광둥 지역은 이번 주 계약 롤오버를 겪었습니다. 공급 증가와 비수기 수요 간의 줄다리기 속에서 광둥의 프리미엄과 할인 추세는 앞으로 어떻게 전개될까요? [SMM 분석]

SMM, 6월 21일:

이번 주, 광둥 거래소는 계약 중심을 2507 계약에서 2508 계약으로 전환했습니다. 백워데이션 구조 하에서, 광둥 지역 현물 프리미엄/할인은 6월 16일 톤당 210위안에서 6월 17일 톤당 400위안으로 상승한 후 하락했습니다. 그렇다면 현재 펀더멘털 상황에서 광둥 현물 프리미엄/할인은 어떻게 변할까요?

공급 측면에서는, 6월 중 중국 화남, 서남부 및 중부 지역의 일부 제련소들이 정상 생산 및 점진적인 생산 재개를 진행함에 따라, SMM은 이번 달 아연 잉곳 생산량이 59만 200톤에 달해 전월 대비 4만 800톤 증가할 것으로 예상합니다. 화남 및 서남부 지역의 제련소들은 광둥 지역 현물 공급을 크게 보완할 것으로 전망됩니다. 데이터에 따르면, 이번 주 금요일(6월 20일) 기준 광둥 지역 사회 재고는 1만 100톤으로 월요일 대비 1,200톤 증가했습니다. 현재 광둥 사회 재고는 여전히 비교적 낮은 수준이지만, 생산 증가와 일부 서남부 제련소의 정비 종료에 힘입어 광둥 시장의 현물 공급은 점차 증가할 것으로 예상됩니다.

수요 측면에서, 광둥에는 다수의 합금 기업이 위치해 있어 아연 잉곳에 대한 상당한 수요를 가지고 있습니다. 다이캐스팅 아연 합금 기업의 월간 가동률을 보면, 5월 다이캐스팅 아연 합금 기업 가동률은 47.10%로 전월 대비 2.61% 감소했습니다. 6월에는 다이캐스팅 아연 합금 기업 가동률이 46.17%로 계속 하락할 전망입니다. 시장이 계절적 비수기 소비기에 접어들면서 최종 수요는 점차 약화될 것입니다.

이제 각 부문의 소비 상황을 살펴보겠습니다:

부동산 부문 : 6월 15일 열린 국무원 상무회의는 부동산 시장의 안정적이고 건강하며 고품질의 발전을 촉진하기 위해 새로운 부동산 개발 모델을 구축할 것이라고 지적했습니다. 한편, 5월 기준 중국의 상업용 주택 판매 면적 누적 감소율은 2.9%로 기록되었고, 부동산 프로젝트 완공 면적 누적 감소율은 17.3%로 집계되었습니다. 2025년 상반기 부동산 데이터의 성과로 판단할 때, 중국 부동산 시장의 전반적 운영은 주로 "안정성"에 초점을 맞추고 있으며, 이는 다이캐스팅 아연 합금의 하류 소비를 촉진하는 데 큰 호재로는 작용하지 않습니다.

가전제품 섹터 : 5월까지 중국의 가정용 세탁기, 가정용 냉장고 및 실내 에어컨 누적 생산량은 전년 동기 대비 각각 9.3% 증가, 1.5% 감소, 5.9% 증가했습니다. 작년 상반기에 양호한 실적을 보였던 가전 소비는 올해 침체된 상황입니다. 2025년 중국 내 가전 보조금 품목과 금액이 확대되었음에도 불구하고, 작년 보조금 정책으로 교체 수요가 일부 해소되면서 국내 가구의 교체 수요는 상대적으로 위축되었습니다. 또한 상반기 관세 혼란 및 지역 지정학적 요인의 영향으로 중국 가전 수출에 일부 차질이 빚어질 수 있습니다.

자동차 섹터: 5월까지 중국의 자동차 누적 생산 및 판매는 전년 동기 대비 각각 12.7%와 10.9% 증가를 기록하며 전월 데이터와 대체로 같은 수준을 유지했습니다. 그러나 2분기가 끝나가면서 6월부터 8월까지는 중국의 비수기입니다. 자동차 섹터의 다이캐스팅 아연 합금 수요는 점차 위축될 전망입니다.

또한 가방 지퍼 및 전자제품 섹터의 경우 다이캐스팅 아연 합금 시장에서 차지하는 비중은 상대적으로 작습니다. 화남 지역 일부 기업들이 다운스트림 고객사로 인해 비교적 안정적인 수요를 유지하는 것을 제외하면 전반적인 시황 역시 부진합니다. 수출 주문 측면에서는 이전에 수주 실적이 좋았던 기업들도 최근 주문량이 감소했습니다. 오늘 현재 미·중 관세 유예 90일 종료까지 52일 남짓 남은 가운데, 여전히 긴장된 중동 정세로 인해 수출 주문의 향후 전개에는 상당한 불확실성이 존재합니다. 따라서 계절적 소비 비수기와 수출 불확실성의 영향으로 향후 광동 시장 수요가 점진적으로 위축될 것으로 보입니다.

종합하면 공급 증가와 수요의 점진적 위축을 고려할 때, 광동 시장의 할증 및 할인은 당분간 하락세를 지속할 것으로 예상됩니다.

(위 정보는 SMM 연구팀의 시장 수집 및 종합 평가를 바탕으로 합니다. 본 정보는 참고용일 뿐입니다. 이 글은 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언이 아닙니다. 고객께서는 신중하게 결정하셔야 하며, 이 정보로 독립적 판단을 대체하지 마십시오. 고객의 모든 결정은 SMM과 무관합니다.)