SHFE 비철금속에 대한 SMM 모닝 코멘트 (6월 20일)

상하이, 6월 20일 (SMM) –

구리

야간 거래에서 LME 구리는 톤당 $9,619.5에 개장하여 개장 직후 장중 최고치 $9,635.5/톤을 기록했습니다. 장중 큰 변동을 보이며 $9,590/톤까지 하락했으나, 마감 직전 반등하여 톤당 $9,619.5에 거래를 마쳤으며, 0.32% 하락했습니다. 거래량은 12,000로트, 미결제약정은 290,000로트였습니다. 야간 거래에서 가장 활발히 거래된 SHFE 구리 2507 계약은 톤당 78,160위안에 개장하여 개장 직후 장중 최고치 78,350위안/톤을 기록했습니다. 이후 하락세를 보이며 장중 최저치 78,130위안까지 밀렸다가 마감 직전 반등하여 78,280위안에 거래를 마쳤으며, 0.27% 하락했습니다. 거래량은 16,000로트, 미결제약정은 174,000로트였습니다. 거시경제 측면에서는 이스라엘이 목요일 이란 핵 시설을 폭격했습니다. 이란이 야간에 이스라엘 병원을 공격한 후 이스라엘을 향해 미사일과 드론을 발사했습니다. 현재 양측 모두 후퇴할 기미를 보이지 않고 있습니다. 또한 트럼프 대통령은 향후 2주 내에 미국이 이스라엘-이란 분쟁에 개입할지 여부를 결정할 것으로 예상되며, 이는 지정학적 긴장을 고조시키고 달러 지수를 상승시켜 구리 가격을 압박하고 있습니다. 공급 측면에서는 어제 SHFE 창고증권의 대규모 유출이 관찰되었으며, 러시아산 구리가 시장에서 저가에 판매되었습니다. 그러나 시장의 흡수 능력에는 한계가 있어 오늘도 저가 공급을 완전히 소화하기는 어려울 것으로 예상됩니다. 재고 측면에서는 6월 5일 목요일 기준 SMM의 중국 주요 시장 구리 재고는 월요일 대비 2,000톤 감소한 146,000톤으로, 지난주 목요일보다는 1,100톤 증가했으며, 작년 동기 398,000톤 대비 253,000톤 감소했습니다. 가격 측면에서는 거시경제와 펀더멘털 요인이 공명을 이루지 못하면서 오늘 구리 가격은 하락을 멈추고 반등하기 어려울 것으로 예상됩니다.

알루미늄

선물 시장: 전 거래일 야간 세션에서 가장 활발히 거래된 SHFE 알루미늄 2507 계약은 톤당 20,540위안에 개장하여 고가 20,560위안/톤, 저가 20,505위안/톤을 기록한 후 20,540위안으로 마감하며, 전 종가 대비 45위안 하락한 0.22% 하락했습니다. LME 알루미늄은 전 거래일 톤당 2,544달러에 개장해, 고가는 톤당 2,549.5달러, 저가는 톤당 2,515달러, 종가는 톤당 2,525.5달러로, 톤당 21달러(0.82%) 하락했다.

요약: 거시경제 측면에서, 수요일 미국 연준은 금리를 동결했다. 연준 정책위원들은 여전히 올해 0.5%포인트의 금리 인하를 예상하지만, 향후 금리 인하 속도를 늦추었다. 그러나 파월 연준 의장은 이러한 전망을 지나치게 강조하지 말라고 경고하며, 수입 관세 인상이 임박함에 따라 앞으로 "상당히 높은" 인플레이션이 예상된다고 언급했다. 펀더멘털 측면에서, 국내 알루미늄 가동 능력은 안정적으로 유지되고 있으며, 주괴 생산량 감소로 국내 알루미늄 잉곳 재고 소진이 지속되고 있다. 비용 측면에서는 알루미나와 보조 재료 가격 약세가 예상되어 알루미늄에 대한 비용 지지력이 감소하고 있다. 수요 측면에서는 국내 계절적 비수기와 무역 불확실성의 이중 압력으로 인해 단기 알루미늄 가공 기업의 가동률이 하락 압력을 받을 것이다. 전반적으로 현재의 낮은 재고와 액상 알루미늄 비중 증가 전망이 알루미늄 가격을 강하게 지지하고 있다. 그러나 수요 측면의 비수기 압력이 상승 여력을 제한하고 있다. 주요 소비 지역의 현물 알루미늄 잉곳은 조만간 공급과 수요 모두 약세인 상황에 직면할 수 있으며, 단기 알루미늄 가격은 주로 고점에서 등락을 보일 전망이다.

납

전일 LME 납은 톤당 1,989.5달러에 개장했다. 아시아 거래 시간대에는 고점에서 등락을 거듭했으나 톤당 2,000달러의 정수 레벨을 돌파하지 못했다. 유럽 거래 시간대로 접어들면서 해외 지정학적 갈등이 지속되어 경제 전망에 대한 시장의 우려가 커졌다. 납 재고 증가까지 더해져 LME 납의 중심 가격대가 하락 압력을 받으며, 결국 톤당 1,988.5달러로 마감해 0.05% 하락했다.

전일, SHFE 납 2507 최근월물 계약은 톤당 16,920위안에 개장했다. 해외 투자자의 납 선물 참여를 허용하는 SHFE의 긍정적인 소식이 지속되는 가운데, 납 보증 재고 감소도 더해졌다. SHFE 납은 고점에서의 등락 상태를 유지하며 대부분 톤당 16,880~16,920위안 사이에서 등락했고, 결국 톤당 16,910위안으로 마감해 0.18% 상승했다. 그 미결제 약정은 33,573계약으로 직전 거래일보다 334계약 감소했습니다.

최근 대부분의 국내 2차 납 업체들이 감산 또는 조업 중단 상태에 있으며, 1차 납 업체들의 정기 보수 증가와 맞물려 납괴 공급이 상대적으로 빠듯해졌습니다. 납 가격 또한 등락을 반복하는 상승세를 보였으며, 이러한 가격 상승은 일부 하류 업체들의 필요에 따른 구매를 자극했습니다. 납축전지 시장의 비수기 흐름은 여전히 변함이 없으며, 대부분의 하류 업체들은 적기 구매를 진행하고 있습니다. 특히 납 가격이 17,000위안 선에 다가서면서 하류 업체들은 고가 구매에 더 신중해졌습니다. 다음 주는 6월 하순으로, 1차 납 제련소들의 정기 보수 영향이 확대될 것입니다. 한편, 연중 중반이어서 일부 하류 업체들은 회계 결산과 대금 정리를 위해 납괴 구매를 일시 중단할 수 있습니다. 공급과 수요가 모두 약세인 상황 속에서 납 가격은 당분간 높은 수준의 조정 국면을 유지할 것으로 예상됩니다.

아연

야간 거래에서 LME 아연 가격은 $2,636/톤으로 개장했습니다. 장 초반, LME 아연은 일일 이동평균선 아래로 지속 하락하여 유럽 거래 시간 동안 $2,631/톤의 저점을 기록했습니다. 이후, 공매도 세력의 포지션 정리로 인해 LME 아연은 등락을 거듭하며 일일 이동평균선 위로 상승, 장 막판에 $2,647.5/톤의 고점을 기록했습니다. 최종적으로 $2,646.5/톤으로 상승 마감하며, $3/톤(0.11%) 올랐습니다. 거래량은 59,743계약으로 감소했으며, 미결제 약정은 1,497계약 줄어든 206,000계약을 기록했습니다. 야간 거래에서 LME 아연은 상단 그림자 없는 양봉을 기록했으며, 상단의 10/60일 이동평균선이 저항선으로 작용했습니다. 미국 연준이 네 차례 연속 금리 인하를 보류하자, 트럼프는 파월 의장에 불만을 표했습니다. 한편, 이스라엘-이란 갈등 격화에 대한 시장의 우려 속에 전반적인 위험 회피 심리가 강해지면서 LME 아연은 'V'자형 반전을 나타냈습니다.

야간 거래에서 SHFE 아연 2507 최근월물은 21,925위안/톤으로 갭 상승 개장했습니다. 세션 초반, 상하이선물거래소(SHFE) 아연은 즉시 21,985위안/톤의 고점을 터치했습니다. 이후, 매수세가 포지션을 축소하면서 SHFE 아연은 급락하여 일일 이동평균선 아래로 떨어져 21,865위안/톤의 저점을 기록했습니다. 그런 다음 SHFE 아연의 중심이 소폭 상승하여 최종적으로 21,890위안/톤에 마감하며 25위안/톤(0.11%) 상승했습니다. 거래량은 41,820롯으로 감소했고, 미결제약정은 1,587롯 감소한 86,152롯을 기록했습니다. 야간 거래에서 SHFE 아연은 약세 캔들을 기록했으며, 위쪽의 20일/60일 이동평균선이 저항으로 작용했습니다. 중동 긴장의 영향과 런던금속거래소(LME) 시장의 움직임에 힘입어 SHFE 아연은 갭 상승 출발했습니다. 그러나 국내 펀더멘털이 아연 가격을 충분히 지지하지 못하면서 SHFE 아연은 변동성 보이며 하락했습니다. 단기적으로 아연 가격은 침체를 이어갈 전망입니다.

주석

선물 시장: 최근월물 SHFE 주석 계약(SN2507)은 소폭 하락하며 낮은 수준의 횡보세를 유지하다가 최종적으로 259,000위안/톤 부근에서 마감하며 전반적으로 약세를 보였습니다.

매크로: (1) 국제데이터공사(IDC)의 최신 보고서에 따르면, 2025년 1분기 중국 시장 로봇 청소기 출하량이 전년 동기 대비 21.4% 증가한 118.8만 대를 기록했습니다. 출하량 증가율은 2분기 연속 20%를 넘어섰습니다. "국가 보조금"의 영향을 받아 중국 시장에서 선두 제조사들의 집중도가 글로벌 시장보다 두드러져 시장 통합이 가속화되었으며, 상위 5개 제조사 간 시장 점유율 격차가 지속적으로 좁혀지고 있습니다. (2) 6월 19일, 공업정보화부 장비공업1사, 국가시장감독관리총국 품질발전국, 국가소방구조국 화재감독부는 신에너지차(NEV)의 안전 관리를 강화하고 올해 NEV 안전 관리 업무를 연구·배치하기 위해 공동 화상회의를 개최했습니다. (3) 여러 미국 주요 기술 회사들은 개별 미국 주들이 자체적인 AI 규제 규정을 제정하는 것을 막기 위해 10년간의 연방 금지 조치를 지지하고 있습니다.

펀더멘털: (1) 공급 측면 차질: 윈난 등 주요 생산 지역의 주석 광석 공급이 전반적으로 긴축되었습니다. 6월이 진행되면서 일부 제련소들은 정비를 위한 가동 중단이나 소폭 감산을 검토하고 있습니다(강세 ★). (2) 수요 측면: 최근 주석 가격이 26만 위안 선으로 복귀하면서 대부분 하류 기업들의 주문이 감소하고 구매 의지가 약화되었습니다.

현물 시장: 하류의 고가 수용도는 제한적입니다. 어제 주간 거래는 대부분 즉시 수요에 의해 주도되었습니다. 자동차 전장은 신에너지차 보급률 상승의 수혜를 받고 있지만, 전반적인 조달은 '소량 다회 주문'이 특징이며 높은 가격으로 인해 재고 보충 의지가 위축되고 있습니다. 야간장에서 가격이 하락한 후 일부 하류 기업들이 포지션 구축과 재고 보충에 나서면서 주문도 증가했습니다.

니켈:

현물 시장: 6월 19일 SMM 1# 정련 니켈 가격은 11만 9,050~12만 1,600위안/톤, 평균 가격은 12만 325위안/톤으로 전 거래일 대비 500위안/톤 상승했습니다. 진촨 1# 정련 니켈의 현물 프리미엄 주력 호가 범위는 2,500~2,700위안/톤, 평균 프리미엄은 2,600위안/톤으로 전 거래일과 동일했습니다. 국내 주력 브랜드의 전착 니켈 현물 프리미엄 호가 범위는 0~400위안/톤이었습니다.

선물 시장: SHFE 니켈 최근월물(2507)은 야간장에서 반등한 후 주간장에서 박스권 등락을 보였습니다. 미국 연준의 금리 결정 발표로 거시적 압력이 완화되며 야간장에서 11만 9,050위안/톤에 0.6% 상승 마감했습니다. 주간장에서는 상승 출발 후 계속 오르며 세션 중 11만 9,100위안/톤의 고점을 기록했고, 정오 휴장 기준 11만 8,800위안/톤에 잠정 보고되어 0.39% 상승했습니다. LME 니켈도 동반 반등하며 15,095달러/톤에 잠정 보고되었고, 오버나이트로 1.07% 상승 마감했습니다.

단기적으로 니켈 가격은 11만 8,000~12만 3,000위안/톤 범위 내 박스권 등락이 예상됩니다. 인도네시아가 니켈 광석 정책을 강화할 경우 단계적 반등을 촉발할 수 있습니다. 그러나 중장기적으로 공급 과잉 압력 해소가 어렵고 수요 측의 추가 수요 증가도 부재하여 니켈 가격의 상승 여력은 제한적입니다.