SMM 모닝 코멘트: SHFE 비철금속 (5월 22일)

상하이, 5월 22일 (SMM) –

구리

야간, LME 구리는 $9,542.5/톤에 개장해 초반 상승하며 $9,567/톤까지 고점을 찍은 후, 세션 내내 하락 변동을 보이다 마감 직전 $9,487/톤까지 저점을 낮췄고, 결국 $9,487/톤에 마감해 0.71% 하락했다. 거래량은 1만 4천 로트, 미결제약정은 28만 5천 로트를 기록했다. 야간, SHFE 구리 2506 최근월물은 78,010위안/톤에 개장해 동시에 최고가를 기록한 후, 좁은 범위 내 등락을 거듭하다 마감 직전 소폭 하락해 77,770위안/톤까지 저점을 낮췄고, 최종 77,770위안/톤에 마감해 0.41% 하락했다. 거래량은 2만 1천 로트, 미결제약정은 15만 9천 로트를 나타냈다. 거시적 측면에서 미국과 이란은 올해 이란 핵 프로그램과 관련해 여러 차례 협상을 가졌으며, 트럼프는 앞서 이란의 원유 수출에 대한 제재를 강화하는 조치를 재개한 바 있다. 정통한 소식통에 따르면 이스라엘은 미국-이란 협상이 결렬될 경우 이란 핵 시설을 신속히 타격할 준비를 하고 있다고 한다. 이 영향으로 원유 가격은 상승 후 하락하며 구리 가격에 하방 압력을 가했다. 펀더멘털 측면에서 공급 부문을 보면 일부 제련소는 직접 출하하지 않았고, 시장은 수입 트레이더와 창고증권 보유 트레이더가 저가에 물량을 내놓는 양상이었으며, 출하 심리는 약화되었다. 수요 부문에서는 현물 프리미엄 하락에 따라 다운스트림 구매 심리 지수가 상승했고, 구매자들은 가격을 낮추기 위해 적극적으로 협상에 나섰다. 가격 측면에서 현재 추가적인 약세 뉴스가 없어 당일 구리 가격의 하방 여력은 제한적일 전망이다.

알루미늄

선물 시장: 야간, SHFE 알루미늄 2507 최근월물은 20,155위안/톤에 개장해 고가 20,175위안/톤, 저가 20,100위안/톤을 기록했고, 전일 대비 55위안/톤(0.27%) 하락한 20,135위안/톤에 마감했다. 수요일, LME 알루미늄은 $2,481.5/톤에 개장해 고가 $2,497.5/톤, 저가 $2,464/톤을 기록했고, $5.5/톤(0.22%) 하락한 $2,475.5/톤에 마감했다.

요약: 거시적 측면에서 미국 달러 지수는 미국 감세 및 지출 법안을 둘러싼 논란과 20년 만기 미국채 입찰 수요 부진으로 인해 전일 뉴욕 장 마감 후에도 이틀 연속 하락세를 이어갔다. 미국 부채 증가와 경기 전망 약화에 대한 시장 우려가 심화되면서 시장의 위험 회피 심리가 높아졌다. 펀더멘털 측면에서는 단기 공급 측에 비교적 작은 변화가 있었다. 비용 측면에서는 기니 사태가 현지 보크사이트 공급에 미치는 구체적 영향은 아직 평가가 필요하며, 이는 단기적으로 알루미나 비용 측에 심리적 지지를 제공할 수 있다. 수요 측은 국내 계절적 비수기와 무역 불확실성이라는 이중 압력에 직면해 있으며, 알루미늄 가공 기업의 가동률은 단기적으로 하락 압력을 받을 것으로 예상된다. 전반적으로 현재 낮은 재고 수준은 알루미늄 가격에 지지력을 제공하지만, 거시적 역풍과 수요 측 비수기 압력이 상승 여력을 제한한다. 단기적으로 알루미늄 가격은 변동성을 이어갈 것으로 예상되며, 국내외 수요 동향과 보크사이트 공급 상황에 주목할 필요가 있다.

납

밤사이 LME 납은 1,984달러/톤에 개장하여 아시아 세션에서 박스권 등락을 보였다. 유럽 세션에서 일시적으로 1,994달러/톤의 고점을 기록했으나 매수 포지션 축소로 LME 납은 1,955달러/톤까지 급락했다. 마감 무렵 일부 회복하여 1,978.5달러/톤에 마감하며 0.4% 하락했다.

밤사이 SHFE 납 2507 최근월물은 16,895위안/톤의 고가에 개장했다. 개장 후 매도 포지션이 증가하면서 SHFE 납은 하락세를 보이며 16,820위안/톤까지 저점을 낮췄다. 16,835위안/톤에 마감하며 0.33% 하락했다.

제련소들은 원료 공급 부족에 직면해 있으며, 납 정광 가격은 상승 추세를 보이고, 폐배터리 구매 가격은 높은 수준을 유지하고 있다. 제련소들은 상당한 운영 압력을 받고 있으며, 일부 기업들은 어제 폐배터리 구매 호가를 큰 폭으로 낮췄다. 일부 재활용 업체들이 가격 하락 우려로 매도에 나서고 있지만, 입고량은 여전히 제한적이다. 한편, 하류 납축전지 주문은 부진하고 납괴 구매 의향도 약하다. 국제 경제 환경의 불확실성 증가와 현물 시장 움직임의 부진이 결합되어 납 가격이 일정 범위에 갇혀 머물 수 있다.

아연

밤사이 LME 아연은 2,724달러/톤에 개장했다. 세션 초반 LME 아연은 소폭 하락했으나 낙폭을 회복하며 유럽 거래 시간대에 톤당 2,737달러까지 상승했다. 그러나 강세 측이 포지션을 줄이면서 LME 아연은 일일 이동평균선을 하회해 톤당 2,680달러까지 급락했고, 결국 톤당 2,684.5달러로 마감해 톤당 40달러(1.47%) 하락했다. 거래량은 80,411랏으로 감소했으며, 미결제약정은 4,611랏 줄어 213,000랏을 기록했다. 야간장에서 LME 아연은 음봉을 기록했으며, 상단에서는 60일 이동평균선이 저항으로 작용하고 하단에서는 20일 이동평균선이 지지로 작용했다. 20년물 미국 국채 입찰에서 수요가 부진해 결과가 비교적 저조했고, 이는 경기 우려를 키웠다. 동시에 해외 재고가 증가하면서 거시 및 펀더멘털 요인의 공명 속에 LME 아연의 중심이 하락했다.

야간장에서 거래량이 가장 많은 SHFE 아연 2506 계약은 톤당 22,515위안에 개장했다. 장 초반 SHFE 아연은 톤당 22,520위안까지 잠시 상승했으나, 강세 측이 포지션을 줄이면서 일일 이동평균선 아래로 소폭 하락했다. 이후 강세와 약세의 줄다리기가 이어지며 SHFE 아연의 중심은 톤당 22,410위안 부근에서 변동했다. 결국 톤당 22,415위안으로 하락 마감해 톤당 165위안(0.73%) 내렸다. 거래량은 38,011랏으로 감소했으며, 미결제약정은 2,641랏 줄어 64,534랏을 기록했다. 야간장에서 SHFE 아연은 음봉을 기록했으며, 상단에서는 40/60일 이동평균선이 저항으로 작용하고 하단에서는 볼린저 밴드 하단이 지지로 작용했다. 최근 일부 다운스트림 부문의 수출 주문이 개선 조짐을 보이며 소비가 소폭 회복되고 있다. 한편 공급 완화 기대 속에서 SHFE 아연은 변동성 장세를 유지할 것으로 예상된다.

주석

선물시장: 거래량이 가장 많은 SHFE 주석 계약(SN2506)은 하락 출발한 뒤 야간장에서 추가 하락해 톤당 266,000위안 안팎까지 밀렸으며, 전 거래일 대비 소폭 하락했다.

거시: (1) 정산제 국가발전개혁위원회(NDRC) 주임: 중국 경제는 탄탄한 기반과 강한 회복탄력성, 큰 잠재력을 갖추고 있다. 장기적인 긍정적 성장의 기본 추세는 변하지 않으며 앞으로도 변하지 않을 것이다. (강세 ★) (2) 유럽연합 집행위원회는 EU로 들어오는 소형 소포에 2유로의 세금을 부과할 계획이다. 외교부는 EU가 개방성에 대한 약속을 지키기를 희망한다고 응답했다. (강세 ★) (3) 중국승용차협회(CPCA): 5월 1일부터 18일까지 전국 승용차 소매 판매가 전년 동기 대비 12%, 전월 대비 18% 증가했습니다. (강세 ★) (4) 관세 - ① EU가 미국과의 무역 이니셔티브를 제안하여 협상을 진전시킬 계획이라고 전해진다. ② 나이키는 미국 내 가격을 인상할 예정이며, 아마존 CEO는 관세가 수요를 감소시키지 않았다고 밝혔다. ③ 러트닉: 그는 올 여름 관세 유예 만료 전에 대부분의 주요 파트너와 무역 협정을 체결하기를 희망한다. (중립)

펀더멘털: (1) 공급 측 차질: 알파민 리소시스(Alphamin Resources Corp.)의 비시(Bisie) 주석 광산은 2025년 4월 15일부터 5월 11일까지 1,290톤의 금속 주석을 생산하여 예상 처리 회수율을 달성했다. 주석 생산은 광산의 원광 재고를 처리하여 시작되었으며, 처음에는 음파마 노스(Mpama North) 공장에서, 이후 2025년 4월 19일 음파마 사우스(Mpama South) 공장을 재가동했다. 지하 광석의 발파 및 운반은 2025년 4월 마지막 주에 시작되었으며, 광산 개발 속도도 증가했다. 광산 재가동 이후, 수출용으로 완전한 문서화 및 승인된 첫 번째 주석 정광은 2025년 5월 9일 트럭으로 선적되었다. (강세 ★) (2) 수요 측: 노동절 연휴 이후 일부 다운스트림 가공 기업들이 점차 가동을 재개했고, 저가에서의 재고 보충 수요가 일부 발생했으나, 고가 거래는 여전히 부진했다. (약세 ★)

현물 시장: 전날 가장 활발하게 거래된 SHFE 주석 선물 계약의 강한 랠리에 힘입어 현물 주석 잉곳 가격이 크게 급등했다. 그러나 높은 가격이 실제 거래를 현저히 위축시켜 매도자와 매수자 간의 힘겨루기를 심화시켰다. 시장은 "고가 거래 부진"의 패턴을 보였으며, 거래는 주로 당장의 필요를 충족시키기 위한 소액 주문으로 이루어졌다.