현지시간 6월 3일, 백악관은 성명을 통해 트럼프 미국 대통령이 수입 철강, 알루미늄 및 그 파생 제품에 대한 관세를 25%에서 50%로 인상하며, 2025년 6월 4일 동부 표준시 00시 01분부터 시행한다고 발표했습니다. 발표 이후, 미국 중서부 지역의 알루미늄 현물 프리미엄이 급등했고, LME 알루미늄 가격은 백워데이션으로 전환되었습니다.
거시적 측면에서는, 최근 데이터에 따르면 5월 미국 CPI 수치가 대체로 예상치를 하회하며 인플레이션 압력이 일시적으로 완화된 것으로 나타났습니다. CPI는 전월 대비 0.1% 상승하여 예상치 0.2%를 밑돌았고, 전년 동기 대비로는 2.4% 상승하여 시장 예상에 부합했습니다. 식품 및 에너지를 제외한 근원 CPI는 전월 대비 0.1% 상승하여 예상치 0.2%를 하회했으며, 전년 동기 대비로는 2.8% 상승하여 예상치 2.9%를 밑돌았습니다. 이 수치들은 미국의 관세 정책이 아직 인플레이션에 큰 영향을 미치지 않았음을 시사합니다.
공급 측면에서는, 중국의 5월 보크사이트 생산량이 536만 6,400톤에 달해 전월 대비 5.31%, 전년 동기 대비 8.97% 증가했습니다. 4월 수입량은 총 2,068만 4,000톤으로 전월 대비 25.62%, 전년 동기 대비 45.44% 증가하여 사상 최고치를 기록했습니다.
5월 이후, 기니의 보크사이트 정책은 계속 강화되고 있습니다. 연간 약 4,000만 톤을 생산하는 Axis 광산의 채굴 허가가 취소되면서 해당 지역이 전략적 비축 구역으로 지정되자 시장의 우려를 낳았습니다. 그러나 기니 정부는 특정 조건을 충족하는 기업들이 향후 광업권 양여가 재개될 때 재신청할 수 있다고 밝혔습니다. 또한, 업계에서는 올해 Axis 광산이 계속 폐쇄되더라도 2025년 중국의 보크사이트 수입량은 국내 수요를 충족시킬 것으로 예상하고 있습니다.
생산 측면에서는, 알루미나 가격의 큰 반등으로 기업 수익성이 회복되어 이전에 중단되었던 생산 능력 중 일부가 재가동되었습니다. 추가적인 생산 능력 확대와 더불어, 알루미나 가동 능력은 6월부터 연간 약 8,795만 톤 수준으로 반등할 것으로 예상됩니다.
중국의 5월 알루미늄 생산량은 372만 9,000톤으로, 전년 동기 대비 2.7%, 전월 대비 3.4% 증가했습니다. 가동 능력은 신규 프로젝트 가동이나 대규모 감산이 없고, 원자재 공급이 충분하며 수익 마진이 적절한 수준을 유지함에 따라 전월과 비슷한 수준을 유지했습니다. 6월에도 국내 알루미늄 가동 능력은 높은 수준을 지속할 것으로 예상됩니다.
4월 중국의 원자재 알루미늄 수입량은 총 25만 500톤으로 전월 대비 12.8% 증가했으며, 수출량은 1만 3,700톤으로 전월 대비 54.6% 증가하여 순수입량은 23만 6,800톤을 기록했습니다.
6월 이후, 알루미늄 다운스트림 가공 부문은 강한 비수기 역풍에 직면해 있습니다. 이달 초 알루미늄 산업 기업들의 주간 평균 가동률은 전주 대비 0.4% 하락한 60.9%를 기록했습니다. 원자재 알루미늄 합금 부문은 5월과 비교해 큰 변동 없이 안정적인 가동을 유지했으나, 알루미늄 판재 및 스트립 부문의 일부 표본 기업들은 가동률이 하락하며 국지적인 생산 능력 축소를 반영했습니다. 알루미늄 선재 및 케이블 부문의 시장 주문은 기업별 수주 편차가 크게 나타나는 등 차별화된 양상을 보였습니다. 알루미늄 압출 부문은 구조적 분화를 나타냈습니다. 건축 자재 및 태양광 프레임 형재의 가동률은 계절적 수요 약세로 하락한 반면, 3C, 전력 배관 및 철도 운송용 주문은 비교적 견조한 수요를 유지하며 일부 지지 요인으로 작용했습니다. 알루미늄 포일 부문에서는 가공비가 원가 한계선까지 떨어져 기업들이 생산 압박 속에서 물량 할인 전략을 채택하도록 강요했습니다. 재생 알루미늄 부문은 비수기 영향으로 국내외 주문이 모두 감소했습니다.
재고 측면에서는, 6월 11일 기준 LME 알루미늄 재고는 35만 7,600톤으로 감소했고, 중국 알루미늄 사회적 재고는 47만 7,000톤으로 줄었습니다. 전 세계적으로 알루미늄 재고는 약 96만 6,000톤으로, 전년 동기 대비 100만 6,000톤 감소하여 뚜렷한 재고 감소 추세를 나타내고 있습니다.
전반적으로, 미국 관세 정책이 아직 국내 인플레이션을 크게 억제하지는 못한 반면, 미국 연방준비제도의 기준 금리 인하 기대감과 전반적인 달러 약세가 알루미늄 가격을 계속 지지하고 있습니다. 국내적으로는 중국의 1~5월 보크사이트 생산량이 전년 동기 대비 증가했고 수입량도 급증했습니다. 기니의 정책 혼란에도 불구하고 광석 공급은 여전히 충분한 상황입니다. 글로벌 알루미늄 재고는 100만 톤 아래로 떨어져 지속적으로 사상 최저치를 경신하며 시장의 우려를 부채질하고 있습니다. 단기적으로 알루미늄 가격은 추가 상승 여력을 보유하고 있습니다.
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