미국 연준 위원들의 금리 인하 관련 발언이 뚜렷하게 엇갈렸고, 지정학적 갈등으로 시장 강세 심리가 고조되었습니다. 기초적 측면에서는 국내 1차 알루미늄 생산 능력이 안정적으로 유지되었고, 액체 알루미늄 비율이 높은 수준을 유지했으며, 시장 주조용 잉곳 물량은 여전히 타이트한 상태였습니다. SMM은 이번 주 개별 알루미늄 공장의 주조용 잉곳 생산량이 소폭 증가했지만, 전반적으로 타이트한 시장 공급 상황을 바꾸기는 어려운 것으로 파악했습니다. 수요 측면에서 전반적으로 대부분의 하류 부문이 전통적인 비수기에 진입했습니다. 중국 중부 지역 하류 부문에서는 상당한 규모의 감산이 보고되며 현지 현물 거래가 위축되었고, 시장 거래 가격의 큰 할인폭이 지속되었습니다. 하류 수요 부문별로 살펴볼 때, PV 및 가전 부문의 비수기 수요 약화가 두드러졌으며, 관련 부문의 가동률이 크게 하락했습니다. 전선 및 케이블 부문은 이전 인도 기간이 완료되고 높은 알루미늄 가격의 영향으로 가동률이 하락했습니다. 재고 측면에서는 재고 감소 속도가 둔화된 가운데, 낮은 재고 수준이 여전히 선물 시장을 지지하고 있으나, 현물 프리미엄과 할인은 점차 축소되었습니다. 전반적으로 국내 우호적인 거시 환경은 유지되고 있습니다. 펀더멘털 측면에서, 국내 알루미늄 잉곳의 낮은 재고가 알루미늄 가격을 지지하고 있습니다. 그러나 비수기 하류 수요 약화가 뚜렷하고, 현물 프리미엄/할인이 고점에서 하락할 수 있습니다. 향후 재고와 수요 변화에 주목할 필요가 있습니다.

[제공되는 정보는 참고용입니다. 본 글은 투자 연구 및 의사 결정에 대한 직접적인 조언이 아닙니다. 고객께서는 신중한 결정을 내리셔야 하며, 이를 독립적인 판단을 대체하는 수단으로 의존하지 마십시오. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]