거시 펀더멘털은 강세 요인과 약세 요인이 뒤얽혀 있으며, 알루미늄 가격은 단기적으로 변동 및 횡보 흐름을 이어갈 전망입니다 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 요약]

5.3 SMM 알루미늄 조간 회의 요약

선물 시장: 밤사이 거래량이 가장 많았던 SHFE 알루미늄 2507 계약은 20,165위안/톤에 개장하여, 고가 20,175위안/톤, 저가 20,095위안/톤을 기록하고, 20,110위안/톤에 마감하며 전일 대비 90위안/톤, 0.45% 하락했습니다. LME 알루미늄은 어제 2,450달러/톤에 개장, 고가 2,452달러/톤, 저가 2,448달러/톤을 기록하고, 2,450달러/톤에 마감하며 0.5달러/톤, 0.02% 하락했습니다.

매크로: (1) 미 연방 항소법원은 29일 트럼프 행정부의 요청을 승인하여, 미국 정부가 발표한 여러 관세 행정명령의 집행을 금지했던 하급 법원의 기존 판결을 일시 중단했습니다. (강세 ★) (2) 미국 1분기 GDP는 연율 기준 0.2% 감소로 수정되었으며, 소비 부진과 무역 영향이 발목을 잡았습니다. (약세 ★) (3) 트럼프 대통령은 목요일 백악관에서 파월 연준 의장을 만나 직접 금리 인하를 촉구했습니다. 파월 의장은 정책 경로가 전적으로 경제 데이터와 경제 전망에 미치는 영향에 달려 있다고 강조했습니다. (강세 ★)

기초 여건: (1) SMM 통계에 따르면 5월 29일 기준 국내 주요 소비지의 알루미늄 잉곳 재고는 51만 1,000톤으로, 월요일 대비 2만 3,000톤, 전주 대비 4만 6,000톤 감소했습니다. (강세 ★) (2) SMM 통계에 따르면 5월 29일 기준 국내 주요 소비지의 알루미늄 빌렛 재고는 12만 8,300톤으로, 월요일 대비 1,900톤 감소했습니다. (강세 ★) (3) SMM 데이터에 따르면 이번 주 목요일 기준 중국의 제련용 산화알루미늄 총 설치 용량은 연간 1억 1,082만 톤이며, 가동 용량은 연간 8,667만 톤입니다. 전국 산화알루미늄 주간 가동률은 전주 대비 0.19%포인트 상승한 78.21%로, 일부 업체의 정비 종료 후 가동 용량 증가에 주로 기인합니다. (약세 ★)

원자재 알루미늄 시장: 알루미늄 가격은 목요일 오전 장중 20,300위안/톤까지 지속 상승한 후 차익 매물 압력에 하락했습니다. 화동 지역에서는 최근 지속적인 재고 감소로 인해 공급자들이 대체로 가격 하락을 꺼리는 모습을 보였습니다. 현재 화동 지역의 운송 중 화물량은 이후에도 낮은 수준을 유지할 것으로 예상되며, 시장 내 주요 구매자들의 지속적인 매수로 인해 프리미엄이 지속 상승하고 있습니다. 시장에서는 SMM 평균 가격 대비 10위안/톤의 프리미엄으로 거래가 이루어졌습니다. 목요일 SMM A00 알루미늄 가격은 20,380위안/톤으로 보고되었으며, 이전 거래일 대비 30위안/톤 상승했고, 06계약 대비 프리미엄은 110위안/톤으로 전일 대비 10위안/톤 상승했습니다. 중부 중국 시장에서는 오전 세션 동안 공급업체들이 서둘러 매도에 나서면서 현물 시장을 할인 상태로 밀어 넣었습니다. 알루미늄 가격이 계속 반등함에 따라 시장은 추가 급등을 우려하여 재고 보충을 시작했습니다. 전반적으로 중부 중국의 소비는 둔화 추세를 보였고, 하류 구매력도 약화되었습니다. 그러나 시장 내 운송 중인 화물 물량도 전주 대비 감소하여 수급이 모두 약한 상황이 나타났습니다. 매수자와 매도자 간에 약간의 차이가 존재했으며, 프리미엄은 정체 상태를 유지했습니다. SMM 중부 중국 A00 알루미늄 가격은 SHFE 알루미늄 2506 계약 대비 20,310위안/톤으로 기록되었으며, 이전 거래일 대비 30위안/톤 상승했습니다. 허난과 상하이 간 가격 차이는 -70위안/톤으로 전일과 변동이 없었습니다. 2506 계약 대비 40위안/톤의 프리미엄으로 거래되었으며, 전일 대비 10위안/톤 상승했습니다.

2차 알루미늄 원자재: 목요일 현물 1차 알루미늄 가격은 이전 거래일 대비 30위안/톤 상승했습니다. SMM A00 현물 알루미늄은 20,380위안/톤으로 마감했습니다. 알루미늄 스크랩 시장 가격은 대체로 전일과 보합세를 보였지만 전반적으로 높은 수준을 유지했습니다. 6월 비수기가 다가오면서 하류 가공 기업들의 주문 확보가 어려워졌고, 구매는 주로 즉각적인 필요에 의해 주도되었습니다. 목요일 베일 포장된 UBC 알루미늄 스크랩의 집중 호가는 15,250~15,850위안/톤(세금 제외) 범위였으며, 파쇄된 알루미늄 텐스 스크랩은 15,700~17,200위안/톤(세금 제외)으로 호가되었습니다. 지역별로는 상하이, 장쑤, 허난, 산둥 등 지역의 알루미늄 가격이 밀접하게 연동되어 0~50위안/톤 범위 내에서 가격이 조정되었습니다. 장시, 후난, 후베이, 안후이 등 지역에서는 가격이 전일 대비 변동 없이 유지되었습니다. SMM 조사에 따르면, “역발행” 실행 진척과 관련하여 안후이, 허난, 후베이 등 지역에서는 발행 실행 노력이 지속적으로 강화되고 있습니다. 이 지역의 트레이더들은 다시 한번 후속 가격에 대해 관망하는 태도를 취하고 있다。 단기적으로 알루미늄 스크랩 시장 가격은 높은 수준에서 변동이 지속될 것으로 예상된다。 알루미늄 텐스 스크랩의 공급 부족은 변하지 않을 것으로 보이며， 이는 가격을 견고하게 지지한다。 가공용 알루미늄 합금 스크랩은 일차 알루미늄과 함께 박스권 등락을 이어가겠지만， 일차 알루미늄 가격의 고점 조정 위험과 비수기 수요 약세가 상승 여력을 제한할 것이다。 알루미늄 스크랩을 사용하는 하류 기업들은 비용 압박과 약한 최종 사용자 주문 사이의 줄다리기가 계속되어 가동률이 낮은 수준을 유지할 수 있다。 수입 손실 폭 축소가 공급 압력을 일부 완화할 수 있지만 전이 효과는 제한적일 것이다。 지역별 및 제품별 가격 스프레드는 더욱 벌어질 수 있다。 화남 등 지역의 공급 부족은 지역적 가격 상승을 지지할 수 있지만， 수요가 약한 지역의 가격은 하락 압력을 받을 것이다。

2차 알루미늄 합금： 목요일 SMM A00 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 30위안/톤 반등하여 20,380위안/톤을 기록했다。 2차 알루미늄 시장은 여전히 따라잡기에 어려움을 겪었으며， 국내 SMM ADC12 가격은 20,200~20,400위안/톤 범위에서 안정적으로 유지되었다。 수입 시장에서 수입 ADC12의 CIF 오퍼는 2,380~2,400달러/톤을 유지했으며， 현물 기준으로 수입은 소폭 손실을 지속했다。 태국 현지 ADC12 가격(세금 제외)은 82태국 밧/kg에 집중되었다。 단오절 연휴가 다가오면서 하류의 재고 비축 정서는 낮으며 수요 견인 효과는 제한적이다。 2차 알루미늄 제련소는 단오절 동안 정상 가동하거나 1~2일 휴무할 수 있으며， 업계 전체 가동률은 소폭 하락할 것이다。 단기적으로 2차 알루미늄 합금 가격은 박스권에서 움직일 것으로 예상된다。 약한 수요는 가격 상승 여력을 제약하지만 비용 지지는 계속될 것이다。 향후 원자재 공급， 주문량， 2차 알루미늄 기업의 생산 감축 진행 상황 변화를 추적하는 데 초점을 맞춰야 한다。

요약： 국내적으로 우호적인 거시경제 분위기는 변함이 없지만， 해외 거시경제 불확실성은 지속되고 있다。 펀더멘털 측면에서 단기 알루미늄 시장의 전반적인 공급 측면은 안정적으로 유지되었으며， 뚜렷한 변화는 관찰되지 않았다。비용 측면에서, 앞서 기니의 보크사이트 공급 차질로 인한 가격 변동은 점차 완화되었고, 국내 현물 알루미나 가격 상승세는 크게 둔화되었습니다. 알루미나 업체들의 수익성이 개선됨에 따라 일부 업체들이 생산 재개 계획을 착수할 것으로 예상되어, 이는 향후 시장 공급에 일부 영향을 미칠 수 있습니다. 비수기 일부 업종의 수요 약세가 예상되지만, 전반적인 감소폭은 예상보다 양호하며 수요의 회복력은 여전히 유지되고 있습니다. 종합하면, 국내 알루미늄 잉곳 재고의 예상 밖 감소가 알루미늄 가격과 현물 프리미엄에 지지력을 제공했습니다. 그러나 최근 예상치 못한 긍정적 거시경제 요인이 부족하여 알루미늄 가격의 추가 상승은 어려운 상황입니다. 동시에, 수요 측면의 비수기 압력도 알루미늄 가격의 상승 여력을 어느 정도 제한하고 있습니다. 따라서 단기적으로 알루미늄 가격은 변동성을 보이며 박스권에서 횡보하는 추세를 이어갈 것으로 예상됩니다.

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