Data: SHFE, DCE market movement (Sep 19)

SMM이 해외 주요 광산 운영사의 시장 정보팀으로부터 입수한 바에 따르면, 7월과 8월 남미 일부 지역의 평년 이상 강우와 악천후로 일부 광산의 생산 및 정비 일정이 차질을 빚었다. 9월 들어 지역 운영은 개선됐지만 광산 공급은 여전히 타이트한 상황이다. 일부 동-몰리브덴 광산은 기상 이후 정비 요건이 남아 있어 칠레의 부산물 몰리브덴 공급을 계속 제약하고 해외 몰리브덴 가격의 고공 행진을 뒷받침할 수 있다.

내일을 전망하면 상하이 지역의 가용 공급은 여전히 타이트할 것으로 예상되며, 일부 다운스트림 가공업체들이 여전히 연휴 전 비축 수요를 보유하고 있어 현물 프리미엄은 계속해서 강한 지지를 받을 것으로 보인다. 앞서 수입 창구가 열리며 유리한 SHFE/LME 가격비율에서 고정된 소량의 수입동이 점진적으로 도착하고 있으나, 전체 물량은 제한적이며 단기적으로 시장 공급에 대한 보완 효과도 비교적 제한적일 것으로 예상돼 현재의 공급 긴축을 유의미하게 완화하기는 어렵다. 따라서 내일 현물 프리미엄은 추가 상승 여지가 있을 것으로 전망된다. 다만 동 가격이 이미 높은 수준에 있고, 근월과 원월 간 백워데이션도 동시에 확대됐으며, 현물 프리미엄이 빠르게 상승하면서 다운스트림 및 최종 수요 기업의 조달 비용이 눈에 띄게 증가해 고프리미엄 수용도가 점차 낮아질 수 있다. 프리미엄이 계속 급등할 경우 일부 다운스트림 구매자는 관망으로 전환하고 적기 조달이 감소하며 시장 거래 활력이 둔화될 수 있다. 시장 참가자들은 높은 동 가격, 높은 백워데이션, 높은 프리미엄이 복합적으로 작용하는 가운데 수요 측의 부정적 피드백 리스크를 모니터링할 필요가 있다

[SMM 상하이 현물 구리] 내일을 전망하면, 상하이 지역의 가용 공급은 여전히 타이트할 것으로 예상된다. 일부 하류 가공 기업의 명절 전 재고 확보 수요가 지속되면서 현물 프리미엄에 강한 지지를 제공하고 있다. 앞서 수입 창이 열린 후 유리한 SHFE/LME 가격 비율로 확보한 일부 수입 구리가 점차 도착하고 있지만, 전체 물량은 제한적이다. 단기적으로 시장 공급에 대한 보완 효과는 상대적으로 미미하여 현재의 공급 타이트한 상황을 크게 완화하기는 어려울 전망이다. 이에 따라 내일 현물 프리미엄은 추가 상승 여지가 있을 것으로 예상된다. 다만 구리 가격이 이미 높은 수준에 있고, 선물 계약 간 백워데이션 스프레드도 동시에 확대되었다. 현물 프리미엄의 빠른 상승과 맞물려 하류 및 최종 수요 기업의 조달 비용이 현저히 증가하면서 높은 프리미엄에 대한 수용도가 점차 낮아질 수 있다. 프리미엄이 계속 빠르게 상승할 경우 일부 하류 구매자들은 관망세로 돌아서 즉시 조달을 줄일 수 있으며, 시장 거래 활성도가 위축될 수 있다. 시장 참여자들은 높은 구리 가격, 깊은 백워데이션, 높은 프리미엄이 복합적으로 작용하는 가운데 수요 측면의 부정적 피드백 위험에 주의를 기울일 필요가 있다.