금-은 비율이 회복되면서 은 시장의 강세론자들이 초조해지고 있다. 높은 수준의 조정 이후 은 가격이 신고점을 달성할 수 있을까?

I. 은 가격 신고점 경신, 국내 은(T+D) 9,000위안/톤 돌파

이번 주 은 가격은 급락 후 급등하며 금의 변동성과 대조를 이루었습니다. 국내외 은 가격은 동반 강세를 보이며 대규모 강세 자금을 유입했습니다. 수요일 SGE Ag (T+D) 가격은 9,040위안/톤의 신고점을 기록했고, 런던귀금속시장연합회(LBMA) 은 가격은 주요 목표인 37달러/온스를 돌파했습니다.

II. 금은비율 조정, 은이 안전자산 대안으로 부상
이번 주 이스라엘-이란 간 갈등 격화로 시장의 리스크 회피 심리가 고조되었습니다. 금 가격이 고점에서 횡보하는 가운데 저평가된 은이 자금의 안전자산 대안으로 떠올랐습니다. 이전 금 상승기에 은이 동시에 편입되지 않았기 때문에, 최근 금 가격 정체와 은의 주요 저항선 돌파 이후 금은비율이 조정을 받았습니다. 이러한 변화는 은의 투기적 성격을 부각시키며 강세 심리를 부추겼습니다.

은은 금융, 산업, 투기의 삼중 속성을 지니며, 각 속성은 특정 조건에서 가격 상승을 주도할 수 있습니다. 투기 속성이 우세할 때 은 가격은 상승하고 금은비율은 하락하며; 산업 수요가 앞설 때 은 가격은 오르고 금은비율은 계속 하락하며; 금융 속성이 우세할 때 은 가격과 금은비율이 동시에 상승합니다.

경제 지표와 금리 인하 기대 측면에서, 시장은 미국 연준이 기준금리를 4.25%~4.50% 범위로 유지할 것으로 대체로 예상합니다. 연준이 스태그플레이션 위험 증가를 시사했음에도 불구하고, 시장은 올해 두 차례 금리 인하를 여전히 기대합니다. 투자자들은 통화정책 결정 후 파월 연준 의장의 발언을 주시하여 향후 통화정책 신호를 확인할 것입니다. 현재 하반기 연준 완화에 대한 시장 기대가 상승했으며, 이 맥락에서 은 가격은 중장기 강세 흐름을 유지할 것으로 전망됩니다.

III. 현물 시장 거래 및 재고 상황
소비 시장에서 6월 최종 소비 시장은 약세였습니다. 은 가격 상승으로 일부 기업은 비용 절감을 위해 은 함량을 줄인 제형이나 대체 기술을 도입했습니다. 다운스트림 소비 수요가 약화되고 대부분의 공급업체가 6월 인도를 위해 재고를 이전했음에도 불구하고 국내 현물 재고 증가는 상대적으로 제한적이었습니다. 이는 수출 창구가 열려 있는 상황에서 제련소의 수출 비율이 5월 대비 증가하거나 동일하게 유지되었기 때문입니다. 은 가격 상승 이후 다운스트림 고객들은 주로 장기 계약을 통해 제품을 인수했으며, 가격 저점이나 긴급 수요 시에만 소량 구매했습니다. 6월 말, 현물-선물 가격 스프레드가 다시 확대되었고, 상하이 국가표준 은 TD의 프리미엄이 상승했지만 대부분의 매수는 트레이더에 의해 이루어졌습니다. 다운스트림 수요는 신중한 태도를 유지하며 전반적으로 현물 시장 거래는 부진한 모습이었습니다.

IV. 시장 전망
요약하면, 은은 2025년 6월에도 안전자산 및 투기적 수요에 힘입어 계속해서 신고가를 경신할 것으로 예상됩니다. 단기적으로는 차익 실현으로 인한 하락이 발생할 수 있지만, 은 가격의 중장기 상승 추세는 유효합니다. 강세 심리가 지속되고 금-은 비율 조정 필요성이 더해지면서, 은 가격은 하반기에도 변동적인 상승세를 이어가며 다시 한 번 신고가에 도전할 것으로 보입니다.