미중 무역 협상에서 상당한 진전이 있었고, 거시경제 측면에서 완화 신호가 발표되었습니다 [SMM 주간 거시경제 리뷰]

거시경제 측면에서 제네바에서 열린 미중 경제·무역 협상에서 실질적인 진전이 있었습니다. 양측은 2025년 5월 14일 이전에 최근 상호 부과한 높은 관세를 동시에 조정하겠다는 공동 성명을 발표했습니다. 미국은 중국산 제품에 대한 24% 종가세 인상 계획을 90일간 유예하고 기존 10% 관세는 유지하며, 4월 8일과 9일의 행정명령에 명시된 추가 관세 인상(누적 관세율 125% 도달)을 취소하기로 했습니다. 중국도 이에 상응하여 미국산 제품에 대한 24% 관세 인상을 유예하고 10% 관세를 유지하며, 기타 비관세 보복 조치를 취소했습니다. 전반적으로 양측은 경제·무역 갈등 완화와 협상 시간·공간을 확보하려는 분명한 신호를 보냈습니다. 한편, 다른 주요 경제권들도 미국 주도의 지정학적 무역 재편에 대응해 무역 정책 조정을 가속화하고 있습니다. 인도-파키스탄 분쟁이 완화되고 러시아-우크라이나 분쟁도 평화 조짐을 보이는 가운데, 주요국들은 다자간 현안에서 일정 수준의 협력 의지를 보이고 있으며 지정학적 긴장은 둔화 추세입니다.

기초여건 측면에서는 그라스버그 구리 정광 출하로 4월 구리 정광 수입이 사상 최고치를 기록했고 항만 재고도 크게 증가했습니다. 그러나 장기적으로는 공급 부족 구도가 유지되고 있으며, 단기적으로 구리 정광 현물 거래는 부진했습니다. SHFE 구리 2405 계약물 인도 후 현물 프리미엄이 톤당 400위안에서 시작되면서 하류 기업의 구매 의지에 부담을 주었습니다. 관세 갈등 완화로 미국 서안 항로 선박 예약이 급증했으며, 최종 소비 수요의 상류 전이 가능성이 5월의 핵심 관심사로 부각되었습니다.

다음 주 전망으로는 현재 거시 심리가 강세와 약세 요인이 혼재된 양상입니다. 이전 하락에서 회복된 LME 구리는 박스권 등락을 이어가는 가운데, 연준의 6월 25bp 금리 인하 기대가 확대되고 달러 인덱스 반등이 구리 가격에 하방 압력을 가할 것으로 예상됩니다. 다음 주 LME 구리는 톤당 9,250~9,550달러, SHFE 구리는 톤당 76,500~78,000위안에서 등락할 전망입니다. 현물 시장에서는 SHFE 구리 2505 계약물 인도 후 창고증권 해제와 수입 구리 집중 도착이 현물 프리미엄에 영향을 미칠 것입니다. SHFE 구리 2506 및 2507 계약 간 스프레드가 여전히 큰 점을 감안할 때, 현물 프리미엄은 점차 평가 수준으로 수렴할 것으로 예상되며, SHFE 구리 2506 계약 대비 현물 가격은 톤당 250~450위안의 프리미엄 범위를 보일 전망입니다.