구리 가격, 복합 요인 속 하방 위험 직면

1분기, 글로벌 동 정광 공급 부족으로 동 가격 중심이 전년 동기 대비 크게 상승했으며, 최근월물 가격은 톤당 83,320위안이라는 사상 최고치를 기록했습니다. 청명절 기간 동안 미국의 "상호 관세" 정책 영향으로 동 가격이 급락하며 톤당 71,320위안까지 하락, 연중 최고점 대비 톤당 12,000위안, 14% 이상 하락했습니다.

공급 측면에서는 Kamoa-Kakula 및 Oyu Tolgoi 광산의 증산과 신규 Malmyz 광산 가동으로 2025년 글로벌 동 광산 생산량이 2.3% 증가할 전망입니다. 동시에 중국 내 증설과 인도네시아, 인도, 콩고민주공화국의 신규 설비 가동으로 2025년 정련동 생산량은 약 2.9% 증가할 것으로 예상됩니다. 동 광산과 정련동 생산능력이 동시에 성장함에도 불구하고, 글로벌 동 정광의 공급 부족 양상은 지속될 전망입니다.

현재 동 정광 처리 비용(TC)은 수개월째 마이너스 영역에 머물고 있습니다. 5월 23일 기준 현물 TC는 건조 미터톤당 -44.25달러까지 하락했습니다. 5월 동 정광 기반 정련동 생산 원가는 국내 현물 가격보다 톤당 4,705~5,455위안 높았습니다. 이는 한편으로 높은 생산 원가가 가격 하단을 지지하는 요인으로 작용하지만, 다른 한편으로 제련소의 생산 의지를 저하시켜 정련동 생산량의 큰 폭 증가를 제한할 수 있습니다.

앞서 시장 수급 구조 변화의 영향으로 국내 정련동 수입 창구가 닫히고 수출 창구가 열리면서, 국내 제련소들은 수익 확보를 위해 수출 무역을 적극 확대했습니다. 데이터에 따르면 4월 국내 정련동 수출은 전월 대비 약 1만 톤 증가한 반면, 순수입은 전월 대비 1만 5천 톤 감소했습니다. 동 정광 공급이 충분하고 제련소 가동률이 상승하면서 정련동 생산량은 전월 대비 약 1만 톤 증가했습니다.

원자재 재고 측면에서, 4월 국내 동 정광, 동 스크랩 및 동 양극의 수입이 전월 대비 증가하여 5월 기업들의 생산 기반을 마련했습니다. 5월에도 정련동 수출 창구가 지속적으로 열려 있고, 정련동 기업들의 생산 재개 규모가 설비 보수 규모를 웃돌면서 국내 정련동 생산량은 비교적 높은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다.

미국의 동 제품 수입 급증을 배경으로, 중국은 비용 및 생산능력 우위를 바탕으로 주요 공급국으로 부상하며 국내 동 가공품 수출 수요를 끌어올리고 있습니다. 4월 동괴 및 동 가공품 수출은 전월 대비 약 1만 톤 가까이 증가한 반면 수입은 감소하거나 증가폭이 둔화되어 순수입이 4만 톤 감소했습니다. 수출 수요는 견조하지만, 5월 마지막 주부터 국내 하류 동 가공 기업들의 비수기 특성이 나타나기 시작했습니다.

SMM 조사 데이터에 따르면, 동 와이어로드, 재생 동 와이어로드, 전선 및 케이블, 에나멜 와이어 기업들의 주간 가동률은 각각 70.64%, 22.14%, 82.34%, 83.90%로, 주간 기준 각각 2.62% 감소, 0.27% 증가, 1.05% 감소, 0.50% 감소했습니다. 이 중 공조 및 신에너지 분야의 동 소비는 전월 대비 모두 감소했습니다. 구체적으로, 중국 가정용 에어컨의 5월, 6월, 7월 총 생산 계획은 각각 2,330만 대, 2,097.8만 대, 1,842.06만 대로 전월 대비 감소세를 보였습니다. 신에너지차 시장에서는 5월 1일부터 26일까지 소매 판매량이 57.4만 대를 기록해 4월 대비 2% 증가했으나, 전국 승용차 생산업체의 도매 판매량은 62만 대로 4월 대비 3% 감소했습니다.

글로벌 재고가 지속적으로 미국으로 이동하는 추세가 두드러집니다. 5월 29일 기준, 상하이선물거래소(SHFE)와 런던금속거래소(LME)의 동 재고 증권은 각각 3.2만 톤과 15.2만 톤으로 감소했으며, 전월 대비 각각 6%, 25% 감소했습니다.

향후 전망으로, 미국과 일본의 주식, 채권 및 통화 시장의 변동성이 심화되는 가운데 국내 동 시장이 점차 비수기에 접어들면서 동 가격은 여전히 하방 위험에 직면해 있습니다.

본 뉴스는 에서 발췌하여 SMM이 번역했음을 알려드립니다.