거시경제와 펀더멘털 모두 약세로, 아연 가격 중심이 하락 중 [SMM 모닝 미팅 요약]

5월 16일 아연 조간 회의 요약

선물 시장: 전일 야간, LME 아연은 $2,760/mt에 개장했습니다. 장 초반, 롱숏 간 공방 속에 LME 아연은 일일 평균선 부근에서 등락했습니다. 유럽 거래 시간대에 숏이 우위를 점하며 LME 아연 중심을 $2,715/mt까지 낮췄습니다. 야간장 들어 일일 평균선 부근에서 반등했으나, 최종적으로 $2,726/mt에 마감하며 $35.5/mt, 1.29% 하락했습니다. 거래량은 1만 2,734수로 감소했고, 미결제약정은 1,548수 증가한 22만 5,000수입니다. 전일 야간, 가장 활발한 SHFE 아연 2506 계약은 22,490위안/mt에 갭 하락 개장했습니다. 장 초반 22,440위안/mt까지 하락한 후, 숏이 차익 실현하며 청산해 SHFE 아연은 상승 전환, 중심가는 22,575위안/mt까지 올랐습니다. 최종적으로 22,595위안/mt에 상승 마감하며 145위안/mt, 0.64% 올랐습니다. 거래량은 5만 7,656수로 감소, 미결제약정은 2,645수 감소한 9만 6,405수입니다.

거시: 미국 4월 소매 판매 증가세가 크게 둔화되고, 생산자물가지수(PPI)가 예상치 못하게 하락하며 관세 등 정책이 수요를 억제하기 시작했습니다. 트럼프 전 대통령은 미국이 이란과 핵 협상 타결에 근접했다고 밝혔습니다. 푸틴 대통령은 젤렌스키 대통령과의 회담을 거부했으며, 터키 평화 협상은 교착 상태를 타개하기 어려울 전망입니다. 리창 중국 총리: 발전의 전략적 기반을 국내 대순환 강화에 두어 국제 순환의 불확실성에 대비해야 합니다.

현물 시장:

상하이: 선물 시장이 고공 행진을 유지했습니다. 하류 업체들의 문의와 가격 협상이 적었고, 거래 분위기는 부진했습니다. 트레이더들은 출하 촉진을 위해 현물 프리미엄을 지속적으로 낮췄으나, 하류 기업들은 실수요 구매를 유지하여 전반적인 거래 활동이 약세였습니다.

광둥: 전반적으로 전일 선물 시장 중심이 상승했고, 여전히 높은 프리미엄 및 할인 수준과 맞물려 하류 구매자들 사이에서 고가 두려움이 나타났습니다. 오전 세션에서 트레이더들은 판매에 어려움을 겪으며 지속적으로 프리미엄 및 할인 폭을 낮췄습니다. 후장 들어 거래 활동이 소폭 개선되었습니다. 아연 가격 상승과 현물 거래 부진이 현물 프리미엄 및 할인 폭 하락을 견인했습니다.

톈진: 전일 선물 시장이 소폭 상승세를 이어갔습니다. 하류 기업들은 높은 가격에 대한 부담으로 소극적인 매수 태도를 보이며 소규모 실수요 재고 확충에 그쳤고 문의도 적었습니다. 트레이더들은 출하 촉진을 위해 지속적으로 프리미엄을 낮추면서 시장 전반의 거래 분위기는 좋지 않았습니다.

닝보: 저가 수입재 영향이 지속되었습니다. 국내 트레이더들은 전일 현물 프리미엄 시세를 큰 폭으로 낮췄습니다. 그러나 일부 하류 기업들이 앞서 수입 아연괴를 대량 구매하여 일정 수준의 원자재 재고를 유지하고 있어, 전반적인 거래 활동은 실수요 수준에 머물렀습니다.

사회적 재고: 5월 15일, LME 아연 재고는 1,875톤 감소한 16만 5,175톤으로 1.12% 감소했습니다. SMM에 따르면, 5월 15일 기준 SMM이 추적하는 7개 지역의 아연괴 총 재고는 8만 6,300톤으로, 5월 8일 대비 3,000톤, 5월 12일 대비 800톤 증가하여 국내 재고 증가를 나타냈습니다.

아연 가격 전망: 전일 야간, LME 아연은 상승을 멈추고 하락 반전, 60일 이동평균선이 저항선으로, 40일 이동평균선이 지지선으로 작용했습니다. 4월 미국 소매 판매 증가율이 둔화되고 전월 대비 PPI가 예상 밖으로 하락하며, 약한 경제 지표로 인해 무역 관세 완화에 따른 기존 낙관론이 사라지며 숏 진입 기회를 제공했습니다. LME 아연은 침체된 흐름을 보였습니다. 전일 야간, SHFE 아연은 소폭 상승 양봉을 기록했으나, 일봉 중심은 하향 조정되었고 KDJ 지표의 확장 폭이 좁아졌습니다. 수입 아연괴 유입 증가, 높은 아연 가격, 비수기 영향으로 하류 구매자들이 고가 매수를 꺼리면서 사회적 재고가 누적되었습니다. 동시에 일부 제련소의 정기 보수 종료가 임박함에 따라 공급 증가 전망이 커지면서, 아연 가격이 초반 상승 후 반락했습니다.