SMM 모닝 코멘트: SHFE 비철금속 (6월 3일)

상하이, 6월 3일 (SMM) –

구리

선물 시장: 익일, LME 구리는 $9,604.5/mt에 개장했습니다. 큰 폭의 변동 끝에 장중 저점을 기록한 후, $9,636.5/mt의 고점까지 직선으로 급등했다가 다시 하락하는 흐름을 보였습니다. 마감 무렵 $9,578/mt의 저점을 찍은 후 최종적으로 $9,615/mt에 마감하며 1.24% 상승했습니다. 거래량은 15,000롯, 미결제약정은 286,000롯에 달했습니다. 익일, SHFE 구리는 휴일로 휴장했습니다.

거시 측면에서, 데이터는 5월 미국 제조업 부문이 3개월 연속 위축되었음을 보여주며 달러 인덱스에 압력을 가해 거의 6주 만의 최저치를 기록, 구리 가격을 지지했습니다. 또한, 트럼프는 지난 금요일 늦게 수입 철강 및 알루미늄에 대한 관세를 수요일부터 25%에서 50%로 인상할 계획이라고 밝혔으며, 국가들이 수요일 전까지 무역 협상을 위한 최상의 제안을 제시하기를 희망한다고 했습니다. 현재 미국 관리들은 자체적으로 부과한 5주간의 협상 중단 기간이 끝나기 전에 여러 무역 파트너와의 협상을 가속화하려고 시도하고 있습니다. 관세 위협 압력 속에서 달러는 압박을 받아 구리 가격을 지지하고 있습니다. 펀더멘털 측면, 공급 측면에서 지난 금요일은 5월의 마지막 거래일로 대부분의 기업이 거래를 중단하고 출하자가 적어 시장의 현물 공급이 일시적으로 타이트해지면서 현물 호가를 밀어 올렸습니다. 수요 측면에서는 여전히 하류 부문의 일부 실수요 구매가 있지만, 높은 프리미엄을 수용할 수밖에 없어 전반적인 구매 행동이 상대적으로 수동적이며 구매 심리는 크게 개선되지 않았습니다. 가격 측면에서, 구리 가격은 오늘 지지를 유지할 것으로 예상됩니다.

알루미늄

선물 시장: 금요일, SHFE 알루미늄 최대 거래 2507계약은 20,165위안/mt에 개장하여 20,180위안/mt의 고점, 20,070위안/mt의 저점을 기록한 후 20,070위안/mt에 마감했습니다. 거래량은 171,000롯, 미결제약정은 196,000롯이었습니다. 같은 날, LME 알루미늄은 $2,450/mt에 개장하여 $2,456/mt의 고점, $2,436/mt의 저점을 기록하고 $2,448.4/mt에 마감했습니다.

요약: 거시 측면에서 미-중 무역 마찰의 격화와 미국의 알루미늄 관세 인상(50%로)에 대한 EU의 우려는 시장 불확실성을 증가시켰습니다. 그러나 5월 중국 제조업 PMI 반등과 수출 지표 개선은 수요 지지력을 제공했으며, 경제 회복 탄력성이 하락폭을 제한할 수 있습니다. 알루미늄 가격은 단기적인 압력을 받으며 침체 상태를 유지할 수 있습니다. 펀더멘털 측면에서, 국내 알루미늄 가동 용량은 안정적으로 유지되었습니다. 특히, 중국 북부 일부 알루미늄 제련소에서 액체 알루미늄 합금 비율이 증가하면서 주조 잉곳 물량이 감소해 주요 소비 지역의 입고량에 영향을 미쳤습니다. 비용 측면에서, 주간 알루미늄 생산 비용이 상승했습니다. 지난 목요일 기준 국내 알루미늄 산업의 평균 총비용은 약 17,200위안/mt로, 광석 공급 차질로 인한 알루미나 가격 상승이 주요 원인으로 작용하며 전주 대비 258위안/mt 증가했습니다. 알루미늄 비용은 전주 대비 1.5% 상승하여 제련소 마진을 압박했습니다. 수요 측면에서, 하류 부문은 비수기 진입 조짐을 보였으며, PV 관련 알루미늄 수요는 감소하고 자동차 소재 수요는 6월 중하순에 약화될 것으로 예상됩니다. 건축용 알루미늄 수요는 여전히 부진하지만, 알루미늄 선재 및 케이블 가동률은 국가전망의 주문 지원으로 높은 수준을 유지하고 있습니다. 거시적으로 국내 우호적 심리는 지속되는 반면, 해외 거시 불확실성은 남아있습니다. 펀더멘털 측면에서 예상보다 강한 국내 알루미늄 잉곳 재고 감소는 알루미늄 가격과 현물 프리미엄을 지지합니다. 일부 업종은 이미 비수기 약세를 반영했지만, 전반적인 하락폭은 예상보다 완만하여 견조한 수요를 나타냅니다. 향후 재고 및 수요 동향에 집중해야 합니다. 혼재된 요인 속에서 국내 알루미늄 가격은 단기적으로 박스권 등락을 보일 가능성이 높습니다.

연

선물 시장:

익일, LME 연은 $1,967/mt에 개장하여 아시아 세션에서 침체된 흐름을 보였습니다. 유럽 세션에 접어들면서 반등하여 마감 직전 $1,985/mt의 고점을 기록했고, 최종적으로 $1,981/mt에 마감해 $17/mt, 즉 0.87% 상승했습니다.

금요일 저녁, SHFE 연은 16,700위안/mt에 개장한 후 개장 직후 약세를 보이며 16,540위안/mt까지 하락, 135위안/mt(-0.81%) 하락했습니다.

거시 측면에서, 5월 미국 제조업 활동은 4개월 연속 위축되었습니다. 달러 약세, 지정학적 갈등 격화, 미국의 변동적인 관세 정책 등의 요인으로 인해 6월 2일 저녁 투자자들의 안전자산 선호가 증가하여 금, 은, 원유 가격이 크게 상승했습니다. 파월 의장: 정부는 잠재적으로 급격한 달러 가치 변동의 영향을 이해해야 합니다.

재고: 5월 30일 기준, LME 연 재고는 2,375mt 감소한 286,175mt입니다. 5월 29일 기준, SMM이 추적하는 5개 지역의 연 잉곳 총 사회 재고는 49,400mt에 도달하여 5월 22일 대비 약 900mt 감소했으나, 5월 26일 대비 6,000mt 증가했습니다.

오늘의 연 가격 전망:

연휴 전, 공급업체들은 전반적으로 적극적인 매도세를 보였으나, 하류 부문의 구매 수요는 다가오는 연휴로 인해 감소했으며, 현물 거래는 일반적으로 할인된 가격에 이루어졌습니다. 전통적인 단오절 연휴 동안 연 소비 부재는 현재 가장 큰 약세 요인이 되었고, 연휴 후 연 잉곳 재고 축적 위험은 더욱 커질 것입니다. 6월 2차 정제 연 공급 회복 기대가 있지만, 스크랩 원자재 공급은 여전히 타이트하여 폐배터리 가격을 낮추기 어렵습니다. 2차 연의 손실 확대와 2차 정제 연 및 1차 연 간 가격 역전 현상은 완화되지 않았습니다. 연휴 후에도 2차 연의 비용 지지가 유효한지 모니터링할 필요가 있습니다.

아연

선물 시장: 익일, LME 아연은 $2,638.5/mt에 개장했습니다. 잠시 변동하며 안정세를 보이고 $2,627/mt의 저점을 터치한 후, 꾸준히 상승하여 세션 종료 무렵 $2,707/mt의 고점을 기록, 최종적으로 $2,693/mt에 정착하며 $63.5/mt(2.41%) 상승했습니다. 거래량은 13,705롯으로 증가했으며, 미결제약정은 536롯 감소한 213,000롯을 기록했습니다. 익일, SHFE 아연은 중국의 단오절 연휴로 인해 거래가 중단되었습니다.

익일, LME 아연은 KDJ 다이버전스가 확장되는 강세 캔들을 형성했습니다. 미국 ISM 제조업 PMI가 3개월 연속 위축되고, 달러 인덱스가 약세를 보였으며, 다시 부각된 지정학적 긴장이 안전자산 수요를 증가시켜 LME 아연의 가격 중심을 끌어올렸습니다.

주석

선물 시장: SHFE 주석 최대 거래 계약(SN2507)은 지난 금요일 야간 세션에서 침체된 상태를 유지했으며, 가격 중심이 250,000위안/mt 부근으로 하락하여 전반적인 약세를 나타냈습니다.

거시: (1) 인도 정부: 적격 기업은 15%의 특혜 관세로 전기차를 수입할 수 있음 (강세 ★). (2) BYD 자동차: 5월 신에너지차 판매량이 전년 동기 331,800대에서 증가한 382,500대에 도달했으며, 연간 누적 판매량은 전년 동기 127만 1,300대에서 증가한 176만 3,400대로 누적 전년 대비 38.7% 증가 (강세 ★). (3) 닛케이 보도: 소프트뱅크, 인텔 등 기업이 AI 칩용 고용량 메모리를 공동 개발 예정 (강세 ★). (4) ① 유럽 및 미국 무역 관리들이 수요일 회담 예정, EU, 관세 보복 경고 재확인. ② 외신: 협상 가속화 모색, 트럼프, 수요일까지 국가들의 '최종 제안' 제출 요구. ③ 트럼프 행정부, 워싱턴 D.C. 연방지방법원의 자사 관세 정책 '불법' 판결에 항소. ④ 일본 총리: 미국 관세 문제에 양보할 의사 없음 (중립).

펀더멘털: (1) 공급 차질: 윈난 등 주요 생산지의 전반적인 주석 광석 공급이 타이트해지고 있으며, 일부 제련소는 원자재 부족을 해결하기 위해 정비를 위한 생산 중단 가능성 있음 (강세 ★). (2) 수요 측면: 노동절 연휴 이후 일부 하류 가공 기업들이 점진적으로 조업을 재개하며 저가 재고 확충 수요를 일부 소화했지만, 고가 거래는 여전히 부진함 (약세 ★).

니켈

현물 시장: 지난 금요일, SMM 1# 순니켈 가격은 120,900-123,750위안/mt, 평균 가격은 122,325위안/mt으로 이전 거래일 대비 800위안/mt 상승했습니다. 진촨 #1 순니켈의 주류 현물 프리미엄 호가 범위는 2,500-2,700위안/mt, 평균 프리미엄은 2,600위안/mt로 이전 거래일 대비 100위안/mt 상승했습니다. 러시아 니켈의 프리미엄 호가 범위는 100-400위안/mt, 평균 프리미엄은 250위안/mt로 이전 거래일과 변동 없었습니다.

선물 시장: SHFE 니켈 최대 거래 계약(NI2507)은 지난 금요일 야간 세션에서 큰 폭으로 상승 개장하여 1.25% 상승한 121,240위안/mt에 마감했습니다. 오전 세션에서 변동 흐름이 지속되었으며, 오전 11시 30분 종가는 120,810위안/mt로 0.89% 상승했습니다. 중장기적으로 글로벌 니켈 과잉 공급 문제는 해결되지 않은 상태이며, 니켈 시장은 '고공급, 약수요, 자금 긴축'의 삼중 압박을 받고 있습니다. 단기 변동 범위는 115,000위안/mt에서 123,000위안/mt 사이로 예상됩니다.