혼조된 시장 심리, 알루미늄 가격 변동 예상 [SMM 알루미늄 조간 회의 요약]

6.10 SMM 알루미늄 모닝 미팅 회의록

선물 시장: 전일 야간 세션에서 SHFE 알루미늄 2507 거래량 최대 계약은 20,075위안/톤에 개장, 20,100위안/톤까지 상승, 20,040위안/톤까지 하락한 후 20,060위안/톤에 마감하며 전 거래일 대비 0.17% 상승. LME 알루미늄은 $2,452.5/톤에 개장, $2,484/톤까지 상승, $2,445/톤까지 하락 후 $2,483/톤에 정산되며 1.28% 상승.

거시: (1) 현지시간 6월 9일 오후, 중미 경제무역 협의 메커니즘 첫 회의가 영국 런던에서 개최. 위위안탄톈에 따르면, 회의는 현지시간 6월 10일에도 계속됨. (중립★) (2) NBS 데이터에 따르면, 5월 CPI는 전월 대비 0.2% 하락, 전년 동기 대비 0.1% 하락했으며, 식품 및 에너지 가격을 제외한 근원 CPI는 전년 동기 대비 0.6% 상승하여 상승폭이 전월 대비 0.1%p 확대. PPI는 전월 대비 0.4% 하락해 전월과 동일한 하락폭을 유지했으며, 전년 동기 대비 3.3% 하락하여 하락폭이 전월 대비 0.6%p 확대. NBS는 CPI의 전월 대비 상승에서 하락 전환은 주로 에너지 가격 하락의 영향이라고 밝힘. PPI는 낮은 수준을 유지했으나, 한계 변화는 거시 정책 시행 강화로 일부 부문의 수급 관계가 개선되었음을 시사하며 긍정적인 가격 움직임을 나타냄. (강세★) (3) 해관 데이터에 따르면, 올해 첫 5개월간 중국의 장비 제조 제품 수출은 6조 2,200억 위안으로 전년 동기 대비 9.2% 증가하며 총 수출의 58.3% 차지. 특히 전기차와 산업용 로봇은 각각 19%, 55.4% 큰 폭 성장. 설비 제조 부문은 전체 수출 성장에 73% 기여했으며, 5월에는 76.9%에 달해 안정적인 대외 무역 성장의 핵심 축이 됨. (강세★)

펀더멘털: (1) 해관 데이터에 따르면, 2025년 3월 중국의 비가공 알루미늄 및 알루미늄 반제품 수출은 총 506,000톤으로 전년 동기 대비 1.17% 감소했으나 전월 대비 24.02% 증가. 1-3월 누적 수출은 136.5만 톤으로 전년 동기 대비 7.6% 감소. (강세★) (2) 원자재 측면, 형석: 현재 알루미늄 플루오르화물 생산업체가 사용하는 97% 형석 분말의 공장 인도 가격은 3,200-3,550위안/톤 사이. 형석 시장은 공급-수요 경쟁이 치열한 가운데 부진을 지속했으며 가격 중심은 계속 하락했다. (약세★) (3) SMM 통계에 따르면, 6월 9일 포산, 닝보, 우시의 2차 알루미늄 합금 잉곳 사회 재고는 총 15,373톤으로 전 거래일 대비 411톤 증가했다. (강세★) (4) CPCA 데이터에 따르면, 5월 중국 승용차 소매 판매는 196만 대로 전년 동월 대비 13.9% 증가, 전월 대비 10% 증가했다. 1~5월 누적 소매 판매는 893.4만 대로 전년 동기 대비 9.5% 증가했다. 5월 승용 신에너지차(NEV) 소매 판매는 102.1만 대로 전년 동월 대비 28.2% 증가, 전월 대비 12.1% 증가했다. 1~5월 누적 소매 판매는 435.1만 대로 34.1% 증가했다. (중립)

원전 알루미늄 시장: 전 거래일, SHFE 알루미늄은 오전 장에서 20,180위안/톤 부근까지 급등한 후 소폭 하락하며 20,130위안/톤 부근에서 등락을 거듭했다. 높은 월간 스프레드 구조 하에서 공급업체들은 재고 압력이 증가하여 매도 의지가 강해졌다. 그러나 하류 소비는 약화되기 시작했으며, 일부 가공재는 가동률을 낮추었다. 시장은 대체로 SMM 거래 대비 10위안/톤 할인된 가격에 거래되었다. 전 거래일 SMM A00 알루미늄은 20,210위안/톤으로 전일 대비 20위안 하락했으며, 6월물 대비 70위안/톤의 프리미엄으로 전일 대비 10위안 축소됐다. 중국 중부 시장에서는 공급이 타이트했고, 재고가 낮은 가운데 공급업체들이 높은 프리미엄을 유지했으며, 오퍼는 10위안/톤 프리미엄에서 패리티 수준까지 제시되었다. 그러나 하류 가공재 기업들은 6월 이후 출하량이 거의 지속적으로 감소했고, 완제품 재고가 쌓이기 시작했다. 일부 기업들은 점차 감산에 들어갔으며, 프리미엄 하락 추세가 예상되었다. SMM 중부 A00 알루미늄은 SHFE 알루미늄 2506 계약 대비 20,150위안/톤으로 전일 대비 20위안 하락했다. 허난과 상하이 간 가격차는 -60위안/톤으로 전일과 동일했으며, 2506 계약 대비 10위안/톤 프리미엄으로 전일 대비 10위안 하락했다.

2차 알루미늄 원료: 어제 알루미늄 스크랩 시장 가격은 전반적으로 안정세를 보였다. 6월 비수기에 접어들면서 하류 스크랩 이용 기업들의 주문 발주가 부진했고, 주로 현물 수요에 기반한 구매가 이루어졌다. 어제 발포 UBC 알루미늄 스크랩의 집중 호가는 15,000~15,500위안/톤(세금 별도)이었고, 분쇄된 텐스 알루미늄 스크랩의 호가는 15,500~17,000위안/톤(세금 별도)이었다. 지역별로 보면, 상하이, 장쑤, 산둥 등지는 알루미늄 가격을 근접하게 추종하며 0~50위안/톤의 가격 조정이 있었다. 장시, 포산, 구이저우 등 지역에서는 알루미늄 가격에 비해 가격 조정이 더디게 반영되어 전일과 동일한 호가를 유지했다. 안후이에서는 ADC12 알루미늄 절삭 칩과 기계 주조 알루미늄 스크랩에 대해 집중적인 가격 조정이 있었으며, 조정 폭은 100~200위안/톤이었다. 품목별로 보면, 허난, 포산, 장시 등지에서는 발포 UBC 가격이 전일과 동일하게 유지된 반면, 쓰촨, 충칭, 상하이, 저장 등지에서는 전반적으로 50위안/톤 하락했다. 알루미늄 스크랩 시장은 당분간 높은 수준에서 등락을 지속할 것으로 예상된다. 알루미늄 텐스 스크랩의 공급 부족 상황은 개선되기 어려워 가격 지지력이 견고하다. 알루미늄 합금 스크랩은 원자재 알루미늄 가격과 연동되어 범위 내에서 등락을 이어가겠지만, 원자재 알루미늄의 고점 조정 가능성과 비수기 수요 약세가 상승 여력을 제한할 수 있다. 하류 재생 알루미늄 기업들의 가동률은 낮은 수준을 유지할 전망이며, 비용과 주문 사이의 줄다리기가 이어질 것이다. 역발행 세금계산서 관련, 장시, 안후이, 후베이 등지에서는 생산업체와 공급업체를 대상으로 적극적으로 추진 중이다. 일부 스크랩 이용 기업의 피드백에 따르면, 역발행 세금계산서로 인해 발생하는 세금 비용은 공급업체와 생산업체가 분담하게 되며, 궁극적으로는 원자재 가격에 전가될 것이라고 한다. 한편, 주조 알루미늄 합금 선물은 6월 10일에 상장될 예정이다. 선물 차익 거래 활동은 재생 알루미늄 합금 시장의 활성화에 일시적으로 기여할 수 있다. 알루미늄 스크랩은 생산의 핵심 원자재이므로, 그 가격 민감도가 다시 한번 촉발될 가능성이 있다.

재생 알루미늄 합금: 어제 SMM A00 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 20위안/톤 하락한 20,210위안/톤을 기록했다. 국내 SMM ADC12 가격은 19,900~20,100위안/톤에서 안정세를 유지했다. 수입 시장에서는 수입 ADC12의 CIF 가격이 2,370~2,400달러/톤 사이를 지속적으로 오갔으며, 실시간 수입 손실은 약 400위안/톤 수준을 맴돌았다. 알루미늄 가격의 제한된 변동과 화요일 캐스트 알루미늄 합금 선물 상장을 앞둔 영향으로, 시장 참가자들은 월요일에 가격 조정 의지가 미미했고 안정을 유지하며 관망하는 태도를 보였다. 캐스트 알루미늄 합금 선물은 2025년 6월 10일부터 거래가 시작되며, 상장 계약은 AD2511부터 AD2605까지다. 상장 계약의 기준가격은 18,365위안/톤으로 설정되었다. 이 기준가격이 현물 가격보다 현저히 낮은 점을 감안할 때, 시장 심리는 뚜렷한 강세를 보이며 거래 첫날 19,000~19,500위안/톤 구간에 주목하고 있다. 현재 펀더멘털 지지가 약하고, 부진한 수요가 ADC12 현물 가격을 계속 억누를 것이다. A00 알루미늄 대비 할인 패턴은 단기적으로 지속될 전망이다.

요약: 거시 측면에서 미·중 통화가 무역 전쟁 완화로 이어질 수 있다. 한편, 5월 중국 제조업 PMI 반등과 수출 지표 개선은 수요를 뒷받침하며 국내 경제의 회복력이 여전히 견고함을 보여준다. 펀더멘털 측면에서는 국내 원알루미늄의 가동 능력이 안정세를 유지하고 있다. 주조 잉곳 물량 감소로 국내 알루미늄 잉곳 재고가 일시적인 감소 추세를 보였다. 비용 측면에서는 기니 광산 사태가 알루미나 가격에 미친 영향이 다소 완화됐고, 원알루미늄의 실시간 비용은 전월 대비 소폭 하락했다. 수요 측면에서는 국내 계절적 비수기와 무역 불확실성이 이중 압력으로 작용하고 있다. 단기적으로 알루미늄 가공업체의 가동률이 압박을 받고 비수기 분위기가 짙어질 것이다. 전반적으로 현재의 낮은 재고와 액체 알루미늄 비중 확대 기대감이 알루미늄 가격을 강하게 지지하지만, 수요 측의 비수기 압력이 상승 여력을 제한한다. 주요 소비 지역의 현물 알루미늄 잉곳은 곧 수급 모두 약한 국면에 직면할 수 있으며, 단기적으로 알루미늄 가격은 박스권에서 등락하며 횡보할 가능성이 크다.

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