최근 몇 년간 아연 가격은 채굴과 제련 간의 수급 불균형에 따라 크게 변동해 왔습니다. 올해 아연 정광 공급이 대폭 증가할 것으로 예상됨에 따라, 연초 예상대로 가격 하락 압력이 나타날 수 있습니다. 이는 두 편의 보고서 중 첫 번째로, 유럽, 중동 및 아프리카를 아우르는 EMEA 지역 주요 해외 아연 광산의 1분기 생산 데이터를 검토합니다.
SMM 데이터에 따르면, 2025년 1분기 아연 정광 생산량은 총 279만 톤으로 전분기 대비 6.2% 감소했으나, 전년 동기 대비 2.6% 증가했습니다. 이 중 중국 생산량은 77만 5천 톤으로, 전통적인 중국의 비수기 영향으로 전분기 대비 10% 감소했으며, 전년 동기 대비 4.7% 소폭 감소했습니다. 반면 중국 외 지역은 나머지 201만 5천 톤을 생산하여 전분기 대비 4.5% 감소했으나, 전년 동기 대비로는 5.7% 증가했습니다.
일부 광산에서는 더 높은 광석 품위, 개선된 제분 처리량, 아연에 유리한 채굴 순서, 신규 생산량 증대 및 중단되었던 광산 재가동으로 인해 생산량 증가가 나타났습니다. 그러나 동시에 일부 사업장은 기상 조건, 자연재해, 품위 저하 또는 정비 활동으로 인해 생산량이 감소했습니다.
EMEA 지역 생산량 분석:
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러시아 및 카스피해 지역: 이 지역의 총 생산량은 237kt에 달하며, 전분기 대비 10.5% 감소했으나 전년 동기 대비 3.8% 증가했습니다. 감소의 주요 원인은 카자흐스탄의 자이렘 아연/납 광산으로, 동 광산의 아연 정광 생산량은 21kt으로 전년 동기 대비 9% 감소했고 전분기 대비로는 56% 감소했으나, 이는 실제로 동 광산의 1분기 평년 생산 수준에 부합합니다. 최근 SMM이 시장과 소통한 바에 따르면, 오제르노예 광산의 정광은 2025년 1분기에 생산된 후, 이미 2분기에 육로 및 해상을 통해 중국 항구에 도착하기 시작했습니다. 시장을 통해 확인된 선적량 기준으로, 이 대규모 아연/납 광산은 2025년 1분기에 이미 최소 10kt의 아연 정광을 생산했으며, 향후 몇 달간 더 많은 물량이 추가되어 다가오는 분기 생산량 증가에 기여할 것입니다. 오제르노예는 램프업(증산)을 시작할 것으로 예상되며, 연간 아연 정광 생산량은 약 10만 톤으로 전망된다.
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아프리카: 이 지역 생산량은 총 17.1만 톤으로, 전 분기 대비 9%, 전년 동기 대비 79% 증가했다. 생산 증가의 대부분은 콩고민주공화국(DRC)에 위치해 Ivanhoe가 운영하는 빠르게 증산 중인 Kipushi 광산 덕분이다. 이번 분기 Kipushi는 아연 정광 4.27만 톤을 생산하며 전 분기 대비 32% 증가했다. Kipushi 선광장은 약 15.14만 톤의 광석을 처리했으며, 평균 공급 아연 품위 32.5%, 평균 부유 선별 회수율 87.9%를 기록했다. 회수율은 이 기간 지속적으로 개선되어 평균 90%에 가까워졌으며, 올해 말까지 설계 회수율인 약 95% 달성을 위한 노력이 진행 중이다. 1분기 말 기준 Kipushi 광산 인근 고품위·중품위 표면 광석 비축량은 총 약 30.7만 톤이며, 추정 평균 아연 품위 23%로 약 7만 톤의 순수 아연을 함유하고 있다. 2025년 3분기로 예정된 병목 해소 및 생산 능력 확장 완료 후, Kipushi는 2026년까지 연간 아연 정광 생산량을 25만 톤 이상으로 늘리는 것을 목표로 한다. Vedanta의 남아프리카 자산인 Gamsberg도 2단계 생산 계획에 따라 증산 중이다. Vedanta의 또 다른 현지 자산인 Black Mountain Mine(BMM)과 함께 남아프리카는 아연 정광 5만 톤을 생산하여 전년 동기 대비 51.5% 증가했다.
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중동: 중동의 아연 정광 생산량은 약 7천 톤으로 전 분기와 유사한 수준을 유지했다. 사우디아라비아의 Khnaiguiyah 광산 프로젝트는 2025년 2분기 착공 예정이며 2027년 생산 개시를 목표로 한다. 부유선별 시스템의 명목 생산 능력은 연간 약 400만 톤이다. 안정 상태에서 이 광산은 연간 10.5만 톤의 아연 정광을 생산할 것으로 예상된다.
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유럽: 이 지역 생산량은 총 19.8만 톤으로 전 분기 대비 3.2%, 전년 동기 대비 11.4% 증가했다. Boliden의 아일랜드 Tara 광산은 아연 정광 2.16만 톤을 생산하여 2024년 4분기 대비 239.5% 증가했는데, 이는 2023년 7월 이후 유지보수 상태에서 벗어나 가동을 재개한 첫 분기였기 때문이다. 광산은 2025년에 약 9만 톤을 생산할 것으로 예상됩니다. 스웨덴 가르펜베리 광산은 2만 4,600톤을 생산했으며, 전 분기 대비 1.55% 증가했지만 전년 동기 대비 11.52% 감소했습니다. 이 광산은 연간 탄소 배출 한도를 350만 톤에서 450만 톤으로 늘리는 개정안을 계속 신청 중입니다. 볼리덴 지역은 정광 중 아연 1만 1,700톤을 생산했으며, 생산 가이던스와 일치합니다. 아드리아틱 메탈스가 운영하는 바레스 아연-은 광산도 증산 중이나, 2025년 1분기 제분된 광석량이 예산보다 약 4만 톤 적었습니다. 이는 주로 기상 조건과 현재 해결된 TSF 가동 지연 때문입니다. 이 광산은 2분기에 상업 생산을 시작할 것으로 예상되며, 전체 연간 생산량은 현재 약 2만~2만5,000톤으로 예상됩니다. 칭크그루반과 네베스-코르부(소민코르)는 4월 16일부로 인수되어 볼리덴 포트폴리오에 통합되었으며, 그 시점부터 연말까지 이 두 광산의 생산 가이던스는 소민코르 8만 톤, 칭크그루반 6만 톤입니다.
저자: Yueang He, SMM UK 아연·납 분석가
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