SHFE timah ditutup pada sesi malam di 346.320 yuan, turun 0,29%, sementara LME timah resmi ditutup pada $46.313, dengan dukungan inventaris rendah dan tekanan kenaikan suku bunga dalam tarik-menarik [Ringkasan Rapat Pagi Timah SMM]

Ringkasan Pagi Timah SMM | Timah SHFE ditutup pada 346.320 yuan pada sesi malam, turun 0,29%; penutupan resmi timah LME di $46.313; dukungan inventaris rendah vs. tekanan kenaikan suku bunga dalam tarik-menarik — Rabu, 11 November 2026

[Futures]

Kontrak timah SHFE SN2612 yang paling aktif dibuka pada 343.930 yuan/mt pada sesi malam (21:00 10 November hingga 01:00 11 November), mencapai titik terendah 342.560 yuan, melonjak hingga 349.960 yuan intraday, kemudian mundur untuk ditutup pada 346.320 yuan, turun 1.010 yuan atau 0,29% dari penyelesaian sebelumnya 347.330 yuan. Volume sesi malam adalah 126.476 lot, dengan open interest 42.499 lot, naik 185 lot. Penutupan rebound 1.780 yuan dari penutupan sesi siang 344.540 yuan pada 10 November.

Penutupan resmi timah LME 3M adalah $46.313/mt, turun $126 atau 0,27% dari penutupan resmi hari perdagangan sebelumnya $46.439. Dalam perdagangan elektronik awal 11 November, harga dikutip pada $46.000/mt, turun $220 atau 0,48% dari penutupan elektronik hari sebelumnya $46.220.

[Inventaris: Tiga Dimensi]

Inventaris timah LME berada di 3.840 mt (turun 5 mt pada 10 November), dengan waran dibatalkan sebesar 12,1%. Waran timah SHFE total 1.494 mt (turun 64 mt). Inventaris sosial ingot timah SMM China adalah 5.171 mt (untuk minggu yang berakhir 6 November, destocking sebesar 1.171 mt dalam satu minggu, menandai lima minggu berturut-turut penurunan). Ketiga ukuran berada di level terendah tahun ini, dengan pasokan yang dapat diserahkan ketat di luar China.

[Makro]

CPI AS Oktober naik 0,4% MoM (vs. ekspektasi 0,3% dan pembacaan sebelumnya 0,6%), sementara CPI inti naik 0,3% MoM (vs. ekspektasi 0,2%). Karena penutupan pemerintah Oktober 2025, tidak ada data yang dikumpulkan untuk periode tersebut, sehingga angka YoY tidak termasuk dalam rilis ini (diterbitkan pukul 21:30 waktu Beijing pada 10 November). Sebelum data, CME menunjukkan probabilitas 84,2% kenaikan suku bunga 25 bp pada Desember; setelah data, swap suku bunga mengimplikasikan sekitar 28 bp.

Imbal hasil Treasury AS 10 tahun adalah 4,982%, naik 12 bp dari hari perdagangan sebelumnya (penutupan resmi pukul 3 sore ET pada 10 November; sebelumnya: 4,862%). Saham AS ditutup lebih rendah, dengan Dow turun 0,30%, Nasdaq turun 0,74%, dan S&P 500 turun 0,38% (penutupan 10 November). NYMEX Desember WTI diselesaikan pada $86,04/bbl (turun $0,81, atau 0,93%), dan ICE Januari Brent diselesaikan pada $91,49/bbl (turun $1,08, atau 1,17%), keduanya per penyelesaian 10 November.

[Spot]

SMM #1 tin pada 10 November dikutip pada 351.500–356.200 yuan/mt, dengan harga rata-rata 353.850 yuan/mt, turun 1.400 yuan dari hari perdagangan sebelumnya. Merek-merek utama berada pada premi 8.000–9.000 yuan/mt terhadap kontrak timah Desember SHFE. Smelter menahan penjualan, pedagang mempertahankan premi tinggi, dan pengguna hilir melakukan pembelian tepat waktu untuk mengisi kembali stok.

[Fundamental]

Pasokan: Tingkat operasi mingguan di smelter timah rafinasi di Yunnan dan Jiangxi pulih menjadi 59,67%, naik 32,75 poin persentase WoW (untuk pekan yang berakhir 6 November), karena smelter yang sebelumnya dalam pemeliharaan kembali berproduksi secara terkonsentrasi. Arus sisi bijih telah bergeser: Alphamin memasok konsentrat Bisie ke smelter baru Nathan Trotter di AS; Indonesia akan menjadikan DSI sebagai agen tunggal untuk ekspor komoditas strategis mulai 1 Januari 2027.

Ringkasan pasokan: Tingkat operasi kedua provinsi melonjak 32,75 poin persentase dalam satu pekan menjadi 59,67%, dengan pasokan timah rafinasi bergeser dari kontraksi ke pemulihan; meskipun terdapat variabel sisi bijih seperti pengalihan Bisie dan kebijakan ekspor baru Indonesia, hal tersebut tidak menimbulkan risiko gangguan pasokan, dan pasokan sedikit melonggar, membebani kenaikan harga timah.

Permintaan: Data SMM menunjukkan tingkat operasi bulanan di perusahaan solder timah Tiongkok adalah 76% pada Oktober, turun 3,1 poin persentase MoM (79,1% pada September). Musim puncak Oktober berakhir, dengan pengguna hilir mencerna stok sebelum liburan dan membeli sesuai kebutuhan, serta November-Desember berubah menjadi musim sepi. Pertumbuhan struktural tetap ada di rantai perangkat keras AI, dengan data Administrasi Umum Kepabeanan pada 10 November menunjukkan ekspor sirkuit terpadu Oktober sebesar $39,594 miliar, naik 137,1% YoY.

Ringkasan permintaan: Tingkat operasi solder turun 3,1 poin persentase MoM menjadi 76%, musim puncak September-Oktober telah berlalu, dan November-Desember memasuki musim sepi musiman, dengan permintaan bulanan sedikit melemah. Hanya kenaikan 137,1% YoY pada ekspor sirkuit terpadu yang memberikan penyeimbang struktural, dan permintaan tidak memiliki dukungan tambahan, menyeret harga timah.

[Ringkasan]

Stok rendah dan premi tinggi menahan penurunan, sementara ekspektasi kenaikan suku bunga yang meningkat dan permintaan yang melemah membatasi kenaikan, dengan pasar dicirikan sebagai konsolidasi setelah pemantulan dari kondisi jenuh jual. Pengamat industri memantau timah SHFE di 340.000-358.000 yuan/mt dan timah LME di $46.000-47.500/mt dalam jangka pendek.