5월 21일 SMM 알루미늄 모닝 미팅 요약
선물 시장: 지난밤 상하이 알루미늄 2507 계약 최근월물은 20,135위안/미터톤에 개장하여, 최고가 20,190위안/미터톤, 최저가 20,120위안/미터톤을 기록하고, 전일 종가 대비 110위안/미터톤(0.55%) 상승한 20,185위안/미터톤에 마감했다. 화요일 LME 알루미늄은 미화 2,481.5달러/미터톤에 개장하여, 최고 2,494.5달러/미터톤, 최저 2,480달러/미터톤을 기록하고, 전일 대비 9달러/미터톤(0.36%) 상승한 2,490달러/미터톤에 마감했다.
거시: (1) 중국 인민은행(PBOC)이 1년물 및 5년물 대출우대금리(LPR)를 각각 3.1% 및 3.6%에서 3% 및 3.5%로 인하했다. (강세 ★) (2) 중국은행, 중국공상은행, 중국건설은행 등 주요 국영 은행들이 5월 20일에 위안화 예금 금리를 인하했다. 3년 및 5년 만기 예금 금리는 각각 25bp 인하되어 1.25% 및 1.3%가 되었다. (강세 ★) (3) 판궁성 PBOC 총재가 실물 경제에 대한 금융 지원 심포지엄을 주재하고 발언하면서, 실물 경제의 효과적인 자금 조달 수요를 충족시키고 총 금융 규모의 합리적인 성장을 유지하기 위해 완화적 통화 정책을 시행할 것을 강조했다. (강세 ★)
펀더멘털: (1) 해관총서 데이터에 따르면, 2025년 4월 국내 1차 알루미늄 수입량은 약 250,500mt로, 전월 대비 12.8%, 전년 동기 대비 14.6% 증가했다. 1월부터 4월까지 누적 1차 알루미늄 수입량은 약 634,300mt로, 전년 동기 대비 11.2% 감소했다. 2025년 4월 국내 1차 알루미늄 수출량은 약 13,700mt로, 전월 대비 54.6%, 전년 동기 대비 643.0% 증가했다. 1월부터 4월까지 누적 1차 알루미늄 수출량은 약 34,500mt로, 전년 동기 대비 약 139.6% 증가했다. 2025년 4월 국내 1차 알루미늄 순수입량은 236,800mt로, 전월 대비 11.1%, 전년 동기 대비 14.8% 증가했다. 1월부터 4월까지 누적 1차 알루미늄 순수입량은 약 799,800mt로, 전년 동기 대비 13.6% 감소했다. (중립) (2) SMM 통계에 따르면, 5월 20일 광동의 알루미늄 잉곳 재고는 238,000mt; 우시는 162,000mt; 궁이는 57,500mt이었다. 이 세 지역의 총 재고는 457,500톤으로 전 거래일 대비 4,500톤 감소했습니다. (강세 ★)
1차 알루미늄 시장: 화요일 SHFE 알루미늄 선물 시장은 오전 세션에서 박스권 등락했습니다. 현물 시장에서는 알루미늄 가격이 톤당 2만 위안을 넘어서면서, 동부 중국과 궁이 시장의 거래는 전반적으로 부진했습니다. 그러나 동부 지역의 입하량 감소가 현물 프리미엄을 지지했습니다. 다만 높은 알루미늄 가격 속에서 하류 수요가 필요에 따라 구매해 상승 동력이 다소 부족했습니다. 구체적으로 동부 중국에서는 오늘 거래가 전반적으로 부진했으며, 대부분 필요에 따른 구매가 이루어졌습니다. 시장 거래는 SMM 평균 가격 대비 +10위안/톤의 프리미엄으로 체결되었습니다. 이날 SMM A00 알루미늄은 톤당 20,210위안으로 전 거래일 대비 20위안 하락했으며, 6월물 대비 프리미엄은 70위안/톤으로 전일과 동일했습니다. 중부 중국 시장에서는 어제 출하가 상대적으로 많았고, 입하량은 적당할 것으로 예상되며 거래는 평범했습니다. 중부 중국 시장의 거래는 주로 SMM 중부 중국 평균 가격 대비 소폭 프리미엄이 붙은 출하에 집중되었습니다. SMM A00 알루미늄은 SHFE 알루미늄 2506 계약 대비 톤당 20,140위안으로 마감해 전 거래일 대비 10위안 하락했습니다. 허난과 상하이 간 가격차는 톤당 70위안으로 전일 대비 10위안 좁혀졌으며, 2506 계약과 동일한 수준이었습니다. 단기적으로 높은 알루미늄 가격과 재고 입하량 증가로 시장 거래가 약화되었으며, 프리미엄 상승 동력이 부족합니다. 향후 프리미엄과 할인율은 변동성을 보일 것으로 예상됩니다.
2차 알루미늄 원료: 화요일 현물 1차 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 톤당 20위안 하락했습니다. SMM A00 현물 알루미늄은 톤당 20,210위안으로 마감했습니다. 알루미늄 스크랩 시장의 지역별 가격 성과는 크게 차이를 보였습니다. 5월 말 비수기에서 성수기로 전환되는 시점에 하류 가공 기업은 주문 출하가 약하고, 조달은 주로 즉각적인 필요에 의해 이루어졌습니다. UBC 포장 스크랩은 톤당 15,200~15,800위안(세금 불포함)에 집중 호가되었고, 알루미늄 텐스 스크랩 파쇄물은 톤당 15,800~17,300위안(세금 불포함)에 집중 호가되었습니다. 단기적으로 알루미늄 스크랩 시장은 고점에서 변동을 지속할 것으로 예상됩니다. 긴장된 알루미늄 스크랩 제품의 공급 부족 상황은 변하지 않을 가능성이 크며, 이는 강력한 가격 지지 요인이 됩니다. 가공용 알루미늄 합금 스크랩 제품은 여전히 원자재 알루미늄 가격 변동에 주로 영향을 받으며, 좁은 범위 내에서 조정될 것으로 예상됩니다.
2차 알루미늄 합금: 알루미늄 가격은 전일 소폭 하락했으며, 2차 알루미늄 시장은 안정적인 운영을 유지했습니다. 국내 SMM ADC12 가격은 톤당 2만 300위안~2만 500위안 범위에 머물렀습니다. 수입 시장에서는 해외 ADC12 오퍼 가격이 대부분 톤당 2,400~2,410달러 범위였으며, 일부 지역의 실제 거래 가격은 톤당 2,400달러 아래로 떨어졌습니다. 수입 ADC12의 즉시 손실은 톤당 약 300위안 수준을 유지했습니다. 비용 지지와 수요 비수기의 영향을 받아 ADC12 가격은 진퇴양난의 상황에 놓여 있으며, 단기적으로는 좁은 범위의 변동이 주를 이룰 것으로 예상됩니다.
요약: 거시적 측면에서, 미국 연방준비제도의 경기에 대한 신중한 태도에 영향을 받아 화요일 미국 달러는 다시 하락했습니다. 국내에서는 통화 완화 정책 신호가 나타나 시장 기대를 개선하고 경제 성장과 투자 및 소비 수요를 자극했습니다. 기초 펀더멘털 측면에서는 단기 공급 측 변화가 비교적 적었습니다. 비용 측면에서 기니 사태가 현지 보크사이트 공급에 미치는 구체적인 영향은 아직 평가되어야 하며, 단기적으로 알루미나 비용 측면에 심리적 지지를 제공할 수 있습니다. 수요 측면은 국내 계절적 약세와 무역 불확실성으로 인한 이중 압박에 직면해 있어 단기적으로 큰 폭의 성장은 어렵습니다. 전반적으로 긍정적인 거시 요인과 낮은 재고가 알루미늄 가격을 지지하지만, 수요 측의 비수기 압력이 상승 여력을 제한하고 있습니다. 단기적으로는 국내외 수요 동향과 보크사이트 공급 상황에 주목할 필요가 있습니다.
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