SMM 모닝 코멘트 - SHFE 비철금속 (5월 30일)

상하이, 5월 30일 (SMM) –
구리
선물 시장: 전일 LME 구리는 $9,608.0/mt에 개장했다. 장 초반 등락하며 고점 $9,622.0/mt를 기록한 후 저점 $9,557.0/mt로 하락했으며, 이후 등락 끝에 $9,567.0/mt로 마감해 0.01% 상승했다. 거래량은 13,343 로트, 미결제 약정은 295,433 로트였다. 전일 SHFE 구리 2507 계약은 78,080위안/mt에 개장했다. 장 초반 등락하며 78,100위안/mt의 고점을 기록한 후 하락세로 돌아서 77,750위안/mt의 저점을 찍었으며, 최종적으로 77,850위안/mt로 마감해 0.18% 하락했다. 거래량은 30,719 로트, 미결제 약정은 171,728 로트였다.
가격: 거시경제 측면에서, 미국 국제무역법원이 '해방의 날' 관세 정책을 중단시킨 후, 미국 항소법원은 트럼프의 관세 정책이 한시적으로 효력을 유지하도록 허용했다. 트럼프 행정부 관료들은 소송에서 승리할 것이라는 강한 자신감을 표했으며, 패소하더라도 관세를 부과할 대안을 찾을 수 있다고 믿었다. 한편 관세 협상은 계속될 예정이며, 앞으로 몇 주 안에 3건의 합의가 이루어질 것으로 예상된다. 미 재무장관: 지난 48시간 동안 교역 상대국들의 태도에 변화가 없었다. 무역 전망이 불확실한 가운데 구리 가격은 고점에서 등락했다. 펀더멘털 측면에서는 5월 마지막 거래일인 만큼 연휴 전 전반적인 재고 비축은 낮은 수준이었다. 오늘 공급과 수요 모두 약세일 것으로 예상된다. 5월 29일 목요일 기준, 중국 주요 지역의 SMM 구리 재고는 월요일 대비 1,000톤 감소한 138,700톤으로 재고 감소세가 지속되었다. 주요 소비 지역인 상하이, 광둥, 장쑤 모두 재고가 감소했으며, 그중 상하이가 1,100톤으로 가장 큰 감소폭을 기록했다. 전반적으로 무역 전망은 불확실하지만 트럼프 행정부 관료들은 낙관적이어서, 오늘 구리 가격은 고점에서 등락하며 상승에는 다소 압력이 있을 것으로 예상된다.
알루미늄
선물 시장: 전일 SHFE 알루미늄 2507 최근월물 계약은 20,165위안/mt에 개장하여, 고점 20,175위안/mt, 저점 20,095위안/mt를 기록한 후 20,110위안/mt로 마감했다. 전일 대비 90위안/mt(0.45%) 하락한 수준이다. LME 알루미늄은 어제 $2,450/mt에 개장하여, 고점 $2,452/mt, 저점 $2,448/mt를 기록한 후 $2,450/mt로 마감해 $0.5/mt(0.02%) 하락했다.
요약: 국내적으로 우호적인 거시경제 분위기는 변함이 없으나, 해외 거시경제의 불확실성은 지속되고 있습니다. 펀더멘털 측면에서 단기 알루미늄 시장의 전반적인 공급은 안정적으로 유지되었으며, 주목할 만한 변화는 관찰되지 않았습니다. 비용 측면에서는 기니 보크사이트의 초기 공급 차질로 인한 가격 변동이 점차 완화되었고, 국내 알루미나 현물 가격 상승률도 현저히 둔화되었습니다. 알루미나 기업들의 수익 마진이 개선됨에 따라 일부 기업들은 생산 재개 계획을 시작할 것으로 예상되며, 이는 향후 시장 공급에 일정 부분 영향을 미칠 수 있습니다. 일부 산업의 비수기 수요 약화가 예상됨에도 불구하고, 전반적인 감소 폭은 예상보다 양호했으며 수요의 회복 탄력성은 유지되고 있습니다. 종합적으로, 예상치 못한 국내 알루미늄 잉곳 재고 감소가 알루미늄 가격과 현물 프리미엄을 지지했습니다. 그러나 최근 예상 밖의 긍정적인 거시적 요인이 부재하여 알루미늄 가격이 추가 상승하기는 어려운 상황입니다. 동시에, 비수기 수요 측면의 압박 또한 알루미늄 가격의 상승 여력을 제한하고 있습니다. 따라서 단기적으로 알루미늄 가격은 박스권 내 변동성 횡보세를 유지할 것으로 전망됩니다.
연
선물 시장:
간밤 LME 연은 톤당 1,986달러에 개장했습니다. 아시아 거래 시간 동안 LME 연은 횡보세를 유지하며 대체로 톤당 1,980~1,990달러 범위 내에서 등락했습니다. 그러나 유럽 거래 시간이 시작되면서 공매도 세력이 점차 포지션을 늘려 LME 연은 변동성 하락세를 보이며 톤당 1,958달러의 저점을 기록, 이는 약 1주일 만의 신저점입니다. 하락 폭은 거래 시간 후반으로 갈수록 둔화되었고, LME 연은 결국 톤당 1,960달러로 마감하며 1.43% 하락했습니다.
간밤 상하이 선물 거래소(SHFE)의 가장 활발하게 거래된 연 2507 계약은 톤당 16,700위안에 개장했습니다. 초반 거래 시간 동안 SHFE 연은 톤당 16,700위안 부근에서 소폭 횡보했습니다. LME 연의 하락 폭이 확대되자 SHFE 연 시장에서도 공매도 세력의 포지션이 증가하여 SHFE 연 가격이 급락했습니다. 거래 시간 중 기록된 최저가는 톤당 16,570위안이었습니다. 전반적인 가격 중심대가 아래로 이동하며 이전 거래 플랫폼의 하단 경계선을 하향 이탈했습니다. SHFE 연은 결국 톤당 16,600위안으로 마감하며 0.93% 하락했습니다. 미결제 약정은 50,375건에 도달하여 이전 거래일 대비 4,379건 증가했습니다.
오늘의 납 가격 전망:
전통적인 단오절 연휴가 다가오면서 공급업체들은 대체로 매도에 적극적이며, 현물 거래는 일반적으로 할인된 가격으로 이루어집니다. 선물과 현물 가격의 스프레드가 톤당 약 200위안으로 확대되면서 일부 트레이더들은 재고를 인도 창고로 이전하고 있습니다. 이에 따라 사회 창고의 납괴 재고가 증가하며 납 가격을 끌어내리고 있습니다. 한편, 일부 납축전지 업체들은 단오절 기간 1~3일의 휴가와 함께 정기 월말 재고 조사가 겹쳐 최대 5일까지 휴가를 계획하고 있습니다. 연휴 중 납 소비 부재는 연휴 후 납괴 재고 증가 위험을 더욱 키울 것입니다. 또한 폐배터리 공급이 타이트하고 일부 2차 납 제련소는 원자재 재고가 임계 수준으로 부족합니다. 손실까지 겹치면서 납 가격 하락 이후 제련소들의 생산 동향에 주목해야 합니다.
아연
선물 시장: 익일 LME 아연은 톤당 2,685.5달러에 개장했습니다. 장 초반 LME 아연은 일일 이동평균선을 따라 횡보하다 매수세가 포지션을 늘리며 상승했습니다. 유럽 거래 시간대에 톤당 2,728달러로 고점을 기록했습니다. 이후 매도세가 강화되며 LME 아연은 장중 내내 하락 흐름을 보였고, 톤당 2,669.5달러까지 저점을 낮춘 후 2,670달러에 마감해 19달러(0.71%) 하락했습니다. 거래량은 9,466롯으로 증가했고 미결제약정은 3,084롯 증가한 211,000롯을 기록했습니다. 익일 SHFE 아연 2507 최대 거래 계약은 톤당 22,450위안에 개장했습니다. 개장 직후 SHFE 아연은 급등해 22,465위안까지 고점을 기록했으나, 매수세가 포지션을 줄이고 가격 중심이 일일 이동평균선 아래로 밀리며 22,300위안까지 저점을 낮췄습니다. 결국 22,365위안에 마감해 130위안(0.58%) 하락했습니다. 거래량은 70,875롯으로 감소했고 미결제약정은 2,972롯 감소한 116,000롯을 기록했습니다.
아연 가격 전망: 익일 LME 아연은 상단 그림자가 긴 약세 캔들을 형성했으며, 5일·10일 일일 평균선이 상단 저항으로 작용했습니다. 관세 불확실성으로 인한 시장 우려 속에 LME 아연은 하락 압력을 받으며 가격 중심이 밀렸습니다. 익일 SHFE 아연은 소형 약세 캔들을 나타냈습니다. 국내 재고 감소가 여전히 아연 가격을 지지했지만, 관세 불확실성이 지속되고 소비가 점차 약화되며 SHFE 아연도 하락 압력을 받았습니다. 오늘 SHFE 아연은 계속해서 횡보 장세를 보일 것으로 예상됩니다.
주석
선물 시장: 거래량이 가장 많은 SHFE 주석 선물 계약(SN2507)이 야간 거래에서 하락세를 보이며 약 252,000위안/t까지 떨어진 후 251,810위안/t에 마감, 전 거래일 대비 2.28% 하락했습니다.
펀더멘털: (1) 공급 측면 차질: 윈난 등 주요 산지의 주석 광석 공급이 전반적으로 타이트해지고 있으며, 일부 제련소는 원자재 부족을 해소하기 위해 정비로 생산을 중단할 수 있습니다. 시장은 어제 와 지역의 생산 재개 및 수수료 지불 관련 루머에 강하게 반응했습니다. SMM에 따르면 현재 광산 면허 취득을 위해 비용을 지불하는 업체는 거의 없고, 다수가 관망 중입니다. 주요 광석 트레이더 대부분은 관리비를 납부하지 않았습니다. 게다가 중국-미얀마 국경 검문이 엄격하고, 대형 장비 및 관련 광업 인력의 대부분은 입국 절차가 복잡합니다. 와 지역의 생산 재개 진행 상황은 시장 기대치를 밑돌고 있습니다. (강세 요인 ★) (2) 수요 측면: 노동절 연휴 이후 일부 하류 가공 업체들이 점차 작업을 재개하면서 저가 재고 보충 수요가 일부 나타났습니다. 그러나 고가 거래는 여전히 부진했고, 장기 현물 시장 거래는 둔화되었습니다. (약세 요인 ★★)
니켈
현물 시장: 어제 SMM 1# 정제 니켈 가격은 122,000~124,500위안/t, 평균 123,250위안/t으로 전 거래일 대비 50위안/t 하락했습니다. 진촨 1# 정제 니켈의 주류 현물 프리미엄 시세는 2,100~2,300위안/t, 평균 프리미엄은 2,200위안/t으로 전 거래일과 동일했습니다. 노릴스크 니켈의 프리미엄 시세는 100~400위안/t, 평균 250위안/t으로 역시 전 거래일과 동일했습니다.
선물 시장: 거래량이 가장 많은 SHFE 니켈 선물 계약(NI2507)이 어제 야간 거래에서 하락 개장 후 약세를 보였습니다. 오전 거래에서도 가격이 계속 하락하여 11시 30분 기준 121,620위안/t에 마감, 0.73% 하락했습니다. 니켈 가격은 이전의 123,000위안/t 지지선을 하향 돌파한 후 연속 하락 마감했으며, 하단 지지가 약합니다.
현재 거시경제 여건이 니켈 가격에 미치는 영향은 상대적으로 작습니다. 니켈 가격은 주로 공급 과잉과 높은 재고 수준으로 인해 하방 압력을 받고 있으며, 비용 지지선도 약합니다. 시장 전망에 따르면 니켈 가격은 당분간 침체를 유지할 것으로 보입니다.