상하이, 6월 5일 (SMM) –
구리
간밤 LME 구리는 9,640달러/톤에 개장해 개장 직후 9,603.5달러/톤의 저점을 기록했습니다. 이후 크게 오르며 장 마감 근처에서 9,660달러/톤의 고점을 찍었고, 결국 9,649달러/톤에 마감해 0.11% 상승했습니다. 거래량은 1만4천 로트, 미결제약정은 28만4천 로트를 기록했습니다. 간밤 상하이선물거래소의 최근월물 구리 2507 계약은 7만8,050위안/톤에 개장해, 장 초반 상승하며 하루 중 7만8,220위안/톤의 고점을 기록했습니다. 이후 하락 변동하며 7만7,960위안/톤의 저점을 기록했고, 장 마감 근처에서 소폭 반등해 7만8,140위안/톤에 마감하며 0.08% 하락했습니다. 거래량은 2만6천 로트, 미결제약정은 19만1천 로트였습니다. 거시경제 측면에서는, 수요일에 발표된 ADP 전국 고용 보고서에서 5월 미국 민간 부문 고용이 3만7천 명 증가에 그쳐 예측을 크게 밑돌았습니다. 데이터 발표 후 트럼프 대통령은 다시 연준 의장 파월에게 금리 인하를 촉구했습니다. 달러 인덱스는 하락하며 6주 만에 최저치로 돌아갔고, 이는 구리 가격에 호재로 작용했습니다. 펀더멘털 측면에서는 공급 관점에서 주류 고품질 구리의 공급이 극도로 타이트했습니다. 공급자들은 물량 부족으로 인해 저가 판매 의지가 극히 낮았습니다. 오늘 전망으로는 선물 계약 간 가격 차이 축소의 영향으로 프리미엄이 추가 하락할 여지가 있을 것으로 예상됩니다. 패리티 붕괴 여부에 주목해야 합니다. 가격 측면에서는 관세 우려가 지속되는 가운데 오늘 구리 가격의 상승 여력은 제한적일 것으로 보입니다.
알루미늄
선물 시장: 지난밤, 상하이선물거래소의 최근월물 알루미늄 2507 계약은 2만30위안/톤에 개장하여, 고가 2만125위안/톤, 저가 2만25위안/톤을 기록한 후 2만110위안/톤에 마감했습니다. 거래량은 4만3천 로트, 미결제약정은 18만9천 로트였습니다. 전날 LME 알루미늄은 2,485달러/톤에 개장, 고가 2,490달러/톤, 저가 2,483달러/톤, 마감 2,489달러/톤을 기록했습니다.
미국 연준의 베이지북은 미국의 경기 둔화와 과도한 인플레이션 압력이 현재 상황임을 드러냈습니다. 정책 불확실성이 시장의 위험 회피 심리를 동시에 악화시켰다. 기업들은 경제 환경의 영향으로 비용을 전가할 수 있으며, 이는 최종 수요를 억제할 가능성이 있다. 국제 무역 마찰 위험까지 더해져 알루미늄 가격은 단기적으로 압박과 변동성을 겪을 가능성이 크다. 펀더멘털 측면에서는 국내 알루미늄 제련소의 가동 능력이 안정적으로 유지됐다. 주목할 점은 중국 북부 일부 제련소에서 액상 알루미늄 합금 비중이 증가하면서 주조용 잉곳 생산량이 감소했고, 이로 인해 주요 소비지로의 입고량이 영향을 받았다는 점이다. 수요 측면에서는 일부 다운스트림 업종에서 비수기 둔화 우려가 나타나고 있다. 태양광(PV) 분야의 알루미늄 수요는 감소했으며, 자동차용 소재 수요는 6월 중하순부터 약화될 것으로 예상된다. 건설 부문의 알루미늄 수요는 여전히 미온적이지만, 국가전력망(State Grid) 수주 수요로 인해 알루미늄 전선 및 케이블의 가동률은 높은 수준을 유지하고 있다. 재고 측면에서는 단오절 휴일이 다가오면서 일부 알루미늄 가공 기업들이 수주 잔량에 기반해 소폭 재고를 축적했다. 종합하면, 단기 시장 심리는 관세 영향으로 위축되며 알루미늄 가격을 하방 압박할 수 있다. 한편, 국내 알루미늄 잉곳의 예상 밖의 재고 감소가 알루미늄 가격과 현물 프리미엄을 지지하고 있다. 현재 일부 업종은 이미 비수기 둔화 우려를 보이지만, 전반적인 감소 폭은 예상보다 양호하며 수요 회복력은 여전히 존재한다. 상하이 선물 거래소(SHFE) 알루미늄은 단기적으로 변동성 있는 움직임을 이어갈 전망이며 하방 지지선은 비교적 안정적이다.
납
전일 LME 납은 톤당 1,985달러에 개장했다. 아시아 장에서 소폭 상승했다. 유럽 장에 들어서면서 초반 하락 후 톤당 1,994.5달러까지 반등했다. 이후 장 마감 전 톤당 1,979.5달러까지 저점을 찍은 후 최종적으로 톤당 1,984달러에 마감하여 톤당 2달러, 0.1% 하락했다.
전일 SHFE 납 2507 주력월물은 톤당 16,680위안에 개장했다. 장 초반 16,700위안 부근에서 압박을 받으며 횡보하다가 16,765위안까지 반등했다. 이후 소폭 조정을 거쳐 결국 16,725위안/톤에 마감하며, 90위안/톤 또는 0.54% 상승했습니다.
재고 측면에서, SMM에 따르면 6월 3일 기준 SMM이 추적하는 5개 지역의 납괴 사회적 총 재고는 49,900톤에 도달하여, 5월 26일 대비 6,500톤 증가, 5월 29일 대비 400톤 이상 증가했습니다. 6월 4일 기준 LME 납 재고는 1,600톤 감소한 281,550톤을 기록했습니다.
최근 국내 납 가격은 바닥 지지력을 테스트한 후 반등했지만, 약세 진동 추세를 이어가고 있습니다. 하류 기업들은 대부분 관망하며 즉각적인 재보충을 제한하고 있습니다. 원자재 측면에서, 1차 납 제련소들은 6월 초에 아직 6~8월 정기 정비 기간에 진입하지 않았습니다. 수입 광석 공급 감소와 맞물려 납 정광 등 원자재의 수급 격차가 확대되었으며, 6월 수입 납 정광의 TC 가격이 다시 하락할 조짐을 보였습니다. 2차 재생 납의 경우, 5월 대비 6월 재생 납 생산량이 전월 대비 소폭 회복되었지만, 시장 상황이 계속 부진할 경우, 정비를 위해 가동을 중단하는 기업이나 생산 재개 계획을 연기하는 기업들이 새로 나타날 수 있습니다. 제련소들의 원자재 구매 가격과 손익 상황이 생산 의욕에 미치는 영향은 앞으로도 계속 고려해야 할 것입니다.
아연
야간 거래에서 LME 아연은 2,706달러/톤에 개장했습니다. 개장 후 LME 아연은 꾸준히 상승하여 낮 세션 중 2,730달러/톤의 고점을 기록했으나, 이후 고점에서 밀려 계속 하락했습니다. 세션 막바지에 2,692달러/톤의 저점을 터치한 후, 결국 2,704달러/톤에 마감하여 7.5달러/톤, 즉 0.28% 하락했습니다. 거래량은 9,128롯으로 감소했고, 미결제 약정은 521롯 감소한 213,000롯을 기록했습니다. 야간 LME 아연은 음봉을 기록했으며, 10일 이동평균선이 아래에서 지지력을 제공했습니다. 미국 ADP 고용 데이터가 예상치를 하회하고 달러 인덱스가 하락했지만, 시장은 무역 협상에 계속 집중하며 관세 우려가 지속되었습니다. 그 결과, LME 아연은 변동 장세를 유지했습니다.
야간 거래에서 거래량이 가장 많은 SHFE 아연 2507 계약은 22,380위안/톤에 개장했습니다. 초반 세션에서 SHFE 아연은 소폭 약세를 보이며 22,285위안/톤의 저점을 기록한 후, 천천히 상승하여 일일 평균선 위에서 진동했습니다. 장 후반께 2만 2,385위안/mt의 고점을 찍은 후, 결국 40위안/mt(0.18%) 하락한 2만 2,380위안/mt에 마감했다. 거래량은 6만 3,797랏으로 감소했고, 미결제약정은 3,425랏 줄어든 12만 1,000랏을 기록했다. 야간 거래에서 SHFE 아연은 도지 캔들을 나타냈으며, 40일 이동평균선이 하단 지지선 역할을 했다. 거시적 요인이 계속해서 아연 가격을 압박했다. 비수기 하류 소비 부진까지 겹치면서 펀더멘털이 아연 가격을 충분히 뒷받침하지 못했고, SHFE 아연은 부진한 흐름을 이어갔다.
주석
선물 시장: 거래량이 가장 많은 SHFE 주석 선물(SN2507)이 야간 세션에서 소폭 상승해 전일 대비 1.49% 오른 25만 8,940위안/mt에 마감했다.
거시: (1) 미국 반도체 웨이퍼 파운드리 기업 글로벌파운드리(GlobalFoundries)가 뉴욕 및 버몬트 소재 시설의 반도체 제조 및 첨단 패키징 역량 강화를 위해 160억 달러를 투자할 계획이라고 발표했다. (강세 ★) (2) 중국남방공업집단(CSGC)이 분사를 진행 중이며, 자동차 사업부가 독립적인 중앙 국유기업으로 분리될 예정이다. (강세 ★) (3) ST마이크로일렉트로닉스 CEO 장-마크 셰리는 수요일에, 이 프랑스-이탈리아 반도체 기업이 회복 조짐을 보였으며, 시장 수요 증가가 예상되어 향후 분기 실적을 끌어올릴 것이라고 밝혔다. (강세 ★) (4) 관세 - ① 보도에 따르면 미국-캐나다 합의가 다음 주에 이루어질 수 있다. 캐나다 총리: 협상이 실패할 경우, 캐나다는 미국에 대한 보복 조치를 취할 준비가 되어 있다. ② EU 통상 담당: 미국과의 협상이 올바른 방향으로 순조롭게 진행되고 있다. ③ 영국 총리: 미국 관세가 매우 단기간 내에 인하될 것이라고 확신한다. ④ 미국 상무장관: 항공기 부품에 대한 관세 기준 분석 및 수립이 이달 말 완료될 예정; 베트남과는 상호 관세 및 장벽 인하가 없을 것이다. ⑤ 멕시코는 미국의 철강 및 알루미늄 관세에 대응하여 다음 주 대책을 발표할 예정이다. (중립)
펀더멘털: (1) 공급 차질: 윈난 등 주요 생산 지역의 주석 광석 공급이 전반적으로 타이트해지고 있다. 6월이 시작되면서 일부 제련소들은 정비를 위한 생산 중단 또는 소폭 감산을 고려 중이다. (강세 ★) (2) 수요 측면: 최근 주석 가격이 톤당 25만 위안의 저점을 기록하면서 대부분의 하류 기업의 주문이 회복되고 구매 의사가 증가했습니다. (강세 ★)
현물 시장: 가격 상승에 따라 하류 기업의 저점 매수 의지가 약화되었습니다. 일부 최종 수요처는 필요 시 구매를 진행하고 있습니다. 트레이더들은 어제 거래가 주 초보다 부진했으며, 일부 트레이더의 재고가 소진되었다고 전했습니다.
니켈
현물 시장: 6월 4일 SMM 1# 정제 니켈 가격은 톤당 122,100~124,750위안, 평균 가격은 123,425위안으로 전 거래일 대비 575위안 상승했습니다. 진촨 #1 정제 니켈의 현물 프리미엄 호가 범위는 톤당 2,400~2,600위안, 평균 프리미엄은 2,500위안으로 전 거래일 대비 50위안 하락했습니다. 러시아산 정제 니켈의 프리미엄 호가 범위는 톤당 100~600위안, 평균 프리미엄은 350위안으로 전 거래일 대비 50위안 상승했습니다.
선물 시장: 거래량이 가장 많은 SHFE 니켈 계약(NI2507)은 야간 세션에서 하락 출발 후 상승 마감하여 톤당 121,860위안으로 0.25% 소폭 상승했습니다. 주간 세션에서도 강세를 이어가며 11시 30분 기준 톤당 122,700위안으로 마감, 0.94% 상승했습니다.
중장기적으로 글로벌 니켈 공급 과잉 문제가 해결되지 않아 니켈 시장은 '공급 과잉, 수요 약세, 자금 부족'의 삼중 압박을 받고 있습니다. 단기 변동 구간은 하단 118,000위안/톤, 상단 123,000위안/톤으로 예상됩니다.
![[ SMM 분석 ] 19개 구리 제련소의 2026년 반기 보고서 한눈에 보기](https://imgqn.smm.cn/usercenter/gCNEi20251217171715.jpeg)
