상하이, 6월 17일 (SMM) –
구리
익일 LME 구리는 9,678.5달러/톤에 개장하여, 개장 직후 9,664달러/톤의 저점을 기록했다. 이후 소폭 상승한 뒤 하락하며 박스권 등락을 보였다. 장 후반 9,719.5달러/톤까지 급등하여 고점을 찍은 후, 결국 9,695달러/톤에 마감하며 0.49% 상승했다. 거래량은 13,000로트, 미결제약정은 268,000로트를 기록했다. 야간에는 SHFE 구리 2507 주력 계약이 78,640위안/톤에 개장하여, 초반 박스권 등락하며 78,470위안/톤의 저점을 기록했다. 이후 상승세로 전환, 장 후반 78,730위안/톤의 고점까지 급등한 뒤 소폭 하락하며 78,650위안/톤에 마감, 0.45% 상승했다. 거래량은 20,000로트, 미결제약정은 189,000로트였다. 매크로 측면에서, 이스라엘-이란 갈등이 고조됐음에도 불구하고 미 달러는 강한 안전자산 수요를 보이지 않았다. 한편, 영란은행(BOE), 스위스중앙은행(SNB), 스웨덴중앙은행(Riksbank), 노르웨이중앙은행(Norges Bank)이 모두 금리 결정을 발표할 예정이며, 달러 인덱스는 여전히 추가 하락 여지가 있어 구리 가격에 긍정적이다. 펀더멘털 측면에서는, 전일 계약 이월(롤오버)로 인해 대부분의 공급업체가 매도 심리가 약화되며 저가 판매를 꺼렸다. 당일 각 브랜드별 구리 음극 가격 차이가 컸으며, 브랜드별 프리미엄 변동폭도 컸다. 고품질 구리 공급이 타이트해 일부 브랜드의 프리미엄이 상대적으로 높았다. 6월 16일 월요일 기준, SMM이 집계한 중국 주요 지역 구리 재고는 지난 금요일 대비 2,900톤 증가한 147,700톤을 기록하며 3주 연속 월요일 재고 증가세를 나타냈다. 지난 목요일과 비교하면 전국 대부분 지역에서 재고가 증가했다. 가격 측면에서는 매크로와 펀더멘털 요인이 공명을 이루기 어려워 오늘 구리 가격 상승 폭은 제한적일 것으로 예상된다.
알루미늄
선물 시장: 전 거래일 야간 거래에서 SHFE 알루미늄 2507 주력 계약은 20,410위안/톤에 개장하여 고가 20,420위안/톤, 저가 20,355위안/톤을 기록하고, 20,385위안/톤에 마감하며 전일 정산가 대비 20위안/톤(0.10%) 하락했다. LME 알루미늄은 전 거래일 $2,497.5/t에 개장하여, 고가 $2,521.5/t, 저가 $2,483/t, 종가 $2,517/t로 $14/t(0.56%) 상승했다.
요약: 거시 측면에서 시장은 이스라엘-이란 간 긴장 상황과 이번 주 수요일에 종료될 미 연준의 정책 회의를 예의주시하고 있다. 시장은 연준이 금리를 동결할 것으로 대체로 예상한다. 펀더멘털 측면에서 국내 알루미늄 가동 능력은 안정적이며, 주조용 잉곳 생산량 감소로 국내 알루미늄 잉곳 재고는 감소세를 유지하고 있다. 비용 측면에서는 알루미나 및 부원료 가격이 약세를 보일 전망으로 알루미늄에 대한 비용 부담이 완화될 것으로 보인다. 수요 측면에서는 국내 계절적 비수기와 무역 불확실성이라는 이중 압력에 직면했으며, 단기적으로 알루미늄 가공 기업의 가동률은 압박을 받을 전망이다. 종합하면, 현재 낮은 재고 수준과 액상 알루미늄 비중 상승 기대감이 알루미늄 가격을 강력히 지지하고 있다. 그러나 수요 측 비수기 압력으로 상승 여력은 제한된다. 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 현물은 조만간 수급이 위축되는 상황에 직면할 수 있다. 단기적으로 알루미늄 가격은 양호한 지지력을 유지할 전망이다.
납
간밤 LME 납은 $1,985/t에 개장했다. 아시아 장중 LME 납은 횡보하며 주로 $1,985~1,990/t 사이에서 등락했다. 유럽 장으로 접어들며 달러 인덱스가 하락하고 LME 납 재고가 감소하자 LME 납은 강하게 급등해 심리적 저항선인 $2,000/t을 돌파했고, 후반에는 $2,016/t까지 상승해 2개월 반 만에 최고치를 기록했다. LME 납은 최종 $1,992.5/t에 마감해 0.03% 상승했다.
간밤 SHFE 납 2507 최근월물 계약은 16,995위안/t에 개장했다. LME 납 상승에 힘입어 SHFE 납은 개장 직후 17,000위안/t까지 급등했지만 곧 상승폭을 일부 반납했다. 거래 후반 SHFE 납은 하방 지지를 받으며 다시 17,000위안/t 수준에 도달하지 못했고, 최종 16,980위안/t에 마감해 0.35% 상승했다. 미결제약정은 4만 1,974계약으로 전 거래일 대비 83계약 감소했다.
어제는 SHFE 납 2506 계약의 인도일이었습니다. 인도로 인한 납괴 재고 이전으로 사회적 납괴 재고가 계속 증가했습니다. SHFE 납 2506 계약의 미결제약정을 기준으로, 이번 라운드의 납괴 인도량은 1만 3,000톤 미만입니다. 사회 창고의 기존 재고는 인도 수요를 충족하기에 충분합니다. 인도량과 이전된 납괴 물량 모두 지난달보다 낮습니다. 이는 6월 초 2차 납 기업들의 광범위한 감산 및 휴업이 큰 이유입니다. 하류 기업들의 경직적 수요가 1차 납 시장으로 이동하면서 1차 납 기업들의 공장 내 재고가 감소했습니다. 게다가 현물 거래는 지난달 할인(SMM 1# 납 평균가 대비)에서 이번 달 프리미엄 거래로 전환되었습니다. 1차 납 기업들의 공급 대부분이 소비 시장으로 직접 유입되어 납 가격이 하방 지지력을 갖는 변동성 흐름을 지지할 수 있습니다. 또한, 이번 주 중국 북부와 남서부의 1차 납 제련소들이 정기 보수에 돌입하여 공급이 더욱 타이트해질 전망입니다. 그러나 납 가격 상승 후 2차 납 기업들의 손실이 완화되면서 일부 2차 납 기업들이 생산 재개를 계획하고 있어, 향후 2차 납 공급 확대가 납 가격에 미칠 영향을 경계해야 합니다.
아연
전일, LME 아연은 톤당 2,620달러로 개장했습니다. 장 초반, LME 아연은 일일 이동평균선 주변에서 등락하다 톤당 2,610.5달러의 저점을 기록한 후 급등하며 일일 이동평균선을 상향 돌파, 톤당 2,665달러의 고점을 찍었습니다. 야간 장에 접어들면서 LME 아연은 일시적으로 일일 이동평균선 아래로 떨어졌지만, 장 막판에 낙폭을 일부 만회하며 톤당 2,660달러로 마감, 33.5달러(1.28%) 상승했습니다. 거래량은 12만 4,000로트로 감소한 반면, 미결제약정은 4만 1,145로트 증가한 24만 8,000로트로 늘었습니다. 전일 LME 아연은 큰 양봉을 기록했으며, 볼린저 밴드의 중간선이 상단 저항선으로 작용했습니다. 외신은 이란이 미국 및 이스라엘과 적대 행위 종식을 위한 대화를 모색하고 있으며, 트럼프도 러시아에 대한 제재 부과 연기를 시사함에 따라 시장의 긴장이 완화되면서 LME 아연 가격 중심이 상승했다고 보도했습니다.
간밤 가장 활발히 거래된 SHFE 아연 2507 계약이 21,955위안/톤에 갭 상승 출발했다. 개장 직후 21,985위안/톤까지 상승한 후 이동평균선 아래로 하락해 21,865위안/톤의 저점을 기록했으며, 이후 재차 반등해 21,950위안/톤 부근에서 등락을 거듭했다. 세션 막판 강세 포지션 정리로 소폭 하락했으나, 전일 대비 95위안(0.43%) 상승한 21,935위안/톤에 마감했다. 거래량은 58,178계약으로 감소, 미결제약정은 4,413계약 줄어든 11만2,000계약을 기록했다. 간밤 SHFE 아연은 약세 캔들을 형성했으며, 10일·60일 이동평균선이 상단 저항선으로 작용했다. 현재 하류 수요는 점차 둔화되는 반면, 공급 증가는 지속될 전망으로 수요 측 지지력이 약화되고 있다. 단기적으로 아연 가격은 횡보세를 이어갈 것으로 예상된다.
주석
선물 시장: 가장 활발히 거래된 SHFE 주석 계약(SN2507)은 야간장에서 소폭 랠리 후 약세 전환, 전일 대비 0.05% 하락한 264,390위안/톤에 마감했다.
거시경제: (1) 5월 글로벌 신에너지차(NEV) 판매량은 160만 대로 전년 동기 대비 24% 증가. 중국 시장의 호조가 북미 성장 둔화 영향을 상쇄했다. (강세 ★) (2) 중국 공업정보화부 산하 중국정보통신연구원 정책경제연구소의 신용페이 소장은 6월 16일, 최근 중국이 기업의 혁신 주도적 지위를 강화하고 관리 체계를 최적화·개선했으며, 유니콘 기업 육성 및 확대를 위한 정책을 수립 중이라고 밝혔다. 또한 전문적·정밀한 중소기업의 고품질 발전 지원도 지속 확대되고 있다. (강세 ★) (3) 관세 – ① 트럼프 대통령은 영국과 미국이 무역 협정에 서명했으며, 러트닉 장관이 철강·알루미늄 관세 면제 할당량을 결정할 것이라고 발표. ② 보도에 따르면 EU는 미국의 10% 일률 관세를 조건부 수용할 준비가 되어 있으나, EU 측은 이 주장을 추측에 불과하다고 일축. ③ 인도와 미국은 7월 9일 이전에 잠정 합의에 서명할 계획이다. ④ 일본과 미국 정상은 G7 정상회의 기간 중 짧은 회담을 가졌으나, 무역 협상 진전 상황은 불분명하다. ⑤ 트럼프 대통령은 미국-캐나다 협정에 관세가 포함되어야 한다고 밝혔으며, 캐나다는 자국 수출품에 대한 관세가 철폐되어야 한다고 주장했다.
펀더멘털: (1) 공급 측면 차질: 윈난 등 주요 생산지의 전반적인 주석 광석 공급이 타이트해졌다. 6월로 접어들면서 일부 제련소들은 정비를 위한 생산 중단이나 생산량 소폭 축소를 고려하고 있다. (강세 요인 ★) (2) 수요 측면: 최근 주석 가격이 26만 위안 선으로 복귀하면서, 대부분의 다운스트림 기업들의 주문이 감소하고 구매 의사가 약화되었다.
현물 시장: 현물 시장 거래는 부진하며 전통적 소비도 약세다. 가전 (휴대폰, PC)은 비수기에 접어들어 전월 대비 주문이 약화되었다. 식음료 캔 산업의 주석 도금 강판 수요도 약세를 보여, 기업들의 재고 보충 의사가 낮다.
니켈
현물 시장: 6월 16일, SMM 1호 전해 니켈 가격은 톤당 11만 9,400~12만 2,050위안, 평균 가격은 톤당 12만 725위안으로 전 거래일 대비 775위안 하락했다. 진촨 1호 전해 니켈의 현물 프리미엄 호가는 톤당 2,400~2,600위안, 평균 프리미엄은 톤당 2,500위안으로 전 거래일과 동일했다. 주요 국내 브랜드 전기 니켈의 현물 프리미엄 및 디스카운트 호가는 톤당 0~400위안이었다.
선물 시장: 상하이 선물 거래소(SHFE) 니켈 최근월물(NI2507)은 지난주 금요일 야간장에서 약세로 출발한 후 상승 변동성을 보였으나, 오늘 주간장에서는 가격 약세가 지속되며 톤당 11만 9,000위안까지 하락했다. 오전 11시 30분 기준, SHFE 니켈은 톤당 11만 9,690위안에 마감하여 전 거래일 대비 340위안(0.28%) 하락했다.
단기적으로 니켈 가격은 톤당 11만 8,000~12만 3,000위안 범위 내에서 등락을 거듭할 것으로 예상된다. 인도네시아가 니켈 광석 정책을 강화할 경우 단계적 반등을 촉발할 수 있다. 그러나 중장기적으로는 공급 과잉 압력을 해소하기 어렵고 수요 증가 요인이 부재하여, 니켈 가격의 상승 여력은 제한적이다.
![[ SMM 분석 ] 19개 구리 제련소의 2026년 반기 보고서 한눈에 보기](https://imgqn.smm.cn/usercenter/gCNEi20251217171715.jpeg)
