중국비철광업유한회사(01258)는 SM Minerals가 6월 16일 AM 주주들과 주식청약계약을 체결하여, SM Minerals가 청약주식을 발행·배정하고 동사가 이를 청약가로 인수하기로 했다고 밝혔다. 동사는 주식 출자를 통해 청약대금을 지급하며, 이에 따라 SM Minerals 발행주식 자본의 10.5% 지분을 취득한다. 청약대금은 주로 벤칼라(Benkala) 광산 프로젝트의 기술 탐사 및 개발 작업에 사용될 예정이다. 이 전략은 투자 위험을 줄이고 SM Minerals의 자원과 전문성을 효과적으로 활용하는 데 도움이 된다. 청약대금은 11,763,850달러이며, 동사는 청약계약에 따라 마감일에 SM Minerals(또는 SM Minerals, 동사, AM 주주가 확인한 에스크로 계좌 또는 지정 계좌)로 즉시 사용 가능한 자금을 지급해야 한다. 청약계약에 따라 3당사자는 성실히 협력하여 최종 합의서를 협상·확정하기 위해 최선을 다하기로 했으며, 여기에는 동사가 최종일까지 기존 주주로부터 SM Minerals 발행주식의 총 65%를 추가 인수할 수 있는 옵션 계약 체결이 포함된다.
중국비철광업유한회사의 공시에 따르면, 예비 계약의 내용은 다음과 같다. 동사, SM Minerals 및 AM 주주는 2024년 11월 20일, 2025년 1월 24일, 같은 해 4월 25일 각각 5,265주의 SM Minerals 주식(SM Minerals 발행주식 자본의 5%에 해당)을 5,000,000달러에 양도하는 예비 계약을 체결했다. 예비 계약의 마감은 2025년 5월 16일에 완료되었다.
인수 사유 및 효과와 관련해, 중국비철광업유한회사는 다음과 같이 밝혔다. SM Minerals는 카자흐스탄 아스타나 국제금융센터(AIFC)에 등록되어 있으며, 자회사를 통해 벤칼라 북부 광권(구리 금속 매장량 약 150만 톤) 및 벤칼라 남부 탐사권 등의 자산을 보유하여 대규모 채굴 여건을 충족한다. 이번 투자는 당 그룹이 카자흐스탄 구리 채굴 분야로 사업을 확장하고, 광물 자원 포트폴리오를 최적화하여 시장 지위와 경쟁력을 높일 기회를 제공한다. 구리 자원 추가는 그룹 자원 전략 최적화와 미래 성장을 견인하며, 장기 발전의 중요한 디딤돌이 될 것이다. 예비 계약, 청약계약 및 옵션 조건 체결을 통해 동사는 향후 SM Minerals에 대한 경영권 지배 지분을 확보하고자 한다.
중국비철광업유한회사는 또한 6월 16일 자회사인 CNMC 홍콩 홀딩스가 2025년 6월 16일 제카민(Gecamines)과 2025년 제카민 구리 음극 구매 계약을 체결했다고 밝혔다. 계약 총액은 약 6,703만 달러로, CNMC Huaxin이 습식제련 방식으로 생산한 고품위 구리 음극 7,000톤을 구매하는 내용이다. CNMC 홍콩 홀딩스는 동사의 자회사이며, 제카민은 동사의 자회사인 캄폼보 광업(Kampombo Mining)에 40% 지분을 보유해 상장 규정상 자회사 차원의 연결 대상자다. 따라서 상장 규정 제14A장에 따라 2025년 제카민 구리 음극 구매 계약에 따른 거래는 동사의 연결 거래에 해당한다.
앞서 발표된 CNMC의 2024년 연차 보고서에 따르면, 동사는 2024년 38억 1,700만 달러의 매출을 달성해 2023년 36억 600만 달러 대비 5.8% 증가했다. 순이익은 5억 5,800만 달러로, 2023년 3억 8,100만 달러 대비 46.2% 증가했으며, 귀속 주주 순이익은 3억 9,900만 달러로 43.6% 증가했다. 주당 기본 순이익은 약 10.34센트로, 2023년 7.43센트에서 약 2.91센트 증가했다. 재무 리뷰에서 매출 원가는 27억 6,700만 달러로 2023년 27억 2,900만 달러 대비 1.4% 증가했는데, 이는 주로 조동 및 구리 양극 판매 증가와 국제 구리 가격 상승에 기인한다. 매출총이익은 10억 4,900만 달러이며, 매출총이익률은 24.3%에서 27.5%로 상승했다. 동사는 유통 및 판매 비용을 효과적으로 통제하여 870만 달러 수준으로 낮췄다. 사업 부문별로는 습식제련 및 제련 부문이 호실적을 보였으며, 습식제련 부문의 대외 매출은 10억 9,400만 달러, 제련 부문은 27억 2,200만 달러를 기록했다. 전반적으로 구리 음극과 수산화코발트 생산량 감소에도 불구하고, 구리 가격 상승과 생산 효율 개선이 전체 매출 성장을 견인했다.
민생증권은 CNMC의 2024년 연차 보고서 및 2025년 1분기 실적에 대해, 2024년 귀속 주주 순이익이 구리 가격 상승에 힘입어 사상 최고치를 기록했다고 분석했다. 2025년 1분기 귀속 주주 순이익은 전년 동기 대비 및 전분기 대비 큰 폭으로 증가했으며, 이는 구리 가격 상승과 구리 생산 정상화가 주요 원인이다. 주요 포인트: ① 내생 성장: CNMC의 아프리카 마이닝, 루안샤(CNMC Luanshya), 참비시 습식제련 등 자회사들은 향후 3~5년간 참비시 남동부 광체 확장, 루안샤 신규 광산, 삼바(Samba) 광산 채굴·선광 프로젝트, 강포푸 서부 광체 및 MSESA 광체 생산 재개 등을 연구·추진할 예정으로, 내생 성장의 여지가 크다. ② 활발한 M&A: 그룹 차원에서는 동종 경쟁 해소를 위해 DRC 법인과 데지와(Deziwa) 구리 광산이 상장사로 주입될 전망이다. ③ 희소한 고배당 구리 종목. 위험 요인: 제련·처리 수수료 지속 하락, 구리 가격 하락, 지정학적 위험 등.
궈신증권은 CNMC에 대한 연구보고서에서 핵심 광산과 관련해 다음과 같이 언급했다. 2024년 CNMC 아프리카 마이닝은 구리 양극 약 68,200톤을 생산해 전년 대비 약 11% 감소했고, 루안샤는 구리 음극 약 44,400톤(전년 대비 약 2% 증가)과 구리 양극 4,159톤(약 47% 감소)을 생산했으며, 강포푸 광산은 구리 음극 약 34,400톤(약 4% 증가)을 생산했다. 높은 배당 성향: 동사는 주당 4.2893센트, 총 약 1억 6,700만 달러의 배당을 계획하고 있으며, 이는 2024년 귀속 주주 순이익의 42%에 해당한다. 동사는 2020년 이후 4년 연속 배당 성향 40% 이상을 유지해 업계 내 최상위 수준이다. 자체 광산의 연간 구리 생산량은 중장기적으로 약 30만 톤까지 점진적으로 증가할 전망이다. 위험 요인: 광물 제품 판매 가격이 기대에 미치지 못할 위험, 프로젝트 진행 속도 부진 위험, 해외 자원국의 정책 변화 위험.
