에서 SMM 니켈 산업 리서치 총괄인 토마스 펑이 '글로벌 니켈 산업의 미래 전망'에 대한 인사이트를 공유했다. 그는 2025년 한 해 동안 인도네시아 니켈 광석의 수급이 타이트해질 것으로 예상되며, 전반적인 가격은 높은 수준을 유지할 것으로 전망했다. 1차 니켈 시장에서 SMM은 단기적으로 정책 등 요인의 영향으로 글로벌 니켈 공급이 타이트해져 수급이 팽팽한 균형을 유지할 것으로 예측했다. 그러나 장기적으로 1차 니켈 시장은 여전히 공급 과잉에 직면할 것으로 전망된다. 소비 측면에서는 스테인리스 산업이 니켈 시장의 주요 하류 소비 분야로 남아 니켈 소비에서 확고한 위치를 유지할 것이다.
2025년 인도네시아 정책 변화가 니켈 시장에 미치는 영향
인도네시아 내 각종 니켈 제품 비중의 지속적 상승
인도네시아는 세계에서 가장 풍부한 니켈 자원 매장량을 보유하고 있으며 주요 공급원이다. 이 비중은 향후 더욱 증가할 것으로 예상된다.
도표에서 볼 수 있듯이, 2018년부터 2024년까지 인도네시아의 채굴부터 제련까지 니켈 광석 공급은 신규 설비 가동과 함께 빠르게 성장했다. 예를 들어 중간 제품인 MHP는 2018년 생산량이 전무했으나, 2024년에는 전 세계 공급 점유율이 82%에 달할 전망이다. NPI 부문에서는 중국 기업들이 RKEF 공법을 사용한 다수의 NPI 공장 건설을 주도하여 인도네시아의 NPI 생산량을 크게 증가시켰다. 이는 수십만 톤 수준에서 빠르게 증가하여 세계 최대 NPI 생산국으로 부상했으며, 2024년 생산량은 전 세계의 81%를 차지했다. 동시에 다른 니켈 제품의 공급 점유율 역시 빠르게 성장하고 있다.
2025년 이후 니켈 시장 공급 과잉에도 불구하고 니켈 광석 가격은 상승세
니켈 산업 공급의 지속 가능성을 보장하고 정부의 관련 세수를 늘리기 위해 RKAB, SIMBARA, HMA 등 일련의 니켈 관련 정책이 도입되었다. RKAB는 니켈 광석 공급 규모에 영향을 미치는 핵심 정책이다. 2024년 인도네시아 정부 승인 기준 총 할당량은 약 2억 7,200만 wmt이다. 현재까지 발표된 RKAB 할당량은 약 5,000만 wmt이다. 승인 진행 속도가 더뎌 후속 승인에 대한 불확실성이 남아 있다. RKAB 승인 지연과 우기의 복합적 영향으로 올해 인도네시아의 니켈 광석 가격은 지속적으로 상승했다. 2025년 5월 말 기준, 1.6% 등급 니켈 광석의 CIF 가격은 톤당 55달러에 도달하여 연초 대비 25% 상승했다.
SMM의 전망에 따르면, 단기적으로 건식 제련용 니켈 광석 가격은 견조함을 유지할 것이다. 이전에 영향을 받았던 MHP 수요가 점차 회복됨에 따라 습식 제련용 니켈 광석 가격도 상승할 수 있다. 한 해 동안 인도네시아 니켈 광석의 수급은 타이트해질 것으로 예상되며, 전반적인 가격은 높은 수준을 유지할 전망이다.
SIMBARA 시스템 적용 과정 개요
SIMBARA 시스템 가동 이전에는 일부 광석 판매 과정에서 탈세가 있었을 수 있다. 그러나 2025년 SIMBARA 시스템 가동 이후 불법 니켈 광석 판매가 엄격히 단속되어, 이는 어느 정도 인도네시아 국내 시장의 니켈 광석 공급에 영향을 미쳤을 가능성이 있다.
시간이 지남에 따라 광산들은 SIMBARA 시스템을 통해 필요한 절차 승인을 점차 완료할 것이며, 이 시스템이 현지 광산 및 하류 제련소에 점차 익숙해지고 받아들여질 것으로 예상된다.
HMA 공식 조정 및 연장
니켈 광석:니켈 광석의 가격 산출 공식은 기존 모델을 계속 따르며, HMA 가격은 시장 변화를 더욱 긴밀하게 추적하기 위해 반달마다 조정된다.
기타 니켈 제품:니켈 광석을 제외한 7개 니켈 기반 제품의 HPM 가격 산정 방식이 명확히 규정되거나 새롭게 추가되어 가격 책정의 투명성과 정확성이 향상되었다.
정책 분석
시장 민감도 및 가격 책정 유연성 강화:LME 니켈 가격의 즉각적인 변동을 보다 신속하게 반영하고 가격 책정 지연을 줄인다. 인도네시아 니켈 광석 가격을 국제 시장 가격과 긴밀히 연동시켜 장기 평균으로 인한 가격 괴리를 방지한다.
자원 수출 수익 관리 최적화:정부는 국제 니켈 가격 변동에 따라 국내 광석 가격을 정밀하게 조정하여 광부의 이윤을 보호할 수 있다.
니켈 산업 체인에 대한 통제력 강화:니켈 산업에서 정부의 포괄적인 영향력과 발언권을 보장한다.
재정 수입 증대:보다 정확한 가치 평가를 통해 정부는 더 합리적인 세금 기준을 설정하여 재정 수입을 늘릴 수 있다.
자원 가치 보호:실제 시장 가격에 긴밀히 연동되는 조정 메커니즘은 니켈 가격 안정화에 도움을 주며 인도네시아 니켈 자원의 가치를 보장한다.
인도네시아 니켈 제품에 대한 새로운 특허 규제가 4월 26일 공식 발효
2025년 4월 11일, 인도네시아 대통령은 새로운 니켈 제품 정책에 공식 서명했으며, 이는 4월 26일 발효되었다. 새로운 규제에 따르면, 니켈 제품에 대한 로열티는 기준 가격(HMA)에 따라 동적으로 조정될 것이다.
주요 변경 사항 및 영향:
로열티 전반적 인상:HMA 가격이 높을수록 로열티 요율이 높아진다.
전 산업 체인에 걸친 자원의 전략적 관리:전 산업 체인에 걸친 자원의 전략적 관리를 강화한다.
원자재 가치 제고:저부가가치 원자재의 가치를 높이고 자원의 협상력을 강화한다.
가격 변동 헤지:국제 시장 가격 변동과 관련된 위험을 줄인다.
2024년 인도네시아의 필리핀산 니켈 광석 수입 분석
SMM에 따르면, 인도네시아는 2024년에 약 1,035만 톤의 필리핀 니켈 광석을 수입했다. 지역별로는 할마헤라와 술라웨시가 필리핀산 니켈 광석 수입의 98%를 차지했다.
2025년에 접어들어 현재 데이터 기준으로, 3월 인도네시아의 필리핀산 니켈 광석 수입은 2024년 동기 대비 100% 증가했으며, 4월에는 전년 동기 대비 무려 334% 급증했다.
SMM의 전망에 따르면, 2025년 인도네시아의 필리핀산 니켈 광석 총 수입량은 전년 대비 약 45% 증가할 것으로 예상된다.
글로벌 니켈 시장의 수급 균형 및 주요 무역 흐름
글로벌 1차 니켈은 공급 과잉을 유지할 전망
SMM은 단기적으로 정책 등 요인의 영향으로 글로벌 니켈 공급이 타이트해져 수급이 팽팽한 균형을 유지할 것으로 예측한다. 그러나 장기적으로 1차 니켈 시장은 여전히 공급 과잉에 직면할 전망이다.
공급 측면에서, 글로벌 1차 니켈 생산량은 2025년에도 비교적 높은 성장률을 유지할 것으로 예상된다. 부문별로:
NPI: 2024년에는 인도네시아 RKAB 정책의 영향으로 NPI가 작년에 재고 소진 과정에 있었다. 2025년에는 RKAB 할당량 증가가 확정되고 원자재 공급이 증가함에 따라 NPI 원자재의 타이트한 상황이 완화되어 공급이 증가할 것으로 예상된다. 다만 할당량 검토, 우기 효과, 정책 불확실성의 복합적 영향을 고려하면, 한 해 동안의 NPI 공급 과잉 규모는 제한적일 것으로 전망된다.
정제 니켈: 2024년에는 글로벌 1차 가공 물량이 주로 정제 니켈 부문에 집중되었다. 2025년에는 중국과 인도네시아의 신규 정제 니켈 프로젝트 가동 전망에 힘입어 글로벌 정제 니켈 생산 능력이 지속적으로 확대되고 정제 니켈 생산량이 크게 증가하여 글로벌 정제 니켈의 공급 과잉을 더욱 심화시킬 것이다.
황산니켈: 2024년, 하류 수요 증가 둔화와 손실 속에서 황산니켈 기업들은 판매 기반 생산 전략을 채택했습니다. 수급은 타이트한 균형을 유지했습니다. 2025년에도 황산니켈 기업들은 판매 기반 생산 전략을 지속할 것이며, 공급 증가는 제한적일 것으로 예상됩니다.
수요 측면: 하류 스테인리스는 꾸준한 성장세를 유지했으며, 합금 특수강 주조 시장 공간은 상대적으로 제한적이어서 전반적으로 안정적인 성장 추세를 보였습니다. 신에너지 분야에서는 LFP 배터리에 의한 삼원계 리튬 배터리의 대체가 지속되어 신에너지 분야의 니켈 수요 증가율은 더욱 둔화될 것입니다.
전반적으로, 공급 증가가 지속되고 수요 증가가 둔화되는 가운데, 펀더멘털 잉여 패턴은 변하지 않았습니다. 단기적으로는 관세 정책 등 거시경제적 영향 속에서 시장 심리가 가격 추세를 주도하며 니켈 가격의 변동성이 커질 것입니다. 중장기적으로는 공급 과잉 구도가 여전히 유지될 것으로 보입니다.
글로벌 정제 니켈 재고
SMM에 따르면, 글로벌 정제 니켈의 잉여 문제는 여전히 심각하며, 현재 누적 재고는 약 35만 톤에 달합니다. LME 재고는 다시 20만 톤의 최고치까지 상승했습니다. 한편, LME 등록 외 재고도 약 8만 톤에 이릅니다. 중국 시장에서 SHFE 재고는 약 4만 톤, 사회 재고도 약 4만 톤에 이릅니다.
또한, 올해 추가된 새로운 정제 니켈 생산 능력이 지속적으로 방출되어 생산량은 전월 대비 계속 증가할 것으로 예상됩니다. 따라서 정제 니켈의 잉여 상황은 높은 수준을 유지할 것입니다.
주요 니켈 제품의 가격 스프레드 및 수급 흐름 변화 개요
주요 니켈 제품의 가공 수수료 및 수익성
체인의 각 특정 단계별 현재 수익성을 자세히 살펴보겠습니다:
니켈 광석 가격 변동은 산업 체인의 각 단계 수익성에 영향을 미칠 것입니다. 올해 초 이후 니켈 가격이 사이클 저점에 도달함에 따라, 산업 체인의 각 단계 수익성이 압박을 받고 있습니다.
건식 제련 광석과 습식 제련 광석 제련 경로의 관점에서 현재 수익성을 각각 살펴보겠습니다.
건식 제련 광석 관점에서 올해 NPI와 고순도 니켈 매트에 일부 변화가 있었습니다. NPI에서 고순도 니켈 매트로의 가공 수수료 이익은 약 1,800달러입니다. 올해 고순도 니켈 매트 가격 약세와 해당 부문 이익 압박, 심지어 부분적 손실 발생 속에서 고순도 니켈 매트 생산량이 크게 감소했습니다. 그러나 NPI 부문의 수익성은 고순도 니켈 매트 부문보다 양호합니다. 따라서 이전에 고순도 니켈 매트를 생산하던 일부 생산 라인이 NPI 생산으로 전환되었습니다.
한편 황산니켈 부문은 여전히 박리다익 상태입니다. 반면 정련 니켈 부문은 어느 정도 손실에 직면해 있습니다.
2024년 글로벌 니켈 광석 및 중간재 무역 흐름
국가 간 무역 흐름 데이터는 니켈 산업 사슬 내 해당 국가들의 각 위치와 협상력을 반영합니다. 인도네시아가 니켈 광석 수출을 금지한 이후, 인도네시아 니켈 제품은 중간재 및 추가 하공정 제품 형태로 수출되었습니다. 중국은 니켈 광석과 니켈 중간재를 수입에 의존합니다. 러시아와 호주는 주로 니켈 광석과 중간재를 수출합니다.
NPI 부문에서 자원과 비용이라는 이중 이점을 가진 인도네시아는 주요 NPI 생산국이자 주요 NPI 수출국입니다.
정련 니켈 측면에서 글로벌 정련 니켈 무역은 긴밀하게 상호 연결되어 있습니다. 중국, 러시아, 인도네시아는 모두 주요 정련 니켈 판매국입니다. 중국의 상하이선물거래소와 런던의 런던금속거래소는 모두 세계 주요 정련 니켈 선물 거래 시장입니다.
스테인리스강이 여전히 가장 큰 수요처이지만 신에너지 성장률은 더 둔화되었습니다.
1차 니켈 하류 수요
스테인리스강은 1차 니켈의 가장 큰 하류 수요 부문으로 2019년 수요의 69%를 차지했습니다. 그러나 신에너지 산업의 급속한 발전으로 2021년 배터리 1차 니켈 수요가 크게 증가하면서 1차 니켈 수요에서 스테인리스강이 차지하는 비중이 감소했습니다.
신에너지 산업이 비교적 안정적인 성장 단계에 접어들었지만, 스테인리스는 여전히 일차 니켈의 주요 소비 분야로 예상됩니다. 2028년까지 스테인리스 분야가 일차 니켈 소비의 약 70%를 차지할 것으로 전망됩니다.
니켈은 배터리 제조의 중요한 원자재로, 전기차 배터리 및 ESS 배터리 등에 널리 사용됩니다. 신에너지 산업의 급속한 확장으로 배터리 분야의 니켈 수요 잠재력이 큽니다. 그러나 LFP 배터리 수요 비중 증가로 신에너지 분야의 니켈 수요는 증가했지만 기대치에는 미치지 못했습니다. 2028년까지 배터리 제조 분야는 니켈 산업 수요의 약 11%를 차지할 전망입니다.
인도네시아의 스테인리스 산업은 강력한 가격 경쟁력과 풍부한 자원을 바탕으로 빠르게 성장했으며, 향후 성장 잠재력이 큽니다.
주요 니켈 수요처인 스테인리스는 주로 중국이 공급합니다. 그러나 향후 인도네시아의 스테인리스 공급 증가도 주목할 만합니다. 인도네시아는 주로 300계 스테인리스를 생산하며, 2024년 생산량은 약 48만 톤이었습니다. 향후 약 5.9%의 연평균 성장률로 공급을 지속 확대할 예정입니다.
인도네시아의 스테인리스 수출
현재 주로 300계 스테인리스를 수출하며, 주요 시장은 아시아에 집중되어 있습니다. 2024년 인도네시아의 총 스테인리스 수출량은 475만 톤으로, 이 중 중국 본토 수출량이 157만 톤으로 전체의 33%를 차지했습니다.
중국은 주로 인도네시아산 2E 등급 스테인리스 및 냉간 압연 스테인리스를 수입합니다. 수입된 스테인리스는 중국 기업의 추가 가공, 예를 들어 광택 표면 처리(무광 처리)를 거쳐 표면이 매끄럽고 균일한 제품으로 전환된 후 판매됩니다.
인도네시아의 스테인리스 수출 데이터가 실제 생산량과 완전히 일치하지 않을 수 있다는 점에 유의해야 합니다. 이러한 차이의 원인은 다음과 같습니다:
1. 수출 일정 지연으로 인한 재고 영향;
2. 인도네시아의 스테인리스강 수입;
3. 인도 소규모 현지 기업의 약 20만 톤에 달하는 미확인 생산능력.
배터리 수요 동향: NCM 시장 점유율 하락, 중-고니켈이 주류로 부상
SMM은 2025년부터 2027년까지 NCM 리튬 배터리의 시장 점유율이 지속적으로 하락할 것으로 예측하며, 중-고니켈 배터리가 향후 NCM 리튬 배터리의 주류가 될 가능성이 있다고 전망합니다.
8계열 및 9계열 고니켈 NCM 리튬 배터리의 비중 증가로 니켈 수요가 늘어났습니다.
전고체 리튬이온 전지, 초기 개발 단계
기대가 큰 미래 분야로서 전고체 배터리는 니켈 응용의 또 다른 중요한 잠재적 성장 지점으로 여겨집니다. 그러나 현재 개발 단계에서 전고체 배터리는 여전히 초기 탐색 단계에 있습니다. 현재 높은 비용, 불안정한 소재 시스템, 낮은 에너지 밀도 등의 문제를 해결해야 합니다.
전고체 배터리의 향후 발전은 크게 세 단계로 나눌 수 있습니다. 첫째, 현재부터 2027년까지 전고체 배터리가 0에서 1로의 돌파구를 이룰 것으로 예상합니다. 이 단계에서 양극재는 고니켈 NCM 계열을 채택하고, 음극재는 저실리콘 도핑 방식을 사용할 것입니다. 그러나 비용과 에너지 밀도는 여전히 극복해야 할 핵심 과제로 남을 것입니다.
두 번째 단계인 2027년부터 2030년까지는 전고체 배터리의 에너지 밀도가 400을 초과하고, 비용이 크게 절감되어 점진적으로 대규모 응용이 가능해질 것으로 기대합니다.
세 번째 단계인 2030년부터 2035년까지는 전고체 배터리가 상업적 응용 단계에 진입하고, 에너지 밀도가 500을 초과할 것으로 전망됩니다. 이 단계에서 전고체 배터리는 니켈 수요의 상당한 성장을 견인할 것입니다.
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