Macquarie: Stay Bullish about Battery Metals Price

2026년 상반기, 미주 지역 몰리브덴 공급의 양극화가 심화되었다. 광산 수익성 개선에도 불구하고 전체 생산량은 반등하지 못했다. 하반기 일부 대형 광산의 회복이 예상되지만 공급 탄력성은 여전히 제한적이다. 어떤 사업장이 공급을 저해하고 있으며, 추가 성장은 어디에서 나타날 것인가? SMM 데이터는 시장이 “마진 강세, 생산 양극화, 집중적 증분 이익”이라는 새로운 국면에 진입했음을 보여준다.

2026년 9월 11일.

타리사는 남아프리카 부시벨트 콤플렉스 남서부에 위치한 주력 타리사 광산의 지하 채굴 전환이 일정과 예산 범위 내에서 진행되고 있으며, 짐바브웨의 카로 플래티넘 프로젝트 건설 자금 조달과 병행하여 추진되고 있다고 확인했다. 2026년 3월에 착수한 아폴로 지하 복합단지 개발은 이번 분기에 첫 원광 생산을 목표로 진행 중이며, 2029년 3분기까지 월 25만 5천 톤의 안정적 생산 체제를 갖추는 것을 목표로 하고 있다. 오리온 복합단지는 2031 회계연도에 첫 원광 생산을, 2033년 3분기까지 안정적 생산 체제를 갖추는 것을 목표로 뒤따를 예정이다. 타리사는 두 지하 복합단지가 현재 노천광이 고갈된 이후에도 60년 이상 타리사 광산의 채굴을 연장할 것으로 예상된다고 밝혔다. 타리사 광산은 동일한 광체에서 PGM과 함께 크롬 정광을 공동 생산하고 있다. 지하 프로젝트는 압사은행과 스탠다드은행의 개발 대출과 네드뱅크의 자산 기반 회전 신용 공여를 통해 전액 자금이 조달되며, 이 자금은 이번 주 카로를 위해 조달한 3억 달러 규모의 노르딕 본드와는 별도로 운용된다. 회사는 아폴로와 오리온의 향후 원광 생산량 중 크롬 함유 광석과 PGM 함유 광석의 비중을 구분하여 공개하지 않았으며, 두 복합단지가 안정적 생산 체제로 확대됨에 따라 타리사의 크롬 정광 생산량에 미치는 구체적인 영향은 아직 명확히 밝혀지지 않았다.