샤오한: 금과 은은 2025년 하반기에 큰 폭으로 상승할 수 있으며, 금의 저항선은 3,800달러다. [Minor Metal Conference]

6월 12일, 2025 SMM (제13회) 소금속 산업 컨퍼런스 - 메인 포럼에서 의 공동 주최로, Zhishui Investment Co., Ltd. 샤오한 총경리가 "2025년 귀금속 시장 회고 및 향후 전망"을 주제로 의견을 공유했습니다.

2025년 거시 통화 환경

►미국

Ø2024년 미국 GDP 성장률 2.8%로 시장 예상에 부합.

Ø미국 경제 성장 둔화 시작, 인플레이션 점진적 하락, 금융 환경 리스크 잔존.

Ø2025년 핵심 변수: 연준 통화 정책, 관세, 금융 환경 리스크, 트럼프 요인.

ØIMF, 2025년 미국 GDP 성장률 1.8%, 2026년 1.7% 전망.

►유로존

Ø2024년 유로존 GDP 성장률 0.9% 달성.

Ø미국보다 앞서 금리 인하 시작, 인하 속도 빨라.

Ø2025년 유로존 경기 회복, 주로 우크라이나 분쟁과 관세 영향으로 기대치 하회 가능.

ØIMF, 2025년 유로존 GDP 성장률 0.8%, 2026년 1.2% 전망.

►중국

Ø2024년 중국 GDP 성장률 5.0%.

Ø경제 안정 유지가 여전히 최우선 과제 (부동산, 투자, 환율).

2025년 가격 영향 요인

►가격 동인

전통적 귀금속인 금과 은은 일반적으로 동반 움직임을 보이며, 지난 10년간 통계 상관계수가 0.939에 달합니다.

영향: 귀금속 가격의 향방은?

연준 경제 정책이 여전히 핵심 가격 동인입니다!

트럼프 정책이 가장 큰 변수입니다!

가격 영향 메커니즘

미국 인플레이션과 경제에 주목!

LSEG 데이터에 따르면, 시장은 9월 연준 회의에서 최소 25bp 금리 인하 확률을 77% 반영 중입니다. 트럼프는 현재 경제 환경이 더 완화적인 통화 정책을 필요로 한다며 파월 의장에게 금리 인하를 거듭 촉구했습니다.

트럼프의 관세 정책 관련 세부 사항을 설명했습니다.

지정학적 전망:

S&P 500 변동성 지수와 런던 현물 금 등 미국 데이터를 분석에 포함했습니다.

ECB 통화 정책:유로존의 블랙스완 이벤트 경계가 여전히 필요합니다.

최근 자금 유입은 어디에서 오나?

차익 거래, 투기, 헤징, 수요, 전략 등의 요인을 종합하여 귀금속 시장을 분석했습니다.

아울러, 귀금속 수요, 귀금속 포지션 및 미결제약정, 귀금속 헤징 포지션 - 금, 귀금속 헤징 포지션 - 은, 귀금속 투기 포지션 측면에서 가격 영향 요인을 해석했습니다.

가격 분석

•2025년 귀금속 가격 영향 요인은 주로 연준 통화 정책을 중심으로 움직일 것입니다.

•기본적 요인과 기술적 요인을 종합할 때, 2025년 하반기 귀금속 시장은 큰 폭의 변동성 속에 상승 편향을 보일 전망입니다. 3분기 변동 가능성이 높고, 4분기 상승 추세 가능성이 있습니다.

•2025년 하반기 금 가격 상단 저항선은 3,800달러/온스 내외, 하단 지지선은 3,000달러/온스 내외입니다.

•2025년 하반기 은 가격 상단 저항선은 38.0달러/온스 내외, 하단 지지선은 28.0달러/온스 내외입니다.

•2025년 하반기 은 TD 가격은 7,500위안/kg ~ 9,000위안/kg 사이가 될 것입니다.

투자 전략

헤징 전략

•2025년 귀금속 가격은 상당한 변동성과 상승 편향을 보일 것으로 예상됩니다.

•귀금속 및 납-아연 산업 사슬의 상류 기업 중 광산을 보유한 경우 가격 헤징이 불필요할 수 있습니다.

•중류 기업 및 트레이더는 고점 매도, 저점 매수 헤징을 통해 수익을 확정하고, 귀금속 시장 가격 변동 리스크를 회피할 수 있습니다.

•하류 기업은 원자재 재고 부족 시 적정 가격에 매수 헤징하여 가격 상승 손실을 방지할 수 있습니다.

투자 전략

기존 전략: 장기 투기 트레이더는 1,600달러/온스 부근에서 구축한 롱 포지션을 계속 보유합니다. 2,200미만에서 중장기 투자용 롱 포지션 구축을 고려할 수 있습니다. 중단기 투자자는 주로 큰 폭의 변동성과 상승 편향에 무게를 두고 거래합니다.

하반기 전략: 기존 롱 포지션을 유지합니다. 포지션이 없거나 적절한 수준이라면 3,100 미만에서 롱 포지션 구축을 고려할 수 있습니다. 중단기 투자자는 주로 큰 폭의 변동성과 상승 편향에 무게를 두고 거래합니다.

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