6월 상하이 현물 구리 전망

5월 상하이 현물 구리 프리미엄은 처음 급등했다가 다시 하락하며, 일시적으로 400위안/톤을 넘어섰다가 빠르게 후퇴했습니다. SHFE 구리 2505 계약의 롤오버 전, 당월물의 높은 미결제 약정과 낮은 재고 증명 간 불일치로 인해 근월물 계약의 백워데이션 구조가 500위안/톤 이상으로 지속 상승했습니다. 계약 롤오버 후, 선물 계약 간 스프레드는 자연스럽게 SHFE 구리 2506 계약 대비 프리미엄으로 전환되어 일시적으로 높은 프리미엄이 발생했습니다. 롤오버 후 구리 가격이 높게 유지되면서 하류 구매 심리가 약화되었고, 차익 거래자들이 이전 구조에서 수익 포지션을 청산하면서 현물 공급자들이 적극적으로 재고를 매도하여 현물 프리미엄이 하락했습니다. 게다가 C.스타인베그의 와이가오차오 창고에 대량의 재고 증명권이 보관되어 공급자의 매도 유인이 더욱 커졌고, 하류 구매자들은 가격을 낮추려 하여 프리미엄을 끌어내렸습니다.

월말이 다가오면서 이전에 취소된 LME 아시아 재고 증명 화물이 중국으로 유입되기 시작했습니다. 보세구역 화물도 수입업자들이 하류 장기 계약 인도를 위해 전량 수입했습니다. 이에 따라 월말 현물 프리미엄은 약 100위안/톤까지 하락했습니다.

6월을 전망하면, 일부 제련소는 여전히 정기 보수를 실시하지만, 6월 생산은 큰 폭 감소 없이 안정적으로 유지되어 국내 공급이 정상적일 것으로 예상됩니다. 한편, 주목할 점은 LME 재고 증명권이 여전히 대거 취소되고 있다는 점입니다. 아시아 외에 유럽의 취소 물량도 급증했습니다. 6월 해외 수입에는 LME 아시아 물량뿐만 아니라 유럽발 러시아산 전기동도 상당량 포함될 수 있습니다. 이로 인해 현물 프리미엄 하락 압력이 커질 것입니다. 다만, 수입 손실이 지속 확대될 때 제련소들의 수출 활동에 주목해야 합니다.

소비 측면에서는 최종 주문의 상류 부문 전달이 여전히 지연되고 있습니다. 1차 가공재 주문은 평균 수준입니다. 수요 약세로 현물 프리미엄 개선이 어렵고, 근월물 구조가 크게 확대될 것으로 보입니다.