[SMM Tin Midday Review] Pasar kekurangan pendorong baru, harga timah sedang berkonsolidasi, dan sisi permintaan masih dalam mode menunggu.

Komentar Tengah Hari Pasar Timah, 11 November 2026

1. Tinjauan Harga

Timah SMM #1 diperdagangkan dalam kisaran 350.700–356.800 yuan/mt hari ini, dengan harga rata-rata 353.750 yuan/mt, turun 100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Kontrak timah SHFE yang paling aktif dibuka pada 343.930 yuan/mt, kemudian menguat, ditutup pagi ini pada 350.520 yuan/mt, naik 3.190 yuan/mt atau 0,92%. Volume perdagangan mencapai 185.379 lot, dengan open interest 42.367 lot, naik 53 lot hari ini.

Di LME, timah 3M terakhir diperdagangkan pada $46.330/mt, naik $330/mt atau 0,72% dari penutupan sebelumnya, diperdagangkan dalam kisaran $46.000–46.700/mt selama sesi, melanjutkan pemulihan dari level terendah. Rasio harga SHFE/LME berada di sekitar 7,57.

2. Pasar Spot

Transaksi spot tersebar hari ini, didominasi oleh pesanan kecil untuk kebutuhan mendesak. Di sisi pasokan, smelter menghadapi kerugian akibat biaya tinggi dan harga jual rendah, sehingga keinginan mereka untuk menjual tetap rendah. Pasokan yang tersedia di pasar tetap ketat, dan pedagang umumnya mempertahankan premi tinggi. Premi yang terus tinggi pada gilirannya semakin menekan permintaan hilir, memperpanjang pola pasokan ketat disertai transaksi lemah. Di luar Tiongkok, inventaris timah LME berada pada 3.840 mt pada 10 November, turun 5 mt hari ini, dengan cancelled warrants 465 mt, sekitar 12,11%, karena inventaris tetap berada pada level yang relatif rendah untuk tahun ini.

3. Sisi Makro

① CPI AS Oktober keluar di atas ekspektasi, dengan kenaikan suku bunga Desember sepenuhnya diperhitungkan dan kenaikan berturut-turut mulai masuk dalam perkiraan. Pasar telah sepenuhnya memperhitungkan setidaknya kenaikan 25 bp oleh The Fed AS pada Desember, dan kemungkinan beberapa kenaikan berturut-turut kini mulai terlihat. Imbal hasil Treasury AS 2 tahun melonjak 18,5 bp menjadi 4,742%, sementara imbal hasil 10 tahun naik 11,2 bp menjadi 4,996%, mendekati level 5%. Indeks dolar AS naik 0,57% menjadi 102,25. Gubernur The Fed Waller mengatakan ia masih akan mendukung kenaikan 25 bp pada Desember bahkan jika inflasi mereda, dan kenaikan 50 bp harus dipertimbangkan jika tekanan harga berlanjut. Presiden Fed Dallas Logan yakin setidaknya dua kenaikan lagi diperlukan.

② Harga minyak melanjutkan penurunan karena pasokan terus pulih. Minyak mentah WTI turun 0,47% menjadi $86,44/bbl, dan Brent turun 0,54% menjadi $92,07/bbl. Pasar bertaruh pada de-eskalasi lebih lanjut di Iran, dengan dana yang mengikuti tren memangkas tajam posisi beli Brent. EIA menaikkan perkiraan harga rata-rata Brent 2026 menjadi $97/barel dan memperkirakan harga akan tetap mendekati $100 untuk sisa tahun ini. Pada bulan Oktober, 31 kapal pengangkut LNG melintasi Selat Hormuz, tertinggi sejak konflik dimulai, seiring pasokan Timur Tengah yang terus pulih.

4. Prospek Keseluruhan

Secara keseluruhan, tekanan tingkat makro tetap ada: IHK Oktober berada di atas ekspektasi, membuat kenaikan Desember sepenuhnya diperhitungkan dan membawa kenaikan berturut-turut ke dalam pandangan. Dolar AS yang lebih kuat dan imbal hasil Treasury AS yang lebih tinggi membatasi valuasi logam non-besi. Namun, harga minyak terus turun dari level tertinggi, dan premi risiko geopolitik terus mendingin, memberikan sedikit penyeimbang terhadap tekanan inflasi, tanpa perkembangan bearish tak terduga baru yang terwujud. Dari sisi fundamental, setelah penurunan harga tajam sebelumnya, narasi kerugian peleburan, pasokan ketat, dan persediaan rendah di dalam dan luar negeri terus memberikan dukungan dasar, sementara premi tinggi membatasi tindak lanjut permintaan dan membatasi fleksibilitas kenaikan. Harga timah diperkirakan akan terkonsolidasi karena pasar mencerna tarik-menarik antara faktor makro dan fundamental. Dalam jangka pendek, timah SHFE diperkirakan bergerak menyamping dalam kisaran 340.000–358.000 yuan/mt, sementara timah LME diperkirakan berfluktuasi antara $46.000 dan $47.500/mt.